金融深化與貨幣政策和金融監管

張和英

摘 要：隨著金融不斷深化，貨幣政策與金融監管也逐步發生改變。金融深化的不斷發展，對于金融穩定起到至關重要的作用。金融體制監管與貨幣政策應當與金融深化水平相符合，以此滿足社會發展需求。從上世紀八十年代末開始，美國經濟學家愛德華·肖提出了關于金融深化與金融抑制的理論。他認為國家經濟發展過程中，金融深化起到了不可替代的作用，很多發展中國家采用金融監管制度替代市場機制，利用政策性貸款、低利率等多項政策為工業部門進行融資，導致資本匱乏、儲蓄不足，使發展中國家陷入惡性循環中。

關鍵詞：金融深化；貨幣政策；金融監管；金融抑制

金融監管主要是從原有的市場監管，逐步演變成風險性監管。自從我國加入世貿組織后，金融監管方式也發生改變。以前我國實施金融監管的手段是通過行政審批，將市場發展形勢為導向。但是隨著時代變化，目前已經演變成風險型監管。與行政監管和法律監管相比，金融監管具有穩定性、強制性、規范性等特點。隨著市場環境的不斷變化，金融監管與貨幣政策也隨著金融深化而發生改革。

一、金融深化內容與政策目標

上世紀八十年代開始，美國經濟學家愛德華·肖針對中國特有的金融環境與經濟情況進行分析，發現在我國貨幣金融領域存在諸多不合理現象，因此研究出了經濟增長與金融發展之間的內在聯系，從而得出金融深化這一理論。愛德華·肖認為，金融深化作為社會資產金融化與國民財富貨幣化的代表，健全的金融體系能夠將國民儲蓄有效的吸引到具有生產性的投資上，從而促進國民經濟的發展。經濟的高速發展能夠增加國民收入，而金融活動者對金融服務的需求也進一步增加，從而刺激金融體系的擴展與完善。發達國家之所以成功，其中一個重要原因就是其銀行業十分發達，并且向工商企業進行滲透，從而形成了高效的金融機制。

通常來看，發展中國家的金融體制在發展過程中，金融深化目標主要包括以下三點：一是對金融體制進行改革，使金融市場與銀行系統發揮真正的作用，引導社會進行儲蓄，將內源性融資逐步變成外源性融資，最終占據主導地位；二是政府放棄人為干預，使利率實現市場化，以此能夠正確反映出貨幣的稀缺情況與供求程度，對資金進行調節；三是不利用通貨膨脹方式刺激資金增長，而是通過控制貨幣量。在當下的市場利率中，不以通貨膨脹方式將實際利率從正變為負，這樣容易喪失有利的投資機會。

二、實現貨幣政策與金融監管統一

（1）加強貨幣政策與銀行監管互動

如果想要執行有效的貨幣政策，必須采用銀行監管方式，不僅能夠為貨幣提供穩定的市場環境，還能使貨幣價值保持穩定，從而為金融深化提供保障措施。有效的銀行監管作為一項既穩定、又持久的經濟政策，對貨幣價值的穩定與保持具有至關重要作用。

（2）微觀規則與宏觀調控進行結合

第一，宏觀調控失靈。我國目前的市場環境并不是十分完善，不完全競爭也包括市場競爭，因此，不管是個人還是企業，都可能因為決策失誤導致效率低下、生產重復問題。在宏觀經濟中，市場失靈主要表現在經濟運行不穩定、經濟波動、出現經濟危機等多種情況。如果經濟運行機制出現問題，那么就會導致人們生活水平下降，企業生產力下降，大量人口事業、社會資源得不到配置等情況。所以，為使得宏觀的經濟目標能夠實現，政府應當采取貨幣政策進行調控。

第二，微觀機制失靈。從微觀角度來看，市場失靈主要表現在企業與銀行發揮杠桿作用，這是因為市場競爭機制不完全，導致存款與銀行之間的信息出現不對稱情況。因此銀行能夠利用自身優勢去承接具有高風險的業務，但是存款者與銀行出現信息不對稱情況，導致銀行出現支付風險，從而危害到整個金融體系。為防范這一問題，需要加強銀行的道德風險，并且政府通過金融監管手段對銀行進行控制。

（3）保持公共職能目標具有一致性

銀行監管與貨幣政策都是政府防止市場失靈而采取的有效手段，兩者在公共職能方面保持目標一致。所以，金融監管與貨幣政策具有一定兼容性。從長遠角度來看，為實現銀行的穩定經營，需要制定有效的貨幣政策，同時有效的貨幣政策也為銀行長遠發展奠定基礎。

三、貨幣政策與金融監管之間的沖突性

第一點，貨幣政策在實施過程中，如果沒有將銀行監管作為指針，那么在一定時間內，中央銀行的權威性將會受到威脅，導致分行在落實與實施中央銀行政策時缺乏積極性。不僅如此，分行在傳統的監管模式下，難以及時發現問題，在落實政策時容易出現紕漏，導致政策落實程度不夠等。

第二點，銀監會與中央銀行在業務上缺乏協調性。從貨幣角度來看，銀監會在進行金融監管過程中，采取的主要手段就是利用貨幣政策，如果貨幣政策在傳導過程中受到阻礙，那么就會導致分支銀行不能很好的落實貨幣政策。從金融穩定性角度來看，銀監會與中央銀行在出現沖突后，兩者可能因救助隨意性過大，導致喪失最佳救援時機，導致中央銀行難以正常發揮貸款職能。

第三點，貨幣政策與金融監管兩者不能分離，如果兩者分離，會造成中央銀行、各個分支機構、銀監會等多個部門協調成本上漲。銀行監管職能的分離，導致金融監管與貨幣政策從內部協調轉為外部協調。在溝通過程中，由于協調困難，導致成本上漲。監管與中央銀行進行聯動協調，能夠預防金融風險，因此必須將貨幣政策與金融監管牢牢捆綁。

近年來，隨著金融深化不斷繼續，我國金融行業出現風險的幾率不斷加大，因此需要采取適當的貨幣政策與金融監管。金融深化作為金融市場的重要一環，不僅影響著我國市場的融資情況，還能保證金融市場健康發展。因此，我們應當對金融深化、金融監管、貨幣政策引起高度重視，努力借鑒國外成功的經驗教訓，并且將其與我國國情進行結合，從而進行深化與創新。

參考文獻

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