企業集團財務公司商業匯票集中管理初探

摘? 要：隨著商業匯票電子化進程的顯著加快和上海票據交易所的設立，票據業務發展邁進了新的階段。本文在分析票據市場發展現狀的基礎上，結合企業集團票據業務管理需要，為更好服務集團票據管理，提出財務公司進行商業匯票集中管理的模式、主要做法和優勢。探討通過財務公司為集團成員單位提供集票據支付結算、票據融資、資產管理功能于一體的票據集中管理模式，有效盤活企業集團票據資產，促進降成本、降杠桿，提升票據管理水平，防范票據風險。

關鍵詞：商業匯票;集中管理

一、票據市場發展現狀

（1）票據市場進入規范化、高質量發展階段

近兩年來，票據電子化進程顯著加快，票據市場基礎設施建設得到加強，建立了全國統一的票據交易平臺——上海票交所，制定現代票據業務規則，全面革新票據市場基礎制度，票據市場整體環境有效改善，市場發展進一步規范化、市場化、現代化。

票據電子化進程顯著提速，實體經濟使用電子化票據進行支付結算融資的趨勢將普遍化，票據電子化從制度上和技術上防止各類偽造變造票據、逃避監管、隱匿票據資產等行為發生，有效防范票據風險。2016年12月上海票交所的設立，通過統一平臺、統一制度、統一規則、統一標準，并建立紙質商票統一登記、托管，實現紙票電子化以及DVP票款對付的清算方式，消除了信息不對稱和地域限制，有效提升了票據信息透明度和業務行為透明度，抑制了票據業務中的不規范行為。標志著全國統一、集中、規范、電子化的現代票據市場框架初步建立。票據市場將進入規范化、高質量的發展階段，在服務實體經濟質量、市場資源配置效率、創新發展驅動等方面進一步發揮重要作用。

（2）票據市場交易主體更趨多元化，交易活躍度提升，流動性增強，促進票據成為重要的標準化短期債務融資工具

隨著票據市場參與主體更趨多元，除了傳統的國有、股份商業銀行，更多的中小銀行、非銀機構及非法人產品直接加入到票交所平臺，參與票據交易，票據交易活躍度提升、流動性增強，價格形成更加透明和市場化，“資金端”能夠能好的對接票據“資產端”，提高融資效率，票據市場的深度和廣度得以拓展。同時，伴隨著票據市場的產品創新和制度創新，票據短期融資工具的功能更加凸顯。票據不僅通過承兌簽發為企業提供便捷的支付結算工具，也通過貼現拓寬融資渠道，降低融資成本。對金融機構而言，票據資產的轉貼現、再貼現、質押回購等是短期流動性調劑的重要工具。

（3）票據市場進一步擴容，優質商票的認可程度在逐步上升，與銀票價差逐漸縮小

隨著票據信用體系和價格形成機制的逐步完善，票據市場產品在不斷擴容，以往銀票一支獨大的局面正在改變，優質商票和銀票價差，特別是轉貼現價差在逐步縮小。商票的認可程度在逐步上升，促使銀票和商票價差縮小。下一步隨著商票信用主體信用評級制度的推出和針對商票貼現資產差異化風險資產占用，信用等級較高的優質商票將享受溢價，商票市場有望進一步擴容。

（4）票據市場的創新發展進一步加快

隨著票據市場不斷改革創新發展，票據產品創新進一步加快，將朝著提高融資效率、產品標準化、資源整合、市場風險管理以及科技創新應用等方向展開，票據資產證券化和票據資產管理產品不斷創新發展。全國首單基于票據收益權發行的資產證券化產品——華泰資管-江蘇銀行“融元1號專項資產支持計劃”成功發行，標志著鏈接貨幣市場與資本市場的票據業務“證券化”之門正式開啟。為適應票據市場發展需要的票據收益率曲線、票據衍生品研究將進一步推動票據市場產品創新、制度創新，新型金融科技在票據領域的應用，也將推動票據市場發展進入新階段。

二、企業集團財務公司票據集中管理思路

（1）票據管理模式

財務公司結合集團產業特點，發揮金融功能，為更好服務集團票據管理，可以“財務公司資金管理智能系統+直連ECDS電子商業匯票系統+上海票交所中國票據交易系統接口”為載體，聚合銀行“票據池”產品，為集團成員單位提供集票據支付結算、票據融資、資產管理功能于一體的票據集中管理模式。

