穩健前行

據國家統計局發布的上半年數據，初步核算，上半年國內生產總值450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%。分季度看，一季度同比增長6.4%，二季度增長6.2%。

如何解讀這份成績報告？6.3%，到底是一種什么速度？展望2019下半程，如何保持韌性，進一步挖掘中國經濟潛力？

四個“三”

7月15日上午，國新辦舉行新聞發布會，國家統計局新聞發言人毛盛勇介紹今年上半年國民經濟運行情況，毛盛勇表示，今年上半年在國內外形勢比較復雜的情況下，我國經濟增長保持了總體平穩、穩中有進的發展態勢，主要的宏觀經濟指標運行在合理區間，經濟結構在優化調整。

總的特點有以下幾個方面：

一是三次產業持續發展，農業的生產形式比較好，工業增長基本平穩，服務業繼續保持比較快的增長。

二是三駕馬車運行平穩，消費的增長總體加快，投資增速在趨穩，凈出口的形勢好于預期。

三是三大民生表現較好，就業總體平穩，物價基本穩定，工業品的出產價格保持小幅上漲，城鄉收入的差距在進一步縮小。

四是三個結構繼續優化，產業結構在優化，需求結構也在優化，投資的結構也呈現優化的趨勢。

6.3%來之不易

對于中國經濟上半年的表現，一些經濟學家表示，在全球經濟處在很大下行風險的基礎上，中國經濟增長達到預期的結果來之不易，中國在推進加大對外開放相關政策、改善營商環境等方面所取得的進展值得關注。

在國務院發展研究中心宏觀經濟研究部部長陳昌盛看來，上半年的經濟實屬不易，可以用一個詞叫做“難中守穩”來形容。因為上半年外部環境變化比較大，在這種情況下，物價、就業都是一個比較理想的狀態。

匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌認為，我們內需相對于外需來講，還是非常有韌性的，在一定程度上抵消了來自外部經濟放緩的壓力，零售總額的消費的支出高于GDP的增速，它對GDP的貢獻不斷增加。

摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示，一季度開局是非常良好的。二季度之后，全球經濟的下行壓力加大，隨著逆周期調節的政策發力，6月份以來，有部分經濟指標，特別是與內需和社會融資相關的，出現了一定的企穩跡象，這個勢頭非常可喜，也來之不易。

宏觀經濟六大亮點

中國國際經濟交流中心學術委員會委員王軍指出，上半年中國經濟呈現六大亮點。

一是就業穩。上半年，全國城鎮新增就業737萬人，完成全年目標的67%。6月份，31個大城市城鎮調查失業率為5%，與上月持平。在經濟增速放緩的背景下，就業穩是一大積極信號。

二是收入增。上半年，全國居民人均可支配收入15294元，同比名義增長8.8%。其中，農村居民人均可支配收入增速高于城鎮。此外，居民人均可支配收入增速高于經濟增速。

三是結構優。中國經濟結構正在不斷優化升級，第三產業的占比和增速都在增加，服務業，尤其是現代服務業發展較好。1-5月份，戰略性新興服務業、高技術服務業和科技服務業營收增速保持在10%以上。

四是改革和開放成績多。“中國在對外開放方面可謂是動作頻頻，好戲連臺。”新版負面清單公布、進出口關稅進一步降低、金融進一步放寬市場準入等，讓中國開放的大門越開越大。

五是稅負減。從企業到個人，上半年政策紅包不斷。增值稅稅率降低、個人所得稅起征點調高、個稅專項附加扣除、小微民營企業減稅降費，一系列措施讓企業和個人享實惠。

六是風險控。當前中國經濟整體運行平穩，處于合理區間，沒有醞釀爆發系統性風險，下半年也無需悲觀。預計三季度經濟增速在6.1%-6.2%的窄空間里企穩，反彈不宜期待過高。

進一步激勵和擴大有效投資

雖然上半年經濟在穩健前行，但也要看到，我國經濟發展面臨的國內外環境依然錯綜復雜，經濟運行面臨著新的下行壓力。

王軍認為，下半年，政策應在提高居民收入、激發微觀主體活力、穩定外部市場環境、堅持逆周期調節等方面發力。在激發微觀主體活力，為企業減稅降費方面，現在企業融資成本有所下降，但未來更應關注人工、環保、制度、物流四大成本。

財政部財政科學研究所原所長、華夏新供給經濟研究所首席經濟學家賈康認為，應對經濟下行壓力，需要貨幣政策保持流動性合理充裕和財政政策更加積極的加力。當下在積極的財政政策上還可以適當加碼，更多的結構性問題，更要靠財政政策發力調控。

上半年固定資產投資增速為5.8%，較去年有所走高，但向上校正的幅度還不夠大，并沒有體現出充分運用了國內有效投資的空間和潛力。如果能夠運用好有效投資空間的話，上半年固定資產投資增速本應高于目前的數據。賈康認為，下半年有必要進一步激勵和擴大有效投資，以機制創新為保障使有效投資帶動經濟結構的優化、經濟質量的提高，從而對沖下行壓力。

賈康表示，有效投資在大方向上的選擇并不困難，關鍵是其實現一定要有好機制配合，比如發展戰略新興產業，一些新興區域必須要做的公共基礎設施建設，公共服務中必須配套的停車場、停車位，鄉村振興等，這些都應該馬上發力，但簡單沿用政府傳統投資模式，資金力所不及，項目成功率也很難提高。必須積極而規范地運用PPP的機制，既四兩撥千斤產生有限政府財力的乘數放大效應，又顯著提升建設的績效水平，除專門項目外，還可積極創新做連片綜合開發。

可以說，中國要做有效投資，空間相當大，有效投資的這個空間可觀、可貴、可用，可選項目俯拾皆是。在這方面我們已有機制創新的經驗，在進一步擴大投資方面應該做得更好。

宏觀經濟政策要積極穩健與審慎靈活并重

交通銀行首席經濟學家連平認為，從上半年財政收支執行情況來看，積極的財政政策正在加力提效。下半年財政收支壓力加大，可能對積極財政政策形成制約。地方政府專項債政策可以進一步放松，2.15萬億元專項債發行完之后，四季度可以根據實際需要適度加大專項債限額。可以考慮擴大將專項債券作為項目資本金的范圍，除了符合條件的重大項目以外，地方基建項目也可以適用。

除此以外，連平指出，貨幣政策應適時適度靈活開展逆周期調節，疏通貨幣政策傳導機制。在負外部性突顯和經濟存在明顯下行壓力的情況下，貨幣政策應保持適度邊際偏松以穩增長。

同時，存貸款基準利率調整應保持謹慎。基準利率長時間未作調整可能并非企業融資成本下降緩慢的根本性原因。就目前經濟基本面來看，基準利率全面調整的政策效果可能不佳。當前利率并軌也不宜操之過急，各種可選路徑的條件都還不夠成熟。考慮到取消存款基準利率對市場的影響較大，貸款定價“換錨”可以先行。貸款定價并軌可嘗試引導LPR與政策及市場利率掛鉤等，推進并軌的同時疏通價格型貨幣政策工具的傳導渠道。

（本刊綜合自國家統計局、央視財經、國是直通車、新京報、經濟參考報）