企業并購中財務整合問題與對策

摘要：在市場經濟背景下，企業并購已經成為一種新型的財務戰略，也是企業對資金運用與聚集的有效策略。但企業并購中很容易出現一些財務整合風險，甚至可以說財務整合的質量決定著企業并購的成功與否。就此，文章主要探討了企業并購中財務整合現狀，進一步指出并購中財務整合問題，從而針對性提出幾點有效建議，希望能幫助企業更加順利地完成財務整合，實現成功并購。

關鍵詞：企業并購重組;財務整合;整合策略

現如今，我國各行各業在強大資本實力的支持下，大多選擇通過并購來擴大自身發展規模，提升經濟收益。在對企業并購進行評價時，其重要評價指標就是財務整合情況，并購中的財務整合水平不僅影響著財務管理活動的開展，同時對企業業務及資產處理也產生諸多影響。因此，在企業并購過程中，并購企業必須充分重視財務整合工作，掌握被并購方的實際情況，以此規避可能出現的各類財務風險，從而保證企業生產經營活動的正常進行。

一、企業并購與財務整合概念

（一）企業并購定義

企業并購是指企業并購方對一家或多家企業進行收購和兼并，在并購后，并購方企業有對被并購企業資產所有權以及經營決策權。從廣義定義上分析，企業并購就是并購方與被并購方自身物力資源、人力資源等進行重組與配置，從而大大增強雙方企業經濟實力，提升市場競爭力。實施企業并購，可以讓并購方與被并購企業在多變的市場經濟背景下實現優勝劣汰，并在持續發展進程中提升自身生產經營效率，以此促進社會經濟的優質發展。

（二）財務整合含義

企業實施財務整合，具體指企業應用有效手段，對涉及的并購企業財務以及被并購方一系列財務業務及問題進行重新、嚴格整頓，使得企業財務更具公開、透明化意義，之后進一步統計財務收支情況，從而幫助企業依據實際財務情況做出更好的發展決策。

二、企業并購財務整合的必要性

（一）保障企業可持續發展

企業在制訂自身發展計劃時，必須依托長遠目標，在保證企業能穩定發展基礎下，確保企業可以實現可持續發展。在這種市場背景下，企業要想獲取更長遠、健康的發展，就需要源源不斷地創新人才與資源支持，并以完善、健康的財務資源為基礎，從而形成良好形式，促進企業可持續發展。對于并購企業來說，要想對財務資源進行優化管理，就必須依托并購雙方之間的財務良好整合。被并購企業與并購企業通過合并財務計算方式，使得重新刷洗的資金得以有效利用，最終給企業帶來更大的利益。

（二）有利于財務資源整合及有效配置

企業在并購中進行財務整合，通過建立一套科學、完善的財務體制，對并購雙方資產結構、成本問題、資金周轉、投資效率等具體經營問題等都有著極大的幫助。企業并購中為了實現資源協調配置，就必須依托財務整合構建起協同財務體系，這對提高企業資源配置效率，使雙方企業每一種資源都能得以充分利用，對實現企業最大化利潤有著一定的意義。

三、企業并購中財務整合中的常見問題

（一）整合風險

整合風險作為企業并購過程中最普遍的風險，以財務整合風險為關鍵部分。在企業實施并購整合時，各類內外部因素均會阻礙財務順利整合，嚴重的甚至會導致企業并購失敗。除此之外，企業除了會引發財務整合風險，一些企業還會出現組織機構整合風險，若企業在并購中沒有合理調整原有組織機構，就會阻礙經營順利進行，進而影響企業整體經濟效益。

（二）價值評估風險

在企業并購中，并購方與被并購企業明確收購目標后，之后就需要進一步確認并購標價值。對于我國工程服務類企業來講，其價值評估方式也與其他行業存在一定差異，若并購雙方選擇不同方式進行價值評估，則評出的價值也不盡相同，這極大影響著后續的并購流程。例如，在中衡設計集團并購浙江省工程咨詢公司時，若中衡設計集團沒有對并購標進行準確評估，就會大大增加并購浙江工程公司的成本，提高了財務風險。此外，對于被并購企業來說，若沒有明確的價值評估，就可能會給予他們私自修改財務報表，掩蓋真實財務信息的機會。因此，企業并購過程中，價值評估風險也是影響財務整合的關鍵因素。

