基本養老保險基金投資運營問題分析

黃秀珍

[摘 要]隨著人口老齡化現象的不斷加劇，受制于養老金政策及通貨膨脹等多種因素的影響，我國養老保險基金保值增值難度較大，這與剛性支出擴大之間的矛盾越來越突出。養老金面臨著收不抵支的壓力。針對這種情況，需要針對當前我國基本養老保險基金投資運營情況進行分析，并積極采取有效的措施來全面提高我國基本養老保險基金投資運營水平，實現養老保險基金的保值增值。

[關鍵詞] 養老保險基金;投資運營;保值增值;強化措施

[中圖分類號]F840.67養老金制度是當前社會保障制度的重要內容，其能夠保障老年人日常開支和促進收入分配公平。但隨著我國進入老齡化社會，養老金支付面臨嚴峻的壓力。這就需要重視養老保險基金投資運營問題，優化投資運營路徑，有效地規避投資運營中的風險，全面提高社會保障基金管理水平和管理質量，實現養老保險基金的保值增值，積極促進養老保險基金的可持續積累，保證養老金的正常支付。

1 基本養老保險基金運行現狀分析

當前我國城鎮職工基本養老保險基金無論是規模還是制度覆蓋面都呈現出不斷擴大的趨勢，但當前基本養老保險基金面臨著潛在的收支失衡及隱性負擔等問題。主要是由于近年來城鎮職工新參保人員增速放緩，離退休人員不斷增加，這就導致養老保險基金收支負擔增加，嚴重影響了養老保險基金的資本存量規模。同時城鎮職工基本養老保險基金收入增幅普遍小于支出增幅，基金支出呈現出逐年增加的態勢，這就導致養老保險基金支付壓力越來越突出。近年來雖然國家每年通過財政補貼方式不斷增大養老保險體系融資力度，但基于城鎮職工基本養老保險基金結余增速放緩，養老保險收支缺口問題仍無法得到有效解決。這就迫切要求加大養老保險基金的投資運營，以此來實現基金的保值增值，有效地緩解養老保險支付壓力。另外，當前城鄉居民基本養老保險基金在運作過程中基金保值增值壓力較大，這對養老保險收支平衡帶來了較大的沖擊，而且新的城鄉居民基本養老保險基金制度還存在一定的隱憂，當前收入增幅明顯低于支出增幅，當期基金結余和滾存結余呈現出逐步增加的趨勢。雖然城鄉居民基本養老保險可以投資運營，但受制于政策和體制的制約，城鄉居民基本養護保險基金投資渠道單一，統籌層次低，缺乏激勵機制，這也增加了養老保險基金保值增值的難度，提高養老保險投資收益迫在眉睫。

2 基本養老保險基金投資運營的困境

2.1 投資渠道單一，運營范圍有限

當前我國社會養老保險基金在投資運營過程中，在存入銀行和購買國債的基礎上，還允許投資于股票及國家重點項目領域。雖然相較于以前投資領域有所擴展，但由于需要保證基金投資運營的安全性，因此能夠投資的渠道還較為單一，基金運營范圍十分有限。而且在實際投資過程中，對于銀行、股票和國家項目投資比例都有所限制，投入銀行占據比重較大，這必然會對社會保險基金投資運營收益的提高帶來較大的制約。

2.2 投資收益率低，基金增值難度大

當前我國養老保險基金投資運營收益仍處于較低水平，這主要是由于實際運營范圍十分有限，收效較高領域風險較大從而投資比重較小，這就導致基金投資整體收益較低。同時銀行儲蓄利率低，雖然投入資金規模較大，但最終收益卻處于較低水平。再加之通貨膨脹因素，相同數額資金其購買力會呈現出不斷下降的趨勢，這也導致基本養老保險基金要想實現保值增值，其難度越來越大。

2.3 相關制度支持匱乏

基本社會養老保險基金的投資運營離不開制度的支持，針對于具體的投資內容、投資方式、投資比重及投資監管等環節都需要有相配套的制度作為投資運營的依據。但當前社會養老保險基金投資運營過程中，普遍存在制度不完善的問題，特別是投資監管方面不健全，這對基金投資運營的有序開展帶來較大的影響。

2.4 基金統籌層次低，運營低效

目前我國社會養老保險基金處于分散管理的狀態，雖然基金結余數額十分巨大，但基金統籌層次低，由各省市政策部門分散重審，而且針對于養老保險基金投資管理還沒有針對性的法律法規，從而導致基金管理缺乏規范性，基金存在被侵占、挪用等情況。而且一直以來針對于基本養老保險基金的運營管制十分嚴格，不僅由社保基金財政專戶單獨管理，同時基金結余除預留出規定的支付費用外，其他全部購買債券，這就導致社保基金運營效率處于較低水平，不利于實現基金的增值保值。

2.5 資本市場不健全

為了實現養老保險基金的增值保值，則需要一個高度發達的資本市場來促進基金的投資運營。但我國資本市場起步較晚，在實際運營過程中還存在許多問題，這必然會對養老保險基金投資運營帶來較大的影響，增加養老保險投資運營的風險。因此需要加快建立健全資本市場的完善，為養老保險基金投資運營提供一個良好的市場環境。

