表外無形資產價值評估體系研究

李正偉

【摘要】? 目前，會計界對于無形資產價值確認和核算的研究較為成熟，已形成了比較完整的體系。隨著利益相關者越來越關注財務報表分析以做出投資與經營決策，對表外無形資產計價也愈加重視，然而針對部分不可確指的無形資產計價尚未得出一致結論。文章引入資產評估理論探討表外無形資產價值評估，介紹表外無形資產的類型，設計評估模型，并通過實例應用分析，對表外無形資產價值評估提出可行性建議。

【關鍵詞】? 不可確指;表外無形資產;價值評估;模型構建;建議

【中圖分類號】? F234? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）13-0090-03

在當今大數據和“互聯網+”時代背景下，面對企業產能過剩、勞動力成本上升、資源緊缺等情況，政府部門越來越重視企業轉型升級和產業結構調整，鼓勵大眾創業、萬眾創新，通過創新驅動引領經濟發展，在此過程中涌現出了一大批無形資產。在會計報表中僅列支了常規無形資產，仍有部分無形資產尚未得到充分批露，賬面價值不能真正反映其給企業帶來的經濟利益，企業管理者和財務學者更多地將其解釋為表外無形資產。其中有些無形資產是可確指的，但絕大多數是不可確指的，例如：企業文化、人力資本、商譽、信息網絡、客戶資源等。本文對于無形資產的研究范圍有所延伸，不再局限于對表內無形資產的分析與核算，更注重引入表外無形資產的概念，探討其價值評估模型的構建及應用，進而更加準確地鑒定其價值，有助于會計信息使用者掌握企業真實的財務狀況和做出科學的投資經營決策，具有一定的現實意義。

一、表外無形資產的界定及種類

會計界對于無形資產的確認通常按照會計準則的要求：一是受特定主體所控制;二是沒有實物形態;三是與該項無形資產有關的經濟利益很可能在較長時期內流入企業;四是該項無形資產能夠可靠計量。不可確指的無形資產不能明確辨認、不能獨自獲得并且難以可靠計量，顯然不符合會計準則的規定。此類無形資產脫離了企業就不復存在，必須依附于企業才有其價值。結合相關研究，表外無形資產可歸納為五類，詳見下表。

（一）智力型無形資產。是指需要投入較多智力的技術型無形資產，主要包括專利、非專利技術、商標權、著作權、秘密配方、電腦軟件等，科研勞動往往具有復雜性和風險性。目前，僅有6項常見的無形資產允許納入會計報表列支，其余皆因無法計量而未被列支。

（二）市場關系型無形資產。對于客戶資源是否存在于企業，根據美國學者賴利和施韋斯給出的判斷標準，主要取決于客戶與企業之間是否存在事實關系，企業所掌握的客戶需求、消費傾向以及消費習慣等客戶信息是否可以使企業在競爭中獲取更多優勢，獲得更多經濟利益，并在市場上單獨交易，通常這些客戶資料會形成信息數據庫，可以作為客戶類無形資產。由于客戶類無形資產的保密性要求，同類交易信息很難從市場中獲取，運用市場法評估其價值通常不可行，因此主要還是通過成本法和收益法進行評估。

（三）結合型無形資產。商譽是典型的結合型無形資產，被定義為企業在同等條件下能夠獲取的高于正常投資報酬率所形成的價值，其特征為：一是不能脫離企業而單獨存在，不能與企業可確指的資產分開出售;二是由多項因素共同作用形成的結果，形成商譽的個別因素無法單獨計價;三是不是一項單獨的、能產生收益的無形資產，而是超過企業可確指的各單項資產價值之和的價值;四是由企業長期經營管理積累產生的結果。

（四）人力資源型無形資產。是指企業能夠以簽訂契約（合同）等方式控制和使用的人力資本并能夠帶來預期收益的權利。根據一般能力、能否完成特定崗位要求、組織管理能力以及資源配置能力的不對稱分布，可將其分為訓練有素的集合勞動力、經營管理型人力資本、技術研發型人力資本等。

