基于GONE理論探討上市公司財務造假

李新月

【摘要】? 如何防范上市公司財務信息造假，已成為社會各界關注的重大問題。文章選取成都金亞科技股份有限公司（以下簡稱金亞科技）為研究對象，通過典型案例提出上市公司財務造假的典型問題，基于GONE理論深入剖析金亞科技財務造假的原因，探究財務造假的后果，并從上市公司內外部角度提出治理財務造假的對策。

【關鍵詞】? 財務造假;GONE理論;金亞科技;治理對策

【中圖分類號】? F275? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）13-0041-03

自我國資本市場成立以來，盡管市場監管力度日益加大，仍有不少上市公司為了追逐利益鋌而走險。違法成本低、上市公司內部控制薄弱、注冊會計師沒有保持足夠的職業懷疑態度等原因導致財務舞弊行為屢禁不止，投資者因此蒙受了巨大損失，同時影響了資本市場的穩健發展。本文以金亞科技為例，對財務造假事件進行梳理和描述，分析其運用的數種財務造假手段，并基于GONE理論探討其財務造假的動因，研究防治上市公司財務造假的相關措施，并提出治理上市公司財務造假的有效對策。

一、上市公司財務造假典型問題——以金亞科技為例

金亞科技創建于1999年11月，于2009年10月在深交所上市。作為制造業上市公司，金亞科技在國內數字多媒體行業享有聲譽，擁有數十項發明專利。然而自2011年起，數字多媒體行業發展速度減緩的大環境和海外并購不順等多方面因素導致金亞科技經營不善。隨后，金亞科技將年報中的多項財務數據進行了大幅違規更改，2015年以高價收購天象互動的行為則把金亞科技推上了風口浪尖。

（一）典型問題之一：虛構貨幣資金

根據金亞科技2014年的財務數據，金亞科技和國通信息公司存在兩筆總計7 600萬元、以信用證方式進行的資金往來。信用證這一收付款方式主要應用于國際貿易往來中，其最大的特點是不以貨物的收付為付款條件。而金亞科技與國通信息均在四川省內注冊，利用信用證收付款的方式令人生疑。可以推測，金亞科技采取了不正當手段虛構貨幣資金，粉飾財務報表，以營造公司發展態勢良好的假象。

（二）典型問題之二：虛增應收賬款

虛增應收賬款是財務造假案中頻繁出現的手段。對于應收賬款而言，長期掛賬、隨意調整壞賬計提比率、沒有合理理由卻發生大額銷售退回等現象往往說明企業存在調整應收賬款從而操縱報表的可能性[1]。由表1可以看出，2010—2013年四年間，金亞科技的應收賬款總額伴隨著營業收入的上漲而同步升高，且其增長速度高于營業收入增長速度，2014年營業收入和應收賬款略有下降，此時應收賬款周轉率應保持平穩狀態。然而財報數據顯示，2014年金亞科技的應收賬款周轉率出現了不合理的增長態勢?？梢酝茰y金亞科技進行了財務造假操作，用虛構的數據向公眾展示公司發展良好的假象，以騙取投資者的信任。

（三）典型問題之三：虛構采購數據

根據財報數據可以推算，金亞科技2014年共花費50 516.83萬元進行采購，所購物資主要流向兩方面：一是含在銷售產品中進入主營業務收入項目，二是作為產成品庫存的組成部分進入庫存商品項目。由表2可知，2014年金亞科技的營業成本為42 234.90元，存貨為7 642.16元，兩者總計49 877.06元，也就是說營業成本和存貨價值總額低于采購總金額，真實性值得懷疑。

（四）典型問題之四：大股東占用公司資金

2015年2月，金亞科技對外宣稱將收購天象互動進行資產重組。而2014年金亞科技董事長周旭輝曾用2.2億元購買了天象互動的股份，其后金亞科技發布公告稱將2015年銀行存款中的2.2億元轉計入其他應收款中。數據的吻合不難推測金亞科技貨幣資金的調整是因其被股東占用[2]。也正是對天象互動的收購使得金亞科技被證監會特別關注，繼而露出財務造假的馬腳。天象互動于2014年5月成立，截至2014年底其資產總額僅為1.5億元，凈利潤為1.1億元，而金亞科技以溢價近20倍的價格即22億元將其收購，這一行為的目的耐人尋味。

二、基于GONE理論分析上市公司財務造假動因

本文基于GONE理論，分別以貪婪、機會、需求和暴露為出發點，分析金亞科技的財務造假行為。

（一）貪婪因素分析

貪婪往往是財務舞弊的起源。管理層的貪婪是指過度追逐利益，采用種種違規手段獲取不當收益。周旭輝作為金亞科技的最大股東，對金亞科技掌有絕對控制權，先是挪用金亞科技2.2億元資金投資天象互動，然后憑借對金亞科技的控制，以溢價近20倍的高價收購天象互動，獲得現金9 900萬元，股份1.21億元，實現了利益輸送。

