風險投資對上市公司投資融資的影響

趙愛玲 荊子晏

摘要：本文通過對風險投資融資與上市公司資本結構特征的分析探究了風險投資時上市公司投資融資的影響。

關鍵詞：風險投資;上市公司;投資融資

自2001年中國加入世界貿易組織起，我國經濟得到了持續穩健發展，與此同時，上市公司投融資行為愈發頻繁，給國家整體金融運營帶來不同影響，因此國家以及相關企業必須深入研究投資行為對于上市公司以及整個國家經濟發展的影響。

一、風險投資融資與上市公司資本結構特征

（一）風險投資融資

風險投資即創業投資，具有廣義和狹義兩種含義，就前者而言，風險投資指的是對于一切開拓性、創造性經濟行為的投資，而后者則是指的是擁有一定資金實力的投資企業或個人對于高科技產業的特定投資行為。投融資則是一種貨幣交易手段，主要目的是獲取超出現金范圍的購貨款或者集資資產。融資也分廣義和狹義兩種，前者指持有資金者運用資金流動實現以余補缺，其中包括資金融入和融出兩個過程，而狹義融資則只包括資金融入。

（二）上市公司資本結構特征

1.資產負債率低

我國上市公司資產負債率低于美國、德國、日本等企業，而資產負債率標識負債總額占據資產總額的比率，反映了債權人所持資本在所有資本中的所占比例，用以衡量企業是否處于財務穩定的狀態。

2.內外籌資比例不均

從資金來源來看，上市公司資金分為內部籌資以及外部籌資。我國上市公司外部籌資比重一般有較大優勢，但是內部籌資卻存在所占比例小的問題。

3.債務數量呈下降趨勢

這與德國、美國等發達國家債務數量總體上升不同，我國企業資本結構中債務數量持續下降，這說明我國上市公司所進行的融資行為具有科學性不高的問題，還需進一步向科學與理性融資發展。

二、風險投資與上市公司投融資行為間的關系

（一）與投資行為

風險投資機構對于上市公司極為重要，是制定相適投資方案的重要機構，可幫助規避因過度投資閑置資金而產生的相應風險，而持股較高的國有機構不僅可幫助規避風險，還可有效改善外部融資環境。因此，風險投資機構責任重大，需承擔起對上市公司所進行的投資行為進行監督的責任，使其在監督下做好風險投資代理，以獲取有用風險信息，進而獲得充足投資資金以保證公司穩步擴張發展。風險投資機構最主要的功能有二：一是以公司發展實際為依據引進管理人才;二是根據發展實際限制相應投資活動，以保證公司績效穩步上升。實施監督和限制的前提是風險投資機構擁有一定公司股份。因此可得出以下幾點結論。

1.風險投資對于公司股票投資、實物投資行為有約束作用，可幫助員工對閑置資金的合理使用。

2.融資公司與外部風險投資者在所獲取信息上存在差異，因此會加大外部融資成本，而風險投資機構對于外部融資成本可進行準確評估，進而降低成本。

3.上市公司會根據風險投資機構所提供的多種信息對融資成本和風險加以準確評估，進而降低融資活動風險。因上市公司、投資銀行以及相關風投機構間存在利益關聯，因此風險投資信息的交流極為頻繁。

4.風險投資機構是上市公司最主要的風險信息提供者。可以準確分析外部融資環境，為公司篩選最合適的融資合作伙伴。

（二）與融資行為

風險投資機構因融資任務、性質、規模以及背景的不同會產生不同風險融資結果，風險投資對融資行為的影響可分為以下三點。

1.風險投資機構所占公司股份

風險投資機構的監督權力大小取決于自身所占公司股份的多少，所占股份越高則監督和制約權力越大。風險投資機構的制約和監督可有效減少公司因資金閑置造成的浪費，保證投資行為的科學合理。同時，風險投資機構還負責可靠投資信息的向外傳遞，幫助吸引高質量投資企業，以此保證公司擁有充足運轉資金。

2.聯合投資

上市公司在融資過程中吸引兩家以上機構參與人股則被稱為聯合投資的風險融資。這種形式有利有弊，一方面，投資機構的增加會讓公司因監督機構的增多而影響正常發展與運營;另一方面，風險投資機構的互補可保證公司的各項經濟活動處于有效監督之內，避免因錯誤經濟活動帶給公司損失。此外.風投機構與投資銀行以及地方政府之間有利益聯結，可以為公司提供實施有效的融資信息。

3.國有背景

國有背景指的是部分風險投資機構與地方政府或者事業部門有較強聯系，這部分機構并沒有相對完善的融資信息渠道，但是可以幫助公司獲取銀行債務融資。

三、結語

上市公司的投資融資行為是經營過程中的重要經濟行為，這一過程稍有不慎就可能導致資金不足或者資金過剩情況的出現，影響公司順利發展。風險投資金融機構的介人是解決這一問題的有效途徑，可實現機構對于投融資行為的監督，為公司經濟行為的科學、有效提供保障，有效規避投資風險.進而保證上市公司持續健康發展。

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作者簡介：

趙愛玲，荊子晏，西北師范大學，甘肅蘭州。