2019，順豐渡劫

祝穎麗

無論是主動出擊還是被動突圍，2019年對于順豐而言，注定是個躲不開的劫。

3月15日晚上，幾乎與打假晚會同時，順豐公布了自己2018年的財報：公司實現總營收909.43億元，同比增長27.6%；其中速運物流收入896.77億元，同比增長27.1%。與收入增長形成對比的是利潤的下滑。財報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤為45.56億元，同比下降了4.57%；扣除非經常性損益之外的凈利潤是34.84億元，同比下降了5.92%。營收與利潤反向而行，26歲的順豐是在賠本賺吆喝？

不進則退

2017年2月24日，順豐控股借殼上市，首日市值就達到2310億元。到3月1日，順豐創下73.48元/股的歷史高點，市值約為3061億元，一躍成為當時中國第五大互聯網公司，僅次于BAT和京東。不過，進入資本市場之后的順豐前路沒有想象中順暢。僅1個多月，順豐就開始了2年的跌跌不停，截止3月17日，市值為1590.2億元，與最巔峰時刻相比，接近腰斬。資本市場只是一面鏡子，順豐困境來自于在快遞 2.0這個大航海的時代中，它的領先地位受到追擊。在快遞行業野蠻生長的1.0年代，順豐以高品質、高時效、高單價迅速建立了自己的護城河，口碑和利潤雙豐收。但隨著快遞行業的發展日漸成熟，順豐在服務和時效上的優勢，卻不斷被挑戰甚至趕超。而一度把順豐送上3000多億市值巔峰的直營和大飛機模式也受到了挑戰。

從營收和利潤上來看，中通全年營業收入同比增長34.8%，凈利潤同比增長30.1%。韻達營收增長38.48%，凈利潤增長67.34%；申通快遞營收增長34.42%，凈利潤增長37.46%。而順豐全年營收同比增長僅27.6%，凈利潤更是同比下降了4.57%，利潤增速上的正負對比，頗為刺眼。不管是市場份額、營收增速、利潤增速，順豐顯然都被曾經的追趕者超過。在中國整個快遞行業仍在快速發展的當下，順豐卻已經觸頂，這不得不讓曾經的行業老大感到焦慮。

青黃不接

核心的業務增長乏力，順豐只有另謀出路。通過收購和投資拓展新業務，就是順豐去年所想到的最好出路。2018年，順豐花在收購以及投資上的金額超過了70億元。其中包括，斥資17億元收購新邦物流71%股份，建立“順心捷達”獨立品牌，涉足重貨業務；斥資55億元收購德國郵政敦豪集團中國業務，涉足供應鏈業務；與美國供應鏈巨頭夏暉集團合作成立合資公司，涉足冷鏈物流。

為支撐這些新業務的投資，順豐的年報顯示，公司的資產負債率由2017年底的46.23%上升至2018年底的48.45%，遠高于同行業“三通一達”平均的30%左右的負債率水平。但消耗了大量的現金流，推高了公司的負債率，順豐的未來卻并沒有太過明朗。財報顯示，這些新業務帶來的收入和利潤仍然只占總營收很少的比例。從順豐的營業收入構成來看，傳統業務（時效和經濟件）依然是帶動營收的主力軍，占總收入的比例高達81.10%。

盡管新業務的增長速度喜人，2018年收入達171.89億元，較上年同比增長75.93%。但所有這些業務加起來在順豐整體的比重仍然偏小，并且比重增長的速度也有限。去年一年，順豐的重貨業務從6.18%提升到8.86%，冷運從3.22%到4.67%，同城配從0.51%到1.09%，國際業務從2.87%到2.89%。換句話說，新業務的比重從2017年的13.71%到2018年的18.9%，也只上升了5個百分點而已，離規模化效應還有一段距離。

傳統業務被后來者追趕，新業務又處在投入和產出嚴重不匹配的時刻，青黃不接的順豐在今年的財報中凈利潤增長為負，也就不足為奇了。

主動求變

王衛曾說過：“順豐最大的競爭對手肯定不是來自同行，而是跨界企業。”除了大手筆收購新業務，順豐的多維轉型還體現在電商領域。2009年端午，順豐快遞員接到一項任務：在上門送貨和取件的同時向客戶推薦一款 “五芳齋”的粽子，短短幾天，憑借順豐快遞超強的觸及能力，100多萬個五芳齋粽子一售而空。就這樣，靠著十幾萬地推鐵軍，順豐野蠻地叩開了電商的大門。這是順豐第一次電商試水。第二年，“順豐E商圈”正式上線。此后，順豐創辦了順豐優選、豐E足食、嘿客等電商平臺，嘗鮮海淘、無人貨架、O2O等新業務，但這些電商項目有的不溫不火，有的無疾而終。有媒體人評價“順豐電商就像一艘迷霧行船，在整個中國電商蓬勃發展的大環境中，總能精妙地避開正確方向，偏離航道。”