（二）機會因素分析

機會因素是實施舞弊的重要條件，內部控制薄弱、治理層履行監管職責不到位等使金亞科技財務造假有了可乘之機。由表3可以看出，董事長周旭輝的持股比例最高，出現了“一股獨大”的現象，可以絕對掌控金亞科技。

此外，金亞科技的內控制度存在嚴重問題，為大股東的舞弊提供了空間。周旭輝既是董事長又是管理人員，所有權和經營權的集中使得公司的經營決策未能做到透明化，缺少治理層的監管。又如，當金亞科技被調查期間，2015年7月其審計主任迅速辭職，且至今沒有新人就職，金亞科技也未及時安排人員到崗?？梢钥闯鼋饋喛萍疾⒉恢匾晝炔繉徲嫴块T，甚至脫離了內部審計的監督。內部控制薄弱給金亞科技的舞弊行為提供了機會。

（三）需求因素分析

需求即財務造假的動機，主要源于企業對不當利益的追求，如維持上市的資格或獲得更高的社會地位等。第一，傳統業務市場萎縮導致金亞科技的業績一直下滑。面對市場的激烈競爭與壓力，金亞科技的業績逐漸低迷。金亞科技對市場變化的遲緩反應削弱了自身的盈利能力，無計可施之下只得冒險進行財務造假。第二，金亞科技曾嘗試轉型現有業務，并購目標公司和哈佛國際這兩家海外公司。然而海外并購的巨大花費并未給金亞科技帶來實際效益，兩家公司的連年虧損反而拖累了金亞科技的業績。而2015年2月收購天象互動使金亞科技募集到大量資金，股票價格飆升，為確保收購之路順利，金亞科技調整了其2014年的財務報表數據。第三，2013年金亞科技處于虧損狀態，如果2014年未能使凈利潤扭虧為盈，則很可能在2015年面臨退市的風險。

（四）暴露因素分析

暴露因素主要有兩點：一是上市公司的財務造假行徑有多大可能被曝光，二是造假行為被公之于眾后，監管部門對上市公司及高管的懲罰力度。一方面，金亞科技主要利用虛增收入和凈利潤這一常規手段進行財務造假，然而在金亞科技被證監會要求發布自查公告前，投資者和有關部門都未能發現并曝光其造假行為，表現出投資者未能對投資對象進行有效監督，更說明我國證券市場發展并不完善，應健全相關監督機制，做好監管工作。金亞科技已經連續九年聘請立信會計師事務所進行審計，而其高薪聘請的財務顧問就是立信會計師事務所的注冊會計師之一，外審機構缺乏獨立性。另一方面，財務造假的主要驅動力源于造假收益高，而違規成本低。財務造假案被曝光兩年后，證監會于2017年11月13日做出處罰決定：金亞科技被警告并處罰金60萬元，實際控制人周旭輝被警告并處罰金90萬元。但對于金亞科技涉及的約12億元的數據調整，以及周旭輝侵占的2.2億元資金來說，處罰過輕。

三、金亞科技財務造假的危害

金亞科技財務造假的危害主要體現在兩方面，一是嚴重影響了信息使用者的決策，二是嚴重損害了公司自身價值，不利于公司的長遠發展。

（一）影響信息使用者決策

作為上市公司，金亞科技的財務信息是利益相關者關注的焦點。金亞科技財務造假行為導致其年報數據失真，影響了各方信息使用者做出決策。對于投資者來說，虛假的財務數據嚴重影響了投資者做出相關投資決策。經粉飾后的財務報表營造出公司運轉良好的假象，騙取了投資者的信任，導致他們在沒有了解到公司真實業績的情況下做出錯誤判斷，無辜遭受重大損失。對于外部審計來說，上市公司財務造假行為影響了注冊會計師審計的效率和效果，并提高了審計失敗的風險[3]。在金亞科技財務造假案中，立信會計師事務所連續14年為其出具無保留意見審計報告，審計失敗使會計師事務所自身面臨訴訟風險，也影響了會計師事務所的形象和發展。站在上游供應商的角度，供應商一般會根據訂單公司的財務和非財務信息確定銷售條件和收款方式。例如，對運行狀況良好的公司適當放寬收款期限，而嚴格審查運行狀況欠佳公司的信用標準，對其制定更為嚴格的銷售和收款條件。虛假的財務信息將影響供應商對訂單公司的銷售和收款決策，使供應商面臨應收賬款變為壞賬的可能。此外，下游客戶會參考上市公司的財務和非財務信息進行購買判斷，虛假的財務信息可能導致客戶決策失誤，給客戶造成額外損失。

（二）影響公司價值

金亞科技財務造假案不僅嚴重影響到上述利益相關者，也給公司自身造成了不可估量的危害。第一，當財務造假行為被曝光后，金亞科技的股票價格一路狂跌。股價與公司價值相關，前者的大幅波動能在一定程度上折射出后者存在的問題，對上市公司自身的長期穩定發展造成不良影響。第二，金亞科技財務造假案的曝光除了使廣大投資者遭受損失外，更使廣大公眾對上市公司的誠信狀況提出嚴重質疑，損害了投資者對證券市場的信心。上市公司形象受損會對其價值造成負面影響，股東紛紛拋售公司股票，而知名基金公司也會大幅下調原有公司估價，嚴重影響公司價值。第三，金亞科技財務造假案導致大部分高管辭職，投資者、供應商和客戶對公司的未來發展失去信心，從而出現投資者撤資、供應商和客戶暫停合作的情況。此外，高管離職使公司內部難以保證高效甚至是正常運轉，也給公司價值帶來了不利影響。

