塞力斯升級

林楠

塞力斯上市后的第三份年度“成績單”顯示，2018年實現營業收入13.17億元，凈利潤0.94億元。

自2016年登陸A股以來，塞力斯的業績節節攀升。此次塞力斯業績更是創下新高，營業收入也是首次突破10億元。

然而，若和競爭對手迪安診斷和潤達醫療相比，塞力斯還需努力，畢竟差距有幾倍。

塞力斯準備如何奮力追趕呢？

從代理銷售起步

塞力斯由溫偉于2004年在武漢創立，溫偉還是塞力斯的實際控制人和董事長。

關于溫偉的公開信息不多。

塞力斯披露的信息顯示，出生于1969年的溫偉畢業于天津醫科大學醫學檢驗專業。在創立塞力斯之前，溫偉于1998年創辦了天津市瑞美科學儀器有限公司（以下簡稱“天津瑞美”）。

天津瑞美做的是德國、法國等進口體外診斷檢驗設備代理業務，2004年投資組建了塞力斯，是塞力斯的控股股東。

塞力斯成立之初的主要業務是代理銷售體外診斷設備、試劑和耗材，與天津瑞美存在一定的業務重疊。

毋庸置疑，溫偉看好體外診斷產業，自創業至今都在從事這個行業。

體外診斷是指在人體之外，通過對人體樣本如血液、體液、組織等進行檢測而獲取臨床診斷信息，進而判斷疾病或機體功能的產品和服務。在臨床診斷中，80%左右的信息來自于體外診斷，體外診斷已經成為預防、診斷、治療疾病必不可少的醫學手段。

不過，體外診斷產業在我國起步較晚，始于上世紀80年代。體外診斷產業主要由上游設備和試劑生產商，以及中游渠道商和下游終端商醫療機構檢驗科構成。

當時，體外診斷設備、試劑和耗材基本由北美、歐洲等體外診斷市場發展早、容量大的經濟發達地區企業生產，代表者有羅氏、西門子、雅培、強生、貝克曼和碧迪6大跨國企業。

在這樣的背景下，溫偉創立的塞力斯和國內很多企業一樣，選擇了做相對容易的中游渠道商。通過與6大跨國企業等知名大型體外診斷產品供應商建立戰略合作關系，成為他們在中國或部分省級的一級代理商，塞力斯慢慢成長起來。

其間，在單純銷售體外診斷設備、試劑和耗材之外，塞力斯還開展了醫療檢驗集約化運營及服務。通過與醫療機構簽訂一般6年-8年的中長期業務合同，約定在合同期為他們提供體外診斷儀器供其使用，利潤來自體外診斷試劑和耗材的銷售。

目前，塞力斯約有600家客戶。其中，集約化客戶有60家，包括武漢市第六醫院、湖北省新華醫院、湖北省腫瘤醫院等。同時，塞力斯的服務地區囊括了湖北、湖南、江蘇、上海、廣東、新疆、內蒙古等全國18個省市自治區。

自2016年登陸A股以來，塞力斯的業績節節攀升。2016年的營業收入、凈利潤和扣非凈利潤分別為6.27億元、0.69億元和0.67億元。2018年，這三項數據分別為13.17億元、0.94億元、0.95億元。

大PK下，仍需努力

然而，若和競爭對手迪安診斷（300244）和潤達醫療（603108）相比，塞力斯仍需努力。

2018年，這兩者的營業收入分別是塞力斯的5倍多和4倍多，凈利潤是它的4倍多和2倍多。

和塞力斯一樣，迪安診斷與潤達醫療也是以代理銷售體外診斷設備、試劑和耗材起家。迪安診斷主要代理羅氏、希森美康和梅里埃產品，潤達醫療主要代理強生和雅培產品。經過多年發展，除代理銷售前文提及的6大跨國企業產品外，塞力斯還代理了希森美康、梅里埃產品。