（五）權力型無形資產。是指政府或企業授予的準許一定的主體在一定地區或一定期限內生產經營某項業務或產品的特別權力。權力型無形資產因其特權可以給企業帶來額外的經濟利益，根據許可方的不同，可以分為政府授予特許權和企業授予特許權。

目前，上述各類新型無形資產確實給企業帶來了經濟效益流入，但并未在會計報表中呈現，使得會計報表存在一定程度的失真，因此，急需對不可確指的無形資產的具體范圍、性質和評估方法等一系列問題予以重視，進一步達成比較統一的可行性意見。

二、表外無形資產價值評估模型構建

（一）收益法。運用收益法評估無形資產價值是指根據收益預期原理，著眼于持有無形資產的預期未來經濟收益并折算成現值之和。依據無形資產轉讓或許可使用獲取的參數不同，可以將收益法表示為：

評估模型一：P=∑K×Rt×（1-T）/（1+r）t

評估模型二：P=a+∑K×Rt×（1-T）/（1+r）t

式中：P表示無形資產評估價值;Rt表示被估無形資產第t年的超額收益;t表示收益期限;r表示折現率;K表示無形資產分成率;T表示所得稅稅率;a表示最低收費額。

1.最低收費額確定。最低收費額可視為無形資產轉讓中“旱澇保收”的收入，也可作為無形資產競賣的底價。通常有兩個因素可以決定無形資產的最低收費額，分別是重置成本和機會成本。估算公式為：無形資產最低收費額=重置成本凈值×轉讓成本分攤率+無形資產轉讓的機會成本。其中：轉讓成本分攤率=購買方運用無形資產的設計能力/運用無形資產的總設計能力;無形資產轉讓機會成本=無形資產轉出凈減收益+無形資產再開發凈增費用。

2.收益額確定。可以理解為持有此項無形資產能給企業帶來的超額收益，主要通過分成率方法確定。即無形資產收益額=銷售收入×銷售收入分成率×（1-所得稅稅率）=銷售利潤×銷售利潤分成率×（1-所得稅稅率）。

3.收益期確定。無形資產的收益期通常是指無形資產給企業帶來的超額獲利期限。預計和確定無形資產的有效期限有三種情形：一是法律或合同規定了有效期和收益期的，可按照法定有效期和收益期孰短原則確定;二是法律未規定有效期、合同或企業申請書規定了收益期的可按收益期確定;三是都未做出規定的按預計收益期確定。

4.折現率確定。無形資產折現率是指投資于無形資產相適應的投資報酬率，折現率=無風險利率+風險報酬率+通貨膨脹率。無形資產折現率通常高于有形資產折現率，其計算口徑應適合于無形資產收益額的口徑。

（二）成本法。運用重置成本法評估無形資產價值，是指在現時市場環境下重新購建與被估資產一致的全新的無形資產所耗費的總成本，包括研發、取得或持有期間的全部物化勞動和活勞動的費用支出。根據無形資產的取得來源不同，通常可分為自創和外購兩種。

1.自創無形資產評估模型。自創無形資產在市場中一般很難找到參照物，其評估方法應根據實際情況而定。從成本視角確定估測模型如下：

評估模型一：P=∑（Ci×Qi）+∑（Ei×Ti）

式中：Ci表示每種物質資料的現行價格;Qi表示每種物質資料的實際耗費量;Ei表示現行費用標準;Ti表示實耗工時。

評估模型二：P=（C+β1V）/（1-β2）×（1+L）

式中：L表示無形資產投資報酬率;C表示無形資產研發中的物化勞動消耗成本;β1表示研發人員勞動倍加系數;V表示無形資產研發過程中發生的活勞動的消耗成本;β2表示研發平均風險系數。

2.外購無形資產評估模型。外購無形資產通常以重置成本來確定其價值，主要由購買價和購置費用兩部分構成，通常可以根據購置費用的歷史記錄或同類無形資產的現行交易價格來調整確定。從成本視角確定估測模型如下：