3 基本養老保險基金的投資運營的強化措施

3.1 遵循投資原則，實現投資收益的最大化

雖然養老保險基金投資運營的目標是實現基金的保值增值，但在實際投資過程中，風險是無法避免的，因此需要遵循投資原則，即在養老基金投資運營過程中要遵循安全性原則和收益性原則。在保證基金安全投資的基礎上，選擇最恰當的投資模式來確保投資收益的最大化。

3.2 豐富投資項目，實現多元化投資

針對于基本養老保險基金的投資運營，需要在保證基金安全的基礎上，充分地借鑒先進的養老保險投資模式，適當地擴大投資領域，進一步拓寬投資渠道，放寬投資限制，確保基金投資運營收益的提高。在實際投資運營過程中，可以適當地降低投入銀行的比例，增加高收益率政府債券的投資，這樣在保證基金投資高收益的基礎上，還能夠將投資風險降至最低。通過開展多元化的投資，豐富投資項目，有效地分散投資風險，確保基金投資的安全，進一步提高投資收益，實現基金投資的保值增值。

當前養老保險基金投資運營開始向市場化、多元化和分散化的投資方向發展，這就需要在實際投資運營過程中，優化投資組合，有效地對投資風險進行防范，使基本養老保險基金能夠參與到各類資本市場運作中來。針對當前市場宏觀環境進行深入分析，制定科學的投資策略，保證養老基金投資收益率的穩健性和可持續性。為了能夠降低基金管理成本，可以委托專業投資機構來進行基金的多元化投資運營，在降低管理成本的同時，還能夠獲得更高的投資收益。

3.3 加強監督管理，保證養老保險基金投資運營的持續發展

基本養老保險基金的投資運營必然伴隨著風險，當前基本養老保險基金投資渠道更具多樣化，這就使投資風險更具復雜性，增加了投資風險控制的難度。因此需要建立健全完善的監管機制，實現對投資風險的有效防范。作為基金管理的主體，政府部門及社保經辦機構需要加快構建完善的規章制度，強化對基金投資結構、財務狀況、基金周轉、調劑及現金流等的監管，積極構建基金投資風險監測、評價、預警和防范體系，有效地規避基金投資過程中一些不安全因素，為基金投資運營創造一個良好的制度環境，推進基本養老保險基金投資運營的可持續發展。

3.4 加強資本市場建設，促進資本市場的多層次發展

在當前基本養老保險基金投資運營過程中，需要一個完善的資本市場，這是養老保險基金投資運營取得成功的關鍵所在，同時也直接關系到養老基金未來投資的方向。當前需要加大資本市場的制度建設，堅持資本市場的市場化發展，同時將市場競爭機制引入到股票的一級與二級市場中來，更好地發揮市場競爭機制的重要作用。當前我國資本市場發展過程中還存在過多的行政手段干擾，因此存在信息不對稱及內幕操作等問題，這為養老保險基金投資運營帶來了嚴重的安全隱患。因此應加快推進股票發行及上市機制的市場化進程，利用市場機制來確定股票首發價格，實現資本市場的良性發展，為養老保險基金投資運營提供良好的市場環境。同時還要加快推進資本市場的多元化發展，針對于當前資本市場結構單一、規模小及投資工具、運行效率低等問題，加快改革和創新的步伐，針對市場結構進行改革，進一步擴大資本市場規模，增加投資工具，全面提高資本市場的運行效率，拓寬養老保險基金投資渠道，為養老保險投資運營提供良好的市場條件。

3.5 建立量化的基金投資績效評估體系

建立量化的科學的養老基金投資績效評估體系，可以為養老基金投資運營的有效管控提供重要的依據，同時也能夠進一步提高基金投資績效。由于統籌基金和個人賬戶基金的功能目標差異，因此，在建立基金投資績效評價體系時，也應分塊設立，統籌基金設立考核目標應以安全性目標為主、收益性目標為輔;個人賬戶基金則應注重收益性目標的實現效果，特別要注重收益實現的穩定性。建立科學的系統的養老基金投資績效評價體系，養老基金的投資政策實施效果和投資業績評價就會有章可循，也有利于指導和監督養老基金投資實踐，起到控制基金投資成本、降低基金投資風險以及提高基金投資收益的效果。

4 結 論

隨著金融市場的發展，社會養老保險基金投資策略也發生了較大的變化。對于社會養老保險基金而言，投資作為一把“雙刃劍”，在具體投資過程中要考慮到基金的安全，同時還要考慮附加階段。而且基本社會養老保險基金投資運營還受到諸多因素的制約，這也迫切要求推進養老保險制度改革的步伐，有效地解決養老保險基金投資運營問題，進一步提高基金的價值運用能力，實現基本社會養老保險基金投資的科學化和可持續發展，為基金的保值增值奠定良好的基礎。

參考文獻：

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