我國互聯網貨幣基金與銀行儲蓄比較研究

摘 要：近年來以互聯網貨幣基金為主體的互聯網金融發展迅速。2013年余額寶問世，在其成功示范效應下，互聯網貨幣基金的規模擴張導致傳統銀行出現存款搬家的憂慮。本文以余額寶為例，從互聯網貨幣基金和銀行儲蓄存款的基本情況，對兩者進行了詳細的比較研究，指出互聯網貨幣基金將對傳統銀行的存款業務產生重大影響。

關鍵詞：互聯網金融;貨幣基金;余額寶;銀行儲蓄

中圖分類號：F831.5文獻標識碼：A文章編號：1008-4428（2019）07-0120-02

一、 引言

近年來，互聯網和電子商務的發展對金融領域產生了深刻的影響，消費者的網上金融行為越來越頻繁和豐富，其中，個人網上投資理財市場也表現出很大活力。在“互聯網+”等產業融合的發展態勢下，互聯網貨幣基金應運而生。其中以余額寶為代表，自2013年6月誕生以來，該基金在短短8個月內，資產規模突破4000億元，用戶數量超過8100萬，成功躋身全球十大基金公司。由于互聯網基金具有低門檻、高收益、高流動性和變現快等特點，其對商業銀行傳統的存款業務，特別是活期存款產生巨大影響，引發新時代的“金融脫媒”現象。

本文以余額寶為例，主要從互聯網貨幣基金和銀行儲蓄的基本情況入手，對兩者進行比較，最后指出隨著互聯網時代的到來，互聯網貨幣基金將對商業銀行傳統存款業務產生較大的沖擊和影響。

二、 互聯網貨幣基金與銀行儲蓄的基本情況

（一）互聯網貨幣基金——以余額寶為例

互聯網貨幣基金是運用互聯網平臺進行投資理財活動的一種新型金融投資模式，其充分發揮了互聯網的便捷、高效和低門檻優勢，讓更多人利用互聯網的優勢，滿足日益增長的投資理財需求，有助于在更大范圍內將社會儲蓄轉化為投資。以余額寶為例，客戶把支付寶中閑置的資金轉入余額寶后，相當于購買了貨幣市場基金，由天弘基金公司負責管理，由中信銀行負責托管，投資者在購買貨幣市場基金之后，可以通過“T+1”贖回，有些寶寶類產品甚至提供“T+0”贖回業務，隨時用于網上購物、轉賬和充值等?；ヂ摼W貨幣基金作為金融業和互聯網行業的共同創新，形成了強大的競爭力。繼余額寶之后，其他互聯網第三方支付機構和基金公司開始紛紛效仿，在短短半年時間內，百度、騰訊等互聯網支付平臺紛紛上線互聯網貨幣基金業務，凈值份額迅猛增長。根據中國證券投資基金業協會官網發布的基金市場最新統計數據，到2018年12 月底，347只貨幣市場基金的凈值已達到76178.14億元，占開放式基金凈值總額的62.77%，取代股票型基金成為我國規模最大的基金類型。

（二）銀行儲蓄

存款人將現金貨幣存入銀行，未來得到的對價是銀行按約定條件交付本金和利息，以及證明這種約定的憑證——存單或存折。中國居民普遍擁有較高的儲蓄傾向，因此中國的商業銀行能夠比較容易地吸收到大量居民存款，其中又有近半數是活期存款。根據2019年各大商業銀行提供的存款利率數據，活期存款利率基本在0.3%—0.35%。傳統的貨幣銀行理論把商業銀行的性質界定為一種特殊的金融企業，從現代企業理論視角來看，商業銀行實質上是一種特殊的市場契約，其產生在于市場契約的不完備性和市場的不確定性，其功能主要是降低交易成本。銀行儲蓄作為一種存款契約，表明了存款人將資金的使用權暫時讓渡給銀行，并由此形成雙方的債權債務關系，以及相應的權利和義務。存款契約是存款人與銀行之間關于“資金交易”的契約，與其他金融契約不同，銀行在經營過程中，既提供“存款”這樣的金融產品服務，同時也提供轉賬、查詢、取款等與存款相關的其他服務。