迪安診斷與潤達醫療代理銷售的產品比塞力斯要少，為何業績卻要好不少？

比塞力斯早先正式進入體外診斷市場是原因之一。

迪安診斷成立于2001年，總部位于杭州，在2011年登陸A股。潤達醫療成立于1999年，總部位于上海，比塞力斯早一年登陸A股。

所謂“早起的鳥兒有蟲吃”，迪安診斷和潤達醫療覆蓋的市場范圍比塞力斯要廣。

迪安診斷的業務版圖分布在杭州、武漢、沈陽、烏魯木齊、昆明等30多個城市。潤達醫療的服務區域也有上海、湖北、廣東、浙江、內蒙古等19個省市自治區。

2018年，迪安診斷的診斷產品共賣了44.71億元，潤達醫療代理銷售的產品賣了57.4億元。

值得注意的是，后期迪安診斷和潤達醫療均有發展代理銷售之外的業務，這也是他們業績增長的一個重要因素。

迪安診斷還在為各類醫療機構提供醫學診斷服務外包業務，以及與各類醫療機構共建區域檢驗中心。2018年，迪安診斷的診斷服務收入有23.62億元。

不僅如此，迪安診斷在2018年還完成了“液相色譜串聯質譜”2個體外診斷產品的生產和銷售。

潤達醫療也走的類似路徑，它自主研發的糖化血紅蛋白分析儀及配套試劑等產品，在2018年的銷售收入達2.17億元。同時，潤達醫療還在自身整體綜合服務業務較成熟的上海及黑龍江地區，開展了第三方精準檢測實驗室業務。

由于自產產品和診斷服務毛利率相對較高，近年來迪安診斷的毛利率不斷提升，潤達醫療的毛利率也有所改善。

迪安診斷披露的信息顯示，2018年它的診斷服務毛利率為41.46%，診斷產品毛利率為30.31%，綜合毛利率為34.04%。

潤達醫療披露的信息顯示，2018年它代理銷售產品毛利率為26.11%，自主產品毛利率高達63.01%，綜合毛利率為27.51%。在2014年，它的綜合毛利率只有26.46%。

塞力斯近年來的綜合毛利率卻在不斷下降，2018年為31.73%，下降的主要原因是代理銷售體外診斷產品毛利率下滑。

這由競爭激烈導致。最直接的表現是，即便在塞力斯的大本營湖北，迪安診斷和潤達醫療已有所業務。值得注意的是，2018年潤達醫療的毛利率也下降了0.65%。

支點財經記者查閱塞力斯、迪安診斷和潤達醫療歷年年報發現，往前倒回2016年，塞力斯在三者中的綜合毛利率最高，比2018年迪安診斷的綜合毛利率都要高，為34.83%。

升級業務

面對業績差距不斷拉開，塞力斯自然也是拼命追趕。

繼續做大代理銷售業務并擴充品類是舉措之一。

具體來說，是對原有的醫療檢驗集約化運營及服務進行升級，通過與醫療機構簽訂中長期合同，約定在合同期為他們提供體外診斷儀器供其使用，除配套銷售體外診斷試劑和耗材外，也為他們提供高低值耗材（高值耗材如心臟介入支架、低值耗材如紗布）等醫用產品的全院醫用耗材集約化運營服務。

為了做好這項業務，今年2月1日，塞力斯還發布公告稱，公司擬將2017年非公開發行股票獲得融資部分剩余約1.09億元資金，從原計劃用于“擴大醫療檢驗集約化營銷及服務業務規模項目”，變更用于迭代升級的新項目“醫用耗材集約化運營服務業務”。

塞力斯在公告中表示，之所以有這個變動是因為在原有醫療檢驗集約化運營及服務過程中，有部分客戶衍生出了耗材采購管理需求，升級業務能夠擴大市場占有規模和提升盈利能力。

塞力斯在公告中還提及，新項目可實現運營年年均銷售收入約7.3億元，運營年年均凈利潤3127.83萬元，靜態投資回收期（含建設期）為5.28年。

公開數據顯示，目前我國體外診斷渠道端市場規模約1000億元，高值耗材渠道端約1200億元，低值耗材渠道端約600億元。

如果塞力斯能夠搶占這一市場，確實對它提升業績有所助益。

塞力斯公布的信息顯示，截至2月26日，塞力斯已與7家醫院簽訂了全院醫用耗材集約化運營服務協議。

另一方面，與迪安診斷和潤達醫療的拓展路徑相似，塞力斯也在做專項自有產品和新建區域檢驗中心。

2016年10月IPO時，塞力斯募集資金里就有2000.03萬元要投入自產“凝血類體外診斷試劑生產技術改造建設項目”，預計建設期為24個月。不過，截至2018年11月30日，該項目實際使用募集資金1134.42萬元，項目資金投入進度為56.72%。

塞力斯上市敲鑼。

今年1月4日，塞力斯發布公告稱，該項技術改造項目仍在建設中，預計項目建設延期至今年10月份前完成。

此前投入已有所效益。2018年，塞力斯自產的凝血類體外診斷試劑等產品約賣了0.62億元，且毛利率高達78.76%。同時，膠體金系列項目（便隱血等）、自身免疫項目（肝譜-6S等）完成注冊檢驗和臨床實驗等。