為成員單位提供統一托管、統一貼現、統一托收、統一運作的票據服務，管理票據種類涵蓋紙質銀行承兌匯票、紙質商業承兌匯票、電子銀行承兌匯票（含財務公司承兌電票）、電子商業承兌匯票。在財務公司層面實現票據資產和信息的集中管理，開展好自營票據承兌、貼現服務，協調好合作銀行共同為成員單位做好票據收票入庫、代保管、票據付款、到期托收、票據貼現、商票保貼、質押開票、承兌出票、票據拆分等一站式、全流程的票據綜合服務。由財務公司負責與銀行端進行票據的轉貼現、質押融資、賣出回購、買入返售等以提高票據資產運營效率。并繼續利用好人民銀行再貼現優惠政策，服務涉農、小微企業，提升融資資金成本優勢。

（2）主要做法

不同于與傳統意義上的“票據池”管理思路，該票據池是建立在企業集團下屬的非銀行金融機構——財務公司，在財務公司層面實現票據資產和信息的集中管理。

統一托管。集團成員單位應收票據統一入池管理，進入到“池子”中的票據涵蓋紙質銀行承兌匯票、紙質商業承兌匯票、電子銀行承兌匯票（含財務公司承兌電票）、電子商業承兌匯票。銀行為成員單位提供商業匯票鑒別、查詢、保管服務。紙質商業匯票實物由銀行集中保管，信息及權屬進行電子化登記管理。通過財務公司票據池主賬戶，可查詢、監測“票據池”信息，管理和反映成員單位“票據池”中票據的數量、金額、期限及其變化情況信息。

統一貼現。成員單位票據貼現需求統一向財務公司提出，由財務公司統一根據信貸規模、資金頭寸情況、票據直貼市場情況，安排財務公司自營貼現或向合作銀行辦理直貼或轉帖。通過統一貼現，提高議價能力，降低貼現成本，節約財務費用。

統一托收。入池票據由銀行及時辦理承兌匯票到期托收，提高票據托收效率，確保資金及時回籠，避免企業因疏忽大意造成延期托收，影響資金周轉或增加資金成本。

統一運作。由財務公司根據流動性狀況和票據市場狀況，合理安排票據轉帖現，質押回購、賣出回購等業務，統籌調劑票據池產生質押融資授信額度，提升票據運營效率。

（3）集中管理優勢

1.有效盤活票據資產，促進降杠桿、降成本

延長支付賬期，節約財務費用，最大限度減少開票保證金占用。發揮財務公司金融平臺功能，提供集中貼現服務，統一運營貼現資產，通過轉貼現、質押回購、再貼現等渠道提高票據資產周轉效率，同時降低成員單位貼現成本。集中應收票據，聚合銀行“票據池”產品，產生的票據池質押額度在成員單位之間有效調劑，改善因金額、期限錯配，及成員單位之間票據資源不平衡的帶來的成本、負債增加。

2.為成員單位帶來更多便利和實惠

將提高成員單位票據管理的信息化水平，大幅度降低票據管理成本，提高財務人員工作效率，收票、付票的信息通過財務公司系統集中反映，開票、貼現、托收業務通過財務公司系統發起。將進一步降低成員單位開票保證金，降低開票及貼現成本。財務公司將把轉帖、質押回購、再貼的價差與成員單位共享，降低貼現成本。在充分利用好成員單位現有銀行敞口授信的基礎上，還可通過集中存量票據，實現質押開票、票據拆分、商票銀票轉換等多種綜合票據服務。

3.拓寬集團融資渠道，降低融資成本

集中管理集團票據，整合票據資源，抓住票據市場創新發展機遇期，發揮金融平臺功能，拓寬集團融資渠道，降低融資成本，擴大集團商業信用影響，加大電子商業匯票融資力度，實現信用創造價值。通過財務公司集中貼現、統一增信，開票-貼現-轉貼現、質押回購或票據資產證券化等方式，發揮票據融資功能，財務公司可與交易對手在上海票交所系統直接交易，實時清算、DVP票款對付，融資效率高、成本低。

4.提升票據管理水平，防范票據風險

通過集中管理票據實物和信息，及時準確反映票據權屬狀態和流轉信息，把票據收支納入貨幣資金收支預算管理。集中反映成員單位票據的數量、金額、期限及其變化情況信息，實現可實時查詢、監測票據信息，有利于加強集團層面的集中管理，有效防范票據風險，避免分散的票據管理帶來的效率損失。

作者簡介：李然（1986.5—），女，漢族，云南瑞麗人，云南建投集團財務有限公司 副總經理，大學本科，研究方向：企業投融資、金融機構信貸管理。