四、上市公司財務造假的治理對策

財務造假案曝光后，金亞科技的股價遭受了嚴重沖擊。上市公司應對財務造假的危害有足夠認知，并采取相應措施有效遏制財務造假行為。

（一）完善內部防范機制

上市公司應建立中小股東聯盟和獨立董事制度，完善內部防范機制，有效約束大股東的行為。一方面，公司應嚴格把守監事會成員的數量和質量關。例如金亞科技的監事會成員僅有三位，數量過少。同時應注重監事會成員質量，增加獨立于董事會且有一定資歷的人員，杜絕任人唯親的情況發生。此外，公司應聘任有資歷的外部人員擔任監事，從而保障監事會的監督職能不受干擾。另一方面，上市公司應建立健全內部審計機制，由監事會與內審委員會共同監督公司的財務運行狀況，確保財務報表數據真實可靠。

此外，上市公司要注重企業文化建設。企業文化是企業長期發展的沉淀，可以增強企業內部的凝聚力，協調管理層和員工共同尋找正確的發展道路。管理者的心理建設能顯著影響整個企業的文化氛圍，管理者應著力營造以誠信為導向的企業文化氛圍，誠信經營，使每一位員工感知以誠信為本的企業文化。企業在運轉過程中，不能僅關注財務運轉狀況和企業發展前景，還應加強各級管理人員的法律意識，使其具備正確的職業觀和價值觀。

（二）加強外部監管措施

立信會計師事務所對金亞科技連續六年發表了無保留意見的審計報告，在審計金亞科技2014年財務報表的過程中，未嚴格履行審計程序，沒有保持足夠的職業懷疑態度，出具了含虛假內容的審計報告，違背了注冊會計師的職業道德要求。會計師事務所應恪盡職守進行審計，但同時又受雇于被審計單位，在一定程度上可能影響會計師事務所的獨立性[4]。因此，應轉變被審計單位直接委托會計師事務所對其進行審計的方式，采用將費用暫交第三方（如證監會等）保管，由第三方獨立委托審計機構向上市公司提供審計服務，而審計費用由第三方支付。此舉能使外部監管機構真正保持獨立性，從而避免與上市公司共同舞弊。

（三）增強財務造假懲處力度

我國法律法規對財務造假行為的處罰僅囿于數額較小的罰款。首先，有關部門應制定、更新相關法律法規，加大對財務造假的懲處力度[5]。針對主要責任方，一方面提高處罰金額，另一方面由相關人員承擔民事與刑事責任，對企業和個人的造假行為加以遏制，震懾意圖造假的企業和個人。其次，對未履行好審計職責的第三方機構的涉事人員予以處罰，減少上市公司管理層和外部監管機構串通舞弊的可能性。最后，對監管部門而言，應完善管理制度，充分發揮監督職能。

（四）發展專業做空機構

當前，我國并未形成完善的做空機制，而發展如“渾水”和“香櫞”一類的專業做空機構可以在一定程度上彌補做空機制的空缺。在股市里，做空機構的目標是尋找并攻擊估值過高，尤其是財務造假的上市公司，因此通?？梢詫⒆隹諜C構看作“清道夫”。發展做空機構有利于上市公司誠信經營并加強對自身的財務管理，避免投機行為。我國數家上市公司都曾遭受過做空機構的攻擊，正是因為這些上市公司存在財務造假才給了做空機構可乘之機，短時間內股票腰斬甚至公司倒閉。

本文以金亞科技財務造假案為研究對象，分析財務造假案中出現的典型問題，并借助GONE理論深入探究財務造假的原因，分析財務造假的后果，最后從健全內部防范制度和加大外部監管力度兩個角度提出建議，以期對上市公司起到警醒作用，敲響財務造假行為的警鐘，促進我國證券市場健康有序發展。

【主要參考文獻】

[ 1 ] 劉石球.虛構經濟業務型財務造假手法剖析及識別[J].中國注冊會計師，2016，（12）：73-77+2.

[ 2 ] 詹紅雁.上市公司財務造假常用的手段、識別及防范建議[J].商業會計，2018，（08）：99-101.

[ 3 ] 章琳.談創業板上市公司審計風險管理——以金亞科技財務造假事件為例[J].財會月刊，2016，（16）：65-67.

[ 4 ] 李宗彥.職業會計師舞弊揭發行為規范：美國立法實踐及啟示[J].中央財經大學學報，2017，（08）：47-56.

[ 5 ] 李克亮.金亞科技財務造假事件的反思[J].財會月刊，2016，（13）：86-88.