基于管理風險偏好量表的管理風險偏好實證研究

支鵬

摘要：風險決策在企業的發展當中能夠根據企業自身的發展狀況以及市場的運營情況有效的預測出企業未來可能面臨的風險，以便及時的做出預防和應對措施，幫助企業最大程度的減少風險損失。最近幾年來風險決策已經引起了一部分企業管理者的高度重視，但是由于缺乏完善的理論導致實踐中出現差錯。本文主要基于管理風險偏好的概念，對管理風險偏好做出了實證研究。

關鍵詞：管理風險偏好;量表;實證研究

一、風險管理偏好相關概述

（一）偏好與風險偏好的的概念

“偏好”一詞首先出現在消費者行為當中，它指的是消費者在購買某種物品時表現出來的欲望以及選擇，通過消費者的偏好可以表現出消費者個人的價值觀、愛好等等特征，消費者對各種商品做出的抉擇主要來源于他對于商品的偏好。偏好與消費者行為之間是互相影響的關系，偏好可以影響消費者時行為，同時消費者的行為也充分的體現出消費者偏好。“偏好”在對于消費者的研究當中，是一種基于好壞評價的關系，這種關系通常是以人們的主觀意識作為判斷依據的，很難利用數字化的數據對其進行計算和推理。在對偏好進行研究的過程當中，相關學者為了更好的引進數學計算技術，提出了刻畫偏好關系的效用函數。在企業決策的過程當中也會出現“偏好”，主要體現在決策者在幾個事件或者是結果當中做出的抉擇，主要受到的影響因素有管理者自身的理念、企業的發展目標、員工的工作能力等等，最關鍵的是管理者受到了結果的影響。這種好壞優劣利用“效用”表示，它可以有效的利用效用函數和曲線進行深刻的刻畫和分析，依據函數曲線的不同類型，風險偏好可以有以下幾種形式：風險厭惡、風險追尋、風險中立。而且相關的學者最近幾年來也對風險偏好做出了深刻的分析，并且取得了一定的研究成果。

（二）管理風險偏好概述

企業的管理者在企業日常發展和運營的過程當中難免要對一些遇到的風險做出決策應對，不同的管理者對風險有著不同的看法，在本文中，管理風險偏好主要指的是企業的管理者在面臨企業風險時所采用的決策行為。企業的管理風險的基礎就是要有明確的風險偏好，管理者的風險偏好對企業的每一個環節的工作任務都有著直接的影響。由于每個管理者價值觀、管理理念之上存在差異，所以他們在管理風險偏好方面也存在差異，因此在對管理者的風險偏好做出研究的過程當中，應該是用創新性的方式，突破傳統研究方法的限制，考慮多種因素的影響，只有這樣才能夠設計開發出促進企業發展的企業管理風險量表，不僅能給企業的工作人員的工作提供理論基礎，也能在她們的實踐當中提供堅實的保障。以下就需要對企業的管理風險偏好量表做出設計與開發。

二、企業管理風險偏好的設計與開發

企業的風險偏好管理問題最初是在預期效應模型當中體現，它對企業的公理化進行了詳細的闡述。利用效用函數可以幫助企業在不確定的條件下預測企業未來可能遇到的風險。但是僅僅利用效用函數來判斷企業可能遇到的風險偏好是十分片面地，不能從各種多樣化的因素當中找到企業存在的缺陷。而且在實際的應用當中，效用函數會議隨著企業的發展而產生著不斷的變化，所以相關學者業而逐漸的探索更全面的表達方式來幫助管理者確定企業存在的風險偏好程度。因此基于經濟學角度的風險偏好量表方法就由此產生。通過風險偏好量表可以有效地評估企業目前所處的風險偏好水平，風險偏好量表有效地突破了效用函數中的缺陷問題，對企業的管理和發展有著十分重要的意義，由于風險量表的數據必須來源于實驗或者是問卷調查，因此他也不并不適合大范圍的分析和研究。在個體的風險企業的風險之間做出抉擇的時候，可以利用風險偏好的代理變量來彌補風險效用函數以及風險量表的不足之處，能夠在企業預測風險的過程當中廣泛的引用。管理者的風險偏好程度越高，那么就代表企業面臨的資產風險越高，而管理者的風險偏好程度越低，代表企業或者是個人資產風險比重越低。隨著時代的發展，人們的個人財富增加，在此過程當中也增加了個人資產的風險，但是隨著年齡的增加，在個人的財產風險比例就會減少。這種現象可以有效地體現出個人的風險偏好程度[1]。