（三）融資與支付風險

在并購過程中，并購企業需要依托大量資金來保證并購順利進行，但僅憑自身現有資產是遠遠不夠的，因此就需要通過其他融資途徑來獲取更多資金，例如進行融資。并購前，部分企業忽視融資安排，對此次并購過程所需的資金沒有做好詳細評估，導致在并購中出現資金緊缺時無法及對應對，從而出現融資風險。此外，支付風險是指企業在并購過程中選擇不恰當支付方式引發的財務風險。在并購過程中，被并購企業所要求的支付方式若與并購方最優支付形式不一致，就會引發支付風險。通常來說，企業并購可利用的支付形式包括現金支付、股票支付、債券支付以及混合支付，若全部使用現金支付方式，留給并購企業正常運營的資金就非常少，若只利用股票支付，原股東的控制權就會被削弱，則需要企業進行重新調整，若僅利用債券支付，則企業財務杠桿以及資產負債率就將增多。

四、企業并購中財務整合問題的解決對策

（一）財務整合風險應對策略

在企業并購中，要想有效應對財務整合風險，具體從以下幾點人手：一是財務整合要以為企業帶來更廣闊發展空間為基礎，且保證財務整合后對企業日常經營、融資、投資等財務管理保持有序進行;二是財務整合要包含財務管理工作中的資金流動、存量資產、財務制度、債務業務、績效評價等全方面，使企業并購中財務整合做到全面、詳細。另外，分析企業并購財務整合有效方法：一是在資產整合中，應合理控制流動資產，提升流動資產質量，對固定資產要明確資金、經濟價值，做到取其精華，去其糟粕，降低企業固定資產儲存負擔。對一些無形資產應善于挖掘其內在價值，并加以有效利用;二是重視財務整合中的債務整合。企業存在的債務會在一定程度上阻礙未來順利發展，因此在企業并購過程中，公司可以采取低價收購債券、轉讓債權股份、制訂合理償還債務期限以及調整內外債比例的方式，從而有效處理債務風險。

（二）合理評估被并購企業價值

并購企業在確定被并購方并購意向后，首先要對目標企業進行全方面、詳細具體的價值評估。在評估時，應對目標企業市場交易價值以及各項資產實際價值進行科學評估與確定。在我國企業并購過程中，很多企業傾向于對目標企業財務數據進行分析與評價，從而確定并購價格。在這種評估模式下，并購企業必須對目標企業各類財務數據以及報表信息的真實性進行審查及判定。此外，企業在評估目標企業并購價值時，還可以聘請第三方專業評估機構進行同步評估，以此為參考，綜合確定最終收購價值。

（三）多元化融資與支付形式

企業在并購過程中為了有效規避融資與支付風險，可以采取多元化融資與支付形式。在選擇具體支付方式時，應靈活選擇，多種融合。企業在并購過程中，一般分為完全并購以及部分并購，企業可以依托實際并購特點，綜合利用外源融資以及內源融資，在控制融資風險和成本基礎上選擇科學的融資方式。在選擇支付形式上，企業更要結合雙方企業實際情況選擇合適的支付形式，可以有效結合現金支付、股票支付以及混合支付形式，最終確定最佳支付方案。

五、總結

綜上所述，在如今經濟發展更加整體化背景下，企業并購過程中要想實現更大的經濟競爭力，就必須做好更全面的整合，尤其要重視財務整合工作，從最大程度上規避財務整合風險。同時，并購企業在進行財務整合時，還要對各類潛在財務風險做好預防措施，避免整合后財務對未來企業運營與發展起到阻力，影響雙方經濟盈利。只有科學、有效的實施財務整合，安排好財務管理，才能促進并購企業實現健康、可持續發展。

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作者簡介：

陳莉，浙江省工程咨詢有限公司浙江杭州。