評估模型一：P=∑（Ci×F×T）+E

式中：Ci表示市場中同類無形資產的交易價格;F表示功能性修正系數;T表示技術性修正系數;E表示購置費用。

評估模型二：P=C0×PI1/PI0

式中：C0表示無形資產的歷史成本;PI0表示購置時的物價指數;PI1表示評估時的物價指數。

三、表外無形資產價值評估應用分析

（一）智力型無形資產價值評估。

例1：蘇州得勝科技發展有限公司為了保持市場占有率，自行研發了一項新產品技術，該項技術大大提高了產品性能，使產品在市場同類產品中具有了競爭力，銷售價格高于同類產品，擁有此項技術預計能給企業帶來三年的超額收益：預計第1年的銷售單價為400元/臺，銷量為5 000臺，第2年的銷售單價為350元/臺，銷量為6 000臺，第3年的銷售單價為300元/臺，銷量為7 000臺，目前市場上同類產品的銷售單價為250元/臺。產品的單位成本與市場同類產品的單位成本基本相同。假定折現率和資本化率均為10%，企業所得稅稅率為25%（不考慮流轉稅因素）。

分析：與市場同類產品相比，該項技術給企業帶來了超額收益，因此可運用收益提成法或現金流量折現法進行評估。

P=∑K×Rt×（1-T）/（1+r）t=（400-250）×5 000×（1-25%）×（P/F，10%，1）+（350-250）×6 000×（1-25%）×（P/F，10%，2）+（300-250）×7 000×（1-25%）×（P/F，10%，3）=562 500×0.9091+450 000×0.8264+262 500×0.7513=? ? ? ? 511 368.75+371 880+197 216.25=1 080 465（元）

例2：蘇州都可成網絡科技有限責任公司決定自行研發計算機軟件，共投入成本合計138萬元，包括公司租賃費25萬元、水電費5萬元、設備折舊費8萬元、辦公用品費10萬元、差旅費40萬元、發放員工工資50萬元。假定軟件研發平均風險系數為0.5，軟件研發勞動倍加系數為5，軟件研發報酬率為150%，折現率為25%，不考慮其他因素的影響。

分析：對于此項自創無形資產可采用倍加系數法模型評估其價值，同時注意收益率應采用無形資產的投資報酬率。

P=（C+β1V）/（1-β2）×（1+L）={[（138-50）+50×5]/（1-0.5）}×（1+150%）=1 690（萬元）

（二）市場關系型無形資產價值評估。

例3：江蘇為民保險公司掌握了近3 000位客戶的基本信息，包括每位客戶的需求、消費傾向及消費習慣等，公司從中可獲得較大利潤。經了解獲得目標客戶的成本為10萬元，維持客戶成本為3萬元，建立客戶檔案和記錄的成本為2萬元，機會成本為1萬元。獲取客戶基本信息的物價指數和評估時的物價指數分別為115%和120%。

分析：由于客戶類無形資產具有保密性要求，同類交易信息很難從市場中獲取，運用市場法評估通常不具有可行性，故應通過成本法或收益法進行評估。根據已知信息，可采用成本法進行評估。

P=C0×PI1/PI0=（10+3+2+1）×120%/115%=16.70（萬元）

（三）結合型無形資產價值評估。

例4：江蘇科集電設有限公司2016年10月1日進行股份制改組，根據歷年利潤表分析和對所在行業未來市場發展趨勢的分析，預測在未來5年內可實現凈利潤分別為20萬元、22萬元、21萬元、25萬元、28萬元，并判斷公司從第6年起經營趨于穩定，以后每年實現凈利潤基本維持在30萬元。假定折現率和資本化率分別為12%和15%。通過對賬面單項資產進行評估，確定公司可確指的單項資產評估值總額為100萬元。

分析：商譽是典型的結合型無形資產，對其價值的評估通常有兩種方法，即割差法和超額收益法，現以割差法為例對其進行分析，即用整體企業價值減去可確指單項資產價值后的余額，如果小于零或等于零，可認為企業無商譽價值。