三、管理者風險偏好的影響因素

（一）個人財富

不管是利用效用函數還是風險偏好量表，人們的個人財富都是影響風險偏好的一個重要的原因，由于目前還沒有相關學者研究出個人財富與風險偏好之間關系，因此可以利用效用函數曲線來測量人們的風險偏好程度。這種效用函數不僅受到了個體的影響，同時還受到個體財富的影響。管理者的個人財富越高，代表他的風險偏好程度越小，而管理者的個人財富越低就代表他的風險偏好程度越大。個人的風險偏好程度會隨著一個人財富的增加而降低，從企業家以及領導者的風險偏好程度來看比一般的員工要高，而公司職員的風險偏好比私人部門的員工風險偏好高，男性的風險偏好比女性的風險偏好高。不僅如此，在一些對個人的風險資產比重研究的過程當中，發現有的人個人財富與風險偏好成正比，就是個人財富越多，那么管理者的風險偏好程度越高，這種關系在最初是用于管理者的個人風險資產與安全資產當中的抉擇。

（二）年齡

根據相關學者做出的大量研究表明，人們的年齡與風險偏好之間有車負相關的關系，就是隨著年齡的增長，人們的風險偏好會越來越低，因為人們會逐漸厭惡風險，趨向穩定，這也是由于人們的年齡和收入所導致的。因為當人們年齡較小時所創造的收入較少，當人們的年齡較大，所以收入也較大，并且不會隨著支出的增高而下降，這就導致管理者的風險偏好明顯下降。

（三）任職期限

企業與管理者在任職初期合同當中簽訂的任職時間長度就是員工的任職期限，他與管理者的風險偏好有正相關的關系，主要是由于管理者任職期限越長，那么它就有更強的動機去決策風險，在此過程當中管理者會享受風險決策給自身帶來的結果，而且他們在這個時候做出的決策通常是整體性全局性的，并且極具挑戰性。而相對于任職期限較短的管理者來說，他們并不會在風險決策當中體會到風險決策的有利之處，同時還要擔心風險決策給自己帶來的風險，因此他們并不會去制定長遠性的風險決策，相反還會保持現狀的安穩。

（四）持股比例

管理者在公司裝中的持股比例充分的表現了管理者和股東之間的委托代理關系，當管理者的持股比例較低時，那么管理者就更容易與股東之間產生矛盾，因為在這個階段之下，管理者更關心的是自身的報酬利益以及消費權益，而不是股東的權益，管理者的目標容易與股東的發展目標相脫節，同時管理者會會采取非理性的決策手段，所以在風險偏好程度方面往往就較高。當管理者的持股比例逐漸升高的時候，管理者的發展目標與共同的發展目標就會趨向一致，在這種情況下，管理者決策的過程當中會表現得更加理性，因此也會相對的規避風險。

（五）性別

性別也是決定了管理者風險偏好程度的主要因素，相關研究表明男性的風險偏好程度明顯要高于女性。這主要是因為在男性的性別當中更趨向于具有挑戰性和冒險性的工作，男性投資者比女性投資者的理性行為更容易產生。所以性別在決定管理者的風險偏好方面也有一定的差異。

四、管理者風險偏好實證研究

通過以上的表格可以表明管理者風險偏好與上文提到的影響因素有著十分明顯的關系。其中在個人財富與管理者風險偏好的關系當中，有著十分明顯的正相關關系，管理者個人財富越大表明管理者具有較高的風險偏好程度。在任職期限方面，管理者的任職期限越長，那么它就有更高的可能性去進行具有風險性的投資決策，因為管理者在這個過程當中十分享受決策給自己帶來的益處，而任職期限較短的管理者并不會體會到投資風險中的益處，反而會害怕自己要承擔風險，因此不會有較高的風險偏好程度。管理者的任職期限越長，那么他們對于具有挑戰性以及風險較高的決策就更向往。在年齡方面，管理者的風險偏好呈現負相關的關系，隨著年齡的不斷增加，管理者的風險偏好程度逐漸降低，因為年紀越大人們越趨向于保守，希望得到穩定的發展，所以會減少自身的風險偏好。在持股比例方面，管理者呈現正相關的關系，持股比例越大，管理者的風險偏好程度就越大。但是根據上表得知，我們所研究出來的持股比例與風險偏好之間的關系與其他學者提出來的研究結論有不同的地方，主要是由于在考察的過程當中，我們國家上市公司之間持股比例的現象較低，并沒有達到以前學者所考查的范圍程度，因此在這種較少的情況之下，管理者仍然是企業的受托人，所以管理者持股比例的增加并不能明顯的緩和與股東之間的沖突[2]。

五、結語

本文基于風險偏好量表分析了一些影響企業的管理者風險偏好的因素，希望能夠通過這些影響因素對管理者的決策做出未來的預測，從而有效地影響管理者的風險決策行為，促進企業的風險管理工作發展。

參考文獻

[1]李怡然，王剛.企業風險偏好管理研究[J].金融與經濟，2018（12）：45-48.

[2]房麗.基于風險偏好的企業安全管理[J].合作經濟與科技，2017（13）：114-115.