中美貿戰升級沒有解決跡象

美方宣布征收新關稅后，人民幣兌美元立即下跌。上周中央銀行人民幣兌美元訂中間價跌穿7算，市場估計這是對沖美國新征收10%關稅。美國總統特朗普揚言，如果沒有進展，9月份在華盛頓的會議也不必展開。

特朗普更計劃把關稅由10%提高至25%，及立即宣布中國為匯率操控國，徹底放棄今年內和中國達成任何貿易協議。中國立即回應，指責美國在貿易談判出爾反爾，有四次達成初步協議，但每次都被特朗普推翻。而且，特朗普每次都在談判期間加碼征收關稅，令到談判受到破壞。其實美國把中國列為匯率操控國，象征意義比實際大。在三項條件中，中國只符合一條，即是對美貿易盈余超過200億美元。

但是，中國外貿盈余不足國民生產的2%，及中國并沒有實際操控匯率。就算美國向國際貨幣基金投訴，也不會有結果。G7國家中，沒有一個工業國和美國同一陣線，宣布中國為匯率操控國。美國沒有放寬對華為制裁，美國芯片供應商未有華府出口許可，中國也沒有向美國訂購大量農產品。上星期公布的經濟數據顯示，中美兩國成功消化貿易戰帶來的惡果。

美國下月勢減息

中國7月份出口升3.3%，市場原先預測為下跌;美國就業數據仍然強勁，7月份非農職位增加16.4萬個，失業率維持3.7%。通漲微升，核心消費物價指數升至2.1%，較目標2%為高，但仍未到警戒線。最重要是聯邦儲備局在7月底減息1/4厘，紓緩通漲壓力。本來9月份再減息機會只有20%，但自中美貿易戰升級，人民幣匯率跌至7算后，9月份美國減息機會增至九成。

有經濟學家估計，人民幣貶值至7算可以紓緩美國10%關稅。若特朗普再把關稅提高至25%，人民幣需要再貶值至7.2至7.25，似乎中美兩國都找到對沖關稅帶來的負面影響。中國把人民幣貶值，而美國則減息來減少關稅帶來的負面影響。兩國只會更加堅持各自立場，不會讓步。特朗普指控中方拖延政策，不想和特朗普達成任何協議，只計劃在2020年總統大選后，和總統選舉勝出的民主黨總統談判。

兩國談判愈趨強硬

特朗普揚言，他將會贏得總統選舉，而中國將會承受后果，所得到的協議將會比現時更差。中國針對特朗普的票倉，中西部的農業州，例如大豆出口之艾奧瓦州，把大豆訂單轉給巴西及阿根廷，令美國農夫受損。中國依賴美國的芯片，也找到加拿大代替。中美貿易戰展開后，墨西哥、中國臺灣、韓國、日本及加拿大對美國出口大增，期內，澳洲、瑞士、巴西、中國香港及加拿大對中國出口大增。

澳洲產品對中國及美國出口的升幅遠高于其他國家，澳洲是中美貿易戰最大得益者。巴西受惠于中國向巴西采購更多農產品，加拿大出口中國的電子產品大升，取代美國產品。向美國出口增長率最高的是越南，增長30%，遠比其他國家高，因此美國考慮向越南實施制裁。中美兩國都是經濟大國，可以承受中美貿易戰帶來的負面影響，兩國談判立場只會更加強硬。市場要接受現實，中美今年內都不會達成任何貿易協議。

市場要接受現實，中美今年內都不會達成任何貿易協議。