黃金市場分析及在中國的發展研究

張海衡

（鄭州工商學院工學院，河南 鄭州 451400）

1 緒論

選題的內容。論文主要圍繞黃金市場分析及在中國發展相關問題的研究。主要包括黃金價格因素的國內外的發展現狀及對我國黃金市場發展的建議。全面深入了解中國黃金市場，分析出中國黃金市場的優勢及不足，優勢加以保持，解決黃金市場中存在的問題，能夠使中國的黃金市場發展的更好，這對我國的經濟的發展和國力的增強有著很大的促進作用。

2 國際黃金市場發展的特點

2.1 黃金市場的避險功能突出

黃金之所以具有風險分散功能，一方面是因為它與其他資產之間的聯系非常低，另一方面是黃金收益波動呈現正偏度特征。黃金與其他商品之間有很弱的聯系，抗風險能力高，黃金的這種避險功能能夠在金融危機或者國際市場波動比較大的時候，降低或者抑制經濟的崩潰。當貨幣被大量貶值的時候黃金還具有穩定經濟的作用，這一點在東南亞經濟危機時期可以體現。黃金是抗風險的工具，因為黃金與其他產品相關性不強，它能夠規避其他投資產品的震動帶來的損失，從而在很多程度上降低了被金融市場動蕩帶來的系統性危機。

2.2 黃金投資性需求增長迅速

近些年，國際黃金價格在與日俱增。黃金在首飾業加工制作精美首飾的需求和用在工業上的需求逐漸平穩，但是用黃金進行投資在將來獲得保值或增值的需求迅速增長。黃金的價值量高，是一個稀缺珍貴的資源，與其他投資產品負相關，不易受其他產品的影響，在每個國家和市場都能夠流通。黃金投資稅收是全球其他投資產品中最低的，很多國家和地區會對黃金交易提供一定的優惠用以鼓勵國民進行黃金投資。相對于其他貴金屬或者其他珠寶首飾，黃金的保值和增值是最好的。黃金的價錢有起伏，人們會對黃金進行投資獲得一定的收益。黃金在黃金首飾業和工業上的需求增長幅度不大，但是可以辨別的投資中黃金交易所交易的基金量的增長幅度波動較大。有很多國家的黃金首飾行業發達，可看出人們對于黃金首飾超級喜愛。

3 中國黃金價格因素

3.1 長期影響因素

黃金具有一般商品不具備的多種特性，它是一類罕見珍貴的金屬，它的數量很少。雖然黃金的開采成本很高，但截至目前為止，人類開采了約19萬噸黃金，約占全球可采儲量的77%。黃金是不可再生資源，它是在自然界中經過無數歲月形成的，這就意味著如果黃金全部被人類開采出來，在短期內將無法恢復。從遠觀來看，黃金作為不可再生資源和黃金的開采量的稀少性是黃金價格波動的重要要素。

黃金大多被人們用在制作精美的黃金首飾等工藝品，當前黃金工藝品占全球存金的一大半。據WGC預算，全球未開采的黃金是開采儲量30%,也就是說還有54000公噸能夠讓人們容易開采出來。但是隨著人們的需求量不斷增加，在今后一段時間，金礦含金量少，開采困難，成本也越來越高，導致黃金價格會變高。

3.2 中期影響因素

黃金具有價值和使用價值，其價格會隨著價值的變化而產生波動。價值是價格的基礎，價格是價值的貨幣表現，黃金的價值量與黃金的供求有關，也就是說黃金的價格與黃金的供給和需求有著密不可分的關系，當市場上的黃金供給超過人們的需要時，黃金價錢變低，反之亦然。但黃金與其他商品在短期內價格變化比較明顯相比在短時間內價格波動不太明顯，因而黃金的需求可以作為影響黃金價格的中期因素。

（1）供給因素。黃金供給來源包括礦產金、再生金和官方售金，其中礦產金所占份額最大，再者就是再生金。

眾所周知開采黃金是一個費時費力的工期，所以礦產金的供應量變化幅度非常小。黃金儲量有限，在接下來的幾十年里，礦產金可能不會增長。再生金是指各種黃金裝飾品、工藝品、電子產品行業等回收再利用。再生金供給在黃金總供給中所占比例不大，但是由于再生金不可供給，也就決定不能解決黃金匱乏這一問題。官方售金是各國央行出售黃金。黃金在保值這方面有著獨樹一幟的價值，所以各國央行都會儲備黃金，在國家經濟支出出現困難時，官方出售黃金用來穩定國家經濟，平衡國際收益。它也是黃金供給的一部分，不過所占比例很小。

（2）需求因素。2018年的全球黃金需求同比增長了4%達到4345.1噸，全球五年平均需求水平在4347.5噸，這就是說2018年的黃金需求與全球五年平均需求相差無幾。黃金獨一無二的特性使其用途非常廣泛，一般而言，黃金可作為裝飾工藝、電子工業生產、理財炒金、貨幣儲備等用途，這些用途所占比例不同，如圖1所示。

圖1 2017年全球不同領域黃金需求占比情況

黃金消費需求的主體是珠寶飾品用金，飾品用金的需求是市場用金需求的一大半。黃金質地軟，色澤好，抗腐蝕性強，黃金的這種特性使黃金大量用于首飾業。黃金用來加工成美麗的首飾和具有收藏價值的工藝品，但由于工業水平不同等因素，黃金首飾在每個時代都有每個時代的特色及工藝。各國經濟發展平穩增長，人們手中有了多余的錢財，出于對黃金的喜愛，人們購買黃金飾品進行佩戴，黃金首飾運用的工藝手法也很精細，有拋光、釘砂和鏤空等工藝，這也促進了黃金市場的發展。

3.3 短期影響因素

短期影響黃金價格的因素有美元匯率、通貨膨脹、經濟危機、原油價格、政治因素等方面。

（1）美元匯率與黃金價格。美元匯率對黃金價格的影響最大。張勇通過研究指出美元匯率對黃金價格的走勢有著長期穩定的負向驅動黃金價格。由圖2可看出，美元上漲然而黃金價格下跌，反之亦然。這種現象主要是因為黃金在國際上是用美元來標價的并且黃金和美元被作為官方儲備資產，黃金和美元兩者之間是可以互相替代的。美元市場的優勢說明經濟非常旺盛，這降低了黃金的保值價值，市場上需求量的降低導致黃金貶值；美元的走弱說明經濟不穩定，這促進了黃金的保值功能，市場長需求量增大則價格隨之而來的也是突飛猛進。

（2）通貨膨脹與黃金價格。通貨膨脹會導致物價漲跌的現象。黃金不僅有收藏的功能，而且在調節貨幣量重起著舉足輕重的角色。存在當通貨膨脹發生時會對黃金的需求量增加，進而使黃金價格隨之變，從長期來看，黃金對于市場上抗通脹有著重要的幫助。通貨膨脹會導致物價漲跌的現象。

圖2 2001年1月-2016年3月美元指數與黃金價格趨勢圖

4 結論

中國擁有全球最大的金市和零售投資市場，隨著市場潛力的進一步發掘，中國消費者構成在發生變化，盡管中國具有一系列獨特性，但是需要面對國內投資市場如何發展壯大、如何應對全球一體化趨勢，黃金如何被人民幣國際化支持等問題。