P=∑Rt/（1+r）t=20×（P/F，12%，1）+22×（P/F，12%，2）+21×（P/F，12%，3）+25×（P/F，12%，4）+28×（P/F，12%，5）+30/15%×（P/F，12%，5）=20×0.8929+22×0.7972+21×0.7118+25×0.6355+28×0.5674+30/15%×0.5674=195.6（元）

P=P1-P0=195.6-100=95.6>0（有商譽價值）

（四）人力資源型無形資產價值評估。

例5：2016年蘇州金海華有限公司總工程師王林完成了一項新技術，促使企業利潤不斷增加。經調查，在企業持續經營的條件下，獲取相關信息資料如下：（1）王林總工程師年齡52歲，博士，年薪20萬元，職工法定退休年齡為60歲;（2）折現率為12%，對新技術預期收益貢獻率為40%;（3）預計該項技術未來8年每年給企業帶來的超額收益為200萬元、180萬元、160萬元、152萬元、148萬元、130萬元、100萬元、50萬元。

分析：由于普通員工并非企業的“私有財產”，存在一定的流動性，很難估算其對企業未來現金流的貢獻，故無法采用收益法進行評估，同時市場中同類人力資本類無形資產難以找到交易案例，也無法用市場法進行評估，因此，只能使用成本法評估。而對于經營管理型和技術研發型人力資本類無形資產，可以運用收益法進行評估。本例中工程師王林屬于技術研發型人力資源，應運用收益法對其價值進行評估。

P1=∑Rt/（1+r）t=200 000×4.9676=993 520（元）

P2=[200×（P/F，12%，1）+180×（P/F，12%，2）+160×（P/F，12%，3）+152×（P/F，12%，4）+148×（P/F，12%，5）+130×（P/F，12%，6）+100×（P/F，12%，7）+50×（P/F，12%，8）]×40%=[200×0.8929+180×0.7972+160×0.7118+152×0.6355+148×0.5674+130×0.5066+100×0.4523+50×0.4039]×40%=299.13（元）

P=P1+P2=993 520+299.12728=993 819.13（元）

（五）權力型無形資產價值評估。

例6：某煙草公司成立5年，產量和經營業績逐年遞增，2016年公司要重組，要求對煙草專賣許可證進行價值評估。根據歷史資料預估未來5年的凈現金流量分別為2 000? 萬元、2 500萬元、3 000萬元、3 200萬元、3 800萬元。經了解煙草行業的基準收益率為12%，折現率為15%，特許權提成率為50%，從第6年開始至未來收益穩定。

分析：權力型無形資產更關注企業擁有此項特權在未來帶來的超額收益，收益法比較適用。

P=∑K×Rt/（1+r）t=2 000×50%×（P/F，15%，1）+2 500×50%×（P/F，15%，2）+3 000×50%×（P/F，15%，3）+3 200×50%×（P/F，15%，4）+3 800×50%×（P/F，15%，5）+3 800×50%/15%×（P/F，15%，5）=1 000×0.8696+1 250×0.7561+? ? ? 1 500×0.6575+1 600×0.5718+1 900×0.4972+1 900/15%×0.4972=10 958.4（元）

四、建議

綜上所述，本文選擇具有代表性的無形資產實例進行分析，可以看出表外無形資產價值評估對收益法的運用比較普遍，因此財務分析人員更應該關注擁有無形資產給企業未來帶來的預期收益，也就是已知未來各期收益求現值的過程。針對不同類型無形資產評估方法的選擇主要取決于能夠獲取的資料，但表外無形資產在市場中很難找到參照物，所以在計算參數的確定上要結合不同企業的實際情況，有待深入探討，以使表外無形資產價值評估更加經得起市場的檢驗。

【主要參考文獻】

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[ 3 ] 薛文杰，楊景海.知識經濟視角的人力資本價值評估研究[J].現代商貿工業，2016，（18）.

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