金融結構優化對產業結構升級的影響路徑研究

曹偉迪

隨著我國經濟進入新時代，金融結構和產業結構都發生了較為明顯的變化。新的時代背景也要求金融領域應不斷深化改革，以提高金融資源配置效率，更好地服務實體經濟，推動產業結構升級。但目前以銀行信貸為基礎的間接融資體系和以資本市場為基礎的直接融資體系，在助力產業結構升級方面還存在一些問題。基于這兩種金融結構體系存在的問題，提出金融結構優化對產業結構升級的影響路徑。

一、引言

黨的十九大明確指出，要貫徹落實新的可持續發展理念，要使我國建設完成現代化經濟體系，有必要對產業結構進行進一步優化和升級。金融作為現代經濟的核心，可以通過多樣化的途徑對經濟發展造成顯著影響。2019年，中共中央政治局第十三次集體學習時，習近平總書記提出深化金融供給側改革的六個“要”，首先要以金融體系結構調整優化為重點，優化融資結構和金融機構體系、市場體系、產品體系，為實體經濟發展提供更高質量、更有效率的金融服務。因此，持續優化和調整我國的金融結構，推動金融行業健康發展，從而為產業結構的升級提供更加有利的金融環境。

二、金融結構優化與產出結構升級的內涵

金融結構優化的宏觀上主要表現為金融總量的增加，微觀上表現為各個金融要素內部結構的合理化，由銀行主導向市場主導轉變的趨勢。金融結構改革應該集中在供應方面，改善融資結構系統，優化系統的金融機構，提升金融產品和服務質量等方面，促進調整優化金融體系結構，不斷增強金融供給對金融需求的適應性和靈活性。本文中的金融結構優化主要是指融資結構體系的優化，即以銀行信貸為基礎的間接融資體系和以資本市場為基礎的直接融資體系。

通過金融融資結構體系優化，探討其對產業結構升級的影響路徑。產業結構升級是產業結構不斷高級化的過程，從要素特征方面來看，主要表現為主導產業勞動密集型產業逐步向資本密集型產業轉變，主要表現為第二和第三產業占GDP的比重上升，第一產業的比重下降。除三大產業之間的比例關系外，互聯網、醫療、高端制造等產業的飛速發展也是作為產業結構升級的標志之一。

金融結構優化是我國金融行業改革過程中面臨的主要問題，這也是一個推進產業結構優化升級的重要舉措。金融結構對實體經濟的影響并不是中性的，二者是否相適應決定了金融對經濟增長是否具有有利影響，只有符合經濟發展和產業結構的金融結構才能在一個國家的經濟發展中發揮積極作用。因此，優化金融結構，就必須深入了解我國現有金融結構中存在的問題，尋找一條適合我國國情的金融結構優化道路。

三、金融結構在促進產業結構升級方面存在的問題

（一）以銀行信貸為基礎的間接融資體系存在的問題

我國金融市場目前仍以銀行間接金融占據主導，而銀行本身低風險偏好的特性，決定了銀行更愿意將資金配置給已形成規模的、有抵押且收入有保障的大型成熟企業。小微企業的經營狀況有較高的不確定性，且往往無法提供足夠的抵押物以取得資金。且許多新興互聯網企業較少有實物資產，更增加了從銀行體系中取得資金的難度。同樣因為以大銀行為主導的金融結構，導致金融資源向信用良好、貸款風險較低的大型企業流動，大量小微企業融資難、融資貴的問題突出。小微企業無法得到以銀行信貸為基礎的間接融資體系的有力支持，在一定程度上就對小微企業的發展具有阻礙作用，進而不利于產業結構升級。

資本以獲得利潤為目的，在市場機制下的金融資源會選擇那些能夠帶來高收益的新興產業，使新興產業能夠獲得足夠的支持發展壯大，相反，那些低效益的產業就會被金融拋棄從而逐步淘汰，完成產業結構升級。而多元化的金融機構和金融市場有利于良好地發揮金融資源對產業的促進作用，但是目前我國的以銀行為主導的金融結構、金融產品及服務等方面在此發揮的作用并不明顯。

（二）以資本市場為基礎的直接融資體系存在的問題

目前，我國的金融資源，大部分由銀行業所控制，其中國有大型銀行所占比重過半。從金融工具的角度來看，間接融資比重在我國依然居高不下，直接融資所占比重較低，與發達國家有很大差距，以銀行為主導的金融結構并沒有發生較大改變。隨著我國資本市場改革的推進，上半年科創板開板，我國以資本市場為基礎的直接融資體系不斷完善優化，但是依然存在很多問題，如風險控制、制度建設等方面不完善。融資方式相對單一的金融結構，會導致儲蓄無法高效、通暢地向投資轉化，對產業結構的升級造成一定不利影響。

四、金融結構優化對產業結構升級的影響路徑

（一）以銀行信貸為基礎的間接融資體系推動產業結構升級的路徑

目前，我國金融市場資金供給方仍以銀行業為主導，并且國有銀行依舊占有過半金融資源。以銀行信貸為基礎的間接融資體系結構優化路徑主要有：第一，要建立范圍廣、層次多樣的金融服務結構，尤其是金融服務要下沉到針對三農和小微企業等難以得到充足金融資源支持的部門。第二，商業銀行等金融機構要針對小微企業尤其是第二、第三產業的小微企業提供個性化服務，將不斷推動我國產業結構升級的方向定位精準。第三，銀行要大力推動銀行業務發展的互聯網化，跟上時代的步伐，使金融服務的便利性和可獲得性得到提高，降低運營成本。大力創新和發展互聯網業務，發展理財顧問、代理業務、結算業務等，建成高度現代化的金融服務中心，充分發揮銀行類金融機構對實體經濟的支持作用，從而為我國產業結構的升級提供助力。

（二）以資本市場為基礎的直接融資體系推動產業結構升級的路徑

隨著金融改革進程的不斷推進，我國的資本市場日益繁榮。當前，通過直接融資方式獲得金融支持的資本市場主要包括：主板市場、中小企業板市場和科創板市場。主板市場作為最大的市場面向成熟的大型企業，中小板市場主要面向發展相對穩定的中小型企業，而新設立的創業板主要針對的是創新型企業。以資本市場為基礎的直接融資體系推動產業結構升級的路徑主要有：第一，構建多元化的資本服務市場，將債券市場和股票市場放在重要地位的同時，同時大力支持貨幣市場的發展，增加短期金融產品的數量和規模，以滿足市場多樣化的需求，增加企業短期的直接融資數量。第二，多渠道為高新技術產業和重點科技項目進行投資，為其發展提供有力的金融支持。如建立包括天使投資基金、種子投資基金、風險投資基金等投資機制引導和支持金融資源向新型科技產業傾斜，進而加快產業結構的優化升級。第三，資本市場應引導金融資源的合理配置，把企業的真正價值挖掘出來，使這些企業更好地成長。科創板的出現是我國資本市場改革的重大事件，科創板的目的是在補齊資本市場在服務以高風險為特點的科創企業的短板，是獨立于現有市場的新型市場，對完善我國資本市場服務功能，優化我國的金融結構具有重要作用。

我國的金融業融資結構已經由最開始的財政主導，改革到間接融資為主，即銀行業主導型，并且近年來直接融資的比重有明顯的提高，根據發達國家的經驗，這也是正常的發展路徑。通過以銀行為主導的間接融資體系和以資本市場為主導的直接融資體系的不斷優化，金融結構優化將成為產業結構的升級最大推動力。（作者單位：青島工學院）