三、 互聯網貨幣基金與銀行儲蓄的區別

對于投資者或存款人來說，互聯網貨幣市場基金和銀行儲蓄是兩類不同的金融工具，兩者的區別主要表現在以下幾個方面：

（一）期限不同

儲蓄存款的活期存款期限比較短，按日計息，定期存款的期限最長是5年;互聯網貨幣基金投資無論長線還是短線都適合，可以實時存取。

（二）籌集資金的投向不同

余額寶實際上利用比商業銀行更高的活期存款收益吸收市場零散資金，然后再以協議存款的方式借給商業銀行使用，屬于再投資或二次投資的范疇;銀行則是通過用戶活期、定期存款，低成本吸收資金，進而將資金投資于實業或進行放貸。

（三）客戶體驗不同

互聯網貨幣基金采用互聯網技術，用網絡將信息與儲戶聯在一起，余額寶將每日的收益顯示給客戶，投資者任何時候都可以查詢余額寶的資產，給小額理財族提供了激勵和方便，使理財的體驗性更加真切，這種體驗是銀行儲蓄存款所不能比擬的。

（四）流動性不同

銀行儲蓄存款中流動性比較強的是活期存款，可以隨時到銀行轉化為現金，定期存款則缺乏流動性，最低存期為三個月;互聯網貨幣基金的流動性又遠遠大于銀行的活期存款，從余額寶的運行情況來看，余額寶類的互聯網貨幣基金不僅做T+ 0贖回模式，而且即時支付在給客戶帶來收益的同時，用戶還能通過使用余額寶，隨時轉賬給其他用戶。

（五）風險不同

互聯網貨幣基金投資資產期限較長，負債期限較短，一旦負債到期不能按時流動，有可能發生流動性風險，加上監管格局的缺失，缺乏最后貸款人保護，如果互聯網貨幣基金違約，最終誰來買單是個問題;銀行在此方面形成了銀行信用，即以貨幣形式形態提供的間接信用，調動了社會各界閑置資金，并為社會各界提供信用，可控性強，最重要的是，銀行在繳納20%的法定存款準備金、自由資本充足率高于8%，滿足監管機構關于風險準備與流動性比率要求的基礎上，能夠獲得央行提供的最后貸款人支持。

（六）收益不同

儲蓄存款的收益是依據利息的收入多少，期限越長，利率會越高。單純從利率角度看，如圖1所示，人民銀行公布的同期活期存款利率以及一年期存款基準利率分別為 0.35% 和1.50%，而互聯網貨幣基金的7日平均年化收益率明顯更高一些，平均水平在3%以上，是同期銀行活期存款的9倍，甚至遠高于銀行一年期定期存款的利率。

圖1 2013—2018年余額寶收益率與央行活期、一年期利率

（七）資產規模不同

貨幣市場基金的資產規模增長速度比較快，以余額寶為例，截至2018年12月，余額寶資產總額達到11327億元，在短短幾年內實現管理資產總額的翻番。反觀傳統的商業銀行，資產總額雖然絕對額仍然非常高，但是總體上的增長速度要遠遠落后于貨幣市場基金。

四、 結論

余額寶等互聯網貨幣基金的出現是中國金融史上一次偉大的嘗試和創新，嶄新的商業渠道和產品優勢使“余額寶”得到快速的發展和迅猛的增長，本文從兩者之間的比較來看，互聯網貨幣基金縮小了傳統銀行中間業務收入空間、降低了金融中介的絕對地位致使銀行客戶資源不斷流失，在一定程度上會對銀行儲蓄存款形成沖擊，迫使銀行金融改變現在的機制，積極探索嘗試新的產品，以更好地適應投資者的需求。

面對現有的金融環境，傳統銀行應該將互聯網金融作為自己的發展方向， 形成互聯網意識，運用互聯網思維，推進金融產品的創新;重視客戶資源，增加客戶黏性，同時依托豐富的線下資源，建立線上線下融合新模式;堅持風險可控，推動銀行與互聯網金融業務的健康持續發展。

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作者簡介：

孫寧，女，天津工業大學經濟與管理學院金融系學生。