在新建區域檢驗中心上，塞力斯已與華潤醫療器械科技有限公司、襄陽市人民政府主導的企業達成協議，分別以市各級醫院檢驗科為基礎，合作建設區域檢驗中心。

有業內人士評價稱，這將對塞力斯日后持續經營產生積極促進作用。

投資工業大麻

想要縮小好幾倍的業績差距，塞力斯還下了一顆競爭對手沒有的棋子。

今年初開始，國內多家上市公司（迪安診斷和潤達醫療暫不在內）宣布要進軍工業大麻領域，工業大麻突然就火了。

工業大麻是指不具備毒品利用價值、四氫大麻酚含量低于0.3%的大麻，可應用于紡織、造紙、食品、醫藥、衛生等十多個領域，是經典的生產資料。其中，工業大麻提煉出的大麻二酚（CBD）可用于食品飲料和生物制藥等領域。

2018年，美國FDA批準了首個含有高濃度CBD的藥品Epidiolex，可用于治療兩歲以上兒童罕見癲癇病，工業大麻還在美國實現了合法化。

與迪安診斷和潤達醫療的拓展路徑相似，塞力斯也在做專項自有產品和新建區域檢驗中心。

有媒體報道，同年12月世界衛生組織建議聯合國麻醉藥品委員會重新安排大麻限制、明確“生物多樣性公約”，并建議將CBD和CBD制劑從國際藥物管制公約中剔除。如果這項建議最終被通過，CBD在國際上的應用市場將大大增加。

歐睿咨詢數據顯示，2018年全球大麻合法市場約120億美元，到2025年合法產品市場規模有望達到1660億美元。

充分的市場想象空間，也掀起了國內企業對工業大麻的熱情，塞力斯也不例外。

今年3月29日，塞力斯發布公告稱擬分階段以可轉股債權方式向云南賽維漢普科技有限公司（以下簡稱“賽維漢普”）合計投資5400萬元，本次投資完成后塞力斯將持有賽維漢普30%股權。

賽維漢普是一家從事工業大麻產業酚類化合物提取技術服務商，以及標準酚類化合物原料供應商。根據計劃，賽維漢普擬在云南楚雄市建設一個CBD符合GMP標準的工廠，開展規模化的CBD以及其他酚類化合物的提取業務，并開展與此相關的食品、化妝品、外用功能性產品等銷售相關業務。

不過，截至公告發布日，賽維漢普尚未實際運營，工廠和研究中心主體均未設立，也不具有任何與工業大麻產業相關的資質和許可證照等。

根據投資協議，塞力斯要求賽維漢普在今年6月15日前取得種植許可證，同年7月1日前取得前置加工許可證，2020年12月前取得工業大麻加工許可證。

塞力斯公布的信息顯示，賽維漢普的創始團隊曾創立過從事同類業務的公司，于2015年3月獲得了“工業大麻花葉加工許可證”，并提取出了純度達99%的CBD晶體，但因工廠硬件設施等外部生產環境欠缺監管無法達標，以及2017年3月15日花葉加工許可證到期等原因放棄公司運營。

在塞力斯宣布投資賽維漢普的前兩天，國家禁毒委員會辦公室下發了“關于加強工業大麻管控工作的通知”，提出按照聯合國《經1972年議定書修正的1961年麻醉品單一公約》規定，工業大麻種植的用途限定于纖維質和種子，其他用途的大麻種植均被排除在外。同時要求各省市自治區禁毒部門要嚴把工業大麻許可審批關，并聲明我國目前從未批準工業大麻用于醫用和食品添加。

既然國內市場還無法預測，那不如同時在海外尋找機會。畢竟，工業大麻在英國、美國、加拿大等國家已經合法化。

于是，4月8日，塞力斯與ICAN簽訂了戰略合作協議，雙方擬積極尋求在工業大麻領域的投資機會，建立長期穩定的戰略合作伙伴關系。

塞力斯公布的信息顯示，成立于2015年的ICAN總部位于以色列，是一家專業從事工業大麻產業孵化及投資的企業，2018年年度總收入118.6萬美元。根據協議，ICAN負責在全球范圍內尋找工業大麻領域優質標的公司，塞力斯有權與ICAN在同等條件下選擇跟投相關標的項目。

塞力斯能在工業大麻領域里分得一杯羹嗎？