《巴清傳》受重創，唐德很受傷

陳茜

《巴清傳》被打冷宮，覆巢之下，安有完卵。

7月23日，唐德影視（300426.SZ）及董事長、董秘、財務總監因對公司信息披露不及時等問題負有主要責任，收到浙江證監局警示函。

起因是2月28日，唐德影視披露的2018 年業績快報，預計2018年度營業收入和歸屬于上市公司股東凈利潤分別為7.68 億元和-5.65 億元，而4月30日披露的年報中則修正為 3.72 億元和-9.27 億元。

這中間金額差額較大，而業績快報修正公告直到4月29日才發布。因沒有及時披露重大信息，唐德影視這一行為或將記入誠信檔案。

據查，這次業績修正主要是因為會計師綜合判斷，電視劇《巴清傳》海外銷售收入，電視劇《十年三月三十日》《北部灣人家》等項目的營業收入未達到會計準則規定的收入確認標準。

2018年1月，本計劃登陸東方衛視和江蘇衛視的《巴清傳》臨時撤檔。國內播出無望后，曾一度傳出在海外開播消息，如今海外銷售收入卻再生變。

隨著現實主義題材成為主流風向，又深陷主演范冰冰逃稅被罰、高云翔性侵案風波，《巴清傳》的無限期延播一度讓唐德影視的財務狀況陷入危機。股價也從2018年3月的18元左右，跌至目前在5元左右徘徊，市值狂跌不止。

2015年，唐德影視時攜范冰冰、趙薇、張豐毅等明星股東于深交所上市。資本市場的洶涌，裹挾著影視行業的泡沫，行業經歷著過山車式的變化。

巴清之變

2016年，由《武媚娘傳奇》原班人馬打造的《巴清傳》還是一部被唐德影視列為“現象級”的作品，投資稱超過5億元。在2017年已確認該劇收入6.17億元，2018年上半年確認收入近7億元。

2019年4月，唐德影視在2018年年報中稱，截至目前，公司從未收到主管部門關于限制播出《巴清傳》的通知，同時，該劇購片方也從未向公司提出更改或撤銷合同的請求。

但是，鑒于該劇在電視臺和視頻平臺依然未有排播計劃，所以，按照審慎性原則，唐德影視對該項目款 5.99億元計提壞賬準備 4.96 億元。

根據唐德影視在5月回復深交所的問詢函顯示，公司管理層對未來電視劇《巴清傳》的播映情況做出兩種預估，一是等待主演復出，以現有版本播出；二是啟動更換主演方案。

目前計提壞賬方式是按照第二種方式計算。其中，預估更換演員后，首輪發行價款將調整為 3.06億元，而更換角色需增加拍攝成本 3000 萬元。

網上也不時傳出范冰冰重拍《巴清傳》的消息，繼男主角從高云翔變為李晨后，近日又變成新的男主角。

《巴清傳》是否會更換男女主演進行重新拍攝？復播后對公司業績會帶來怎樣的影響？《商學院》記者聯系了唐德影視發去采訪函，對方表示，暫不接受采訪。

雖然演員行為和政策監管的不確定性是影視投資面臨的普遍問題，但是《巴清傳》一部劇的折戟，對唐德影視的整體業績產生如此重創，也應反思公司的制片戰略和風險評估等問題。

受挫延遲

由于重磅大劇極大影響回款，唐德影視現金流遭受重大不利。在2018年年報中，唐德影視指出，這導致公司投資制作的影視劇項目制作進度滯后，并且受行業氛圍影響，影視劇項目銷售進度低于預期。

隨著2015年《羋月傳》大熱， 2016年的奇幻愛情劇《微微一笑很傾城》，2017年的仙俠劇《三生三世十里桃花》，這些大IP的成功，催生了很多同質化IP劇被開發。

影視圈追逐IP大劇的跟風潮也為《巴清傳》的命運多舛埋下隱雷。

2015年，唐德影視在年報披露，由玄幻小說《東宮》改編的電視劇劇本正在開發中；而起初名為《贏天下》的《巴清傳》在2016年正在拍攝時，已經與浙江天貓簽署采購協議，單集售價達800萬元。

玄幻、架空、奇幻類IP劇改編風潮四起。對歷史的無理篡改和夸張戲說，甚至是胡編亂造，顛倒是非黑白，同時，古裝劇的同質化以及天價片酬和版權費也是“限古令”出臺的主要原因之一。

影視制片人張非（化名）對《商學院》記者表示，古裝玄幻劇大熱，實際上是年輕一代通過古裝戲來逃避現實壓力，可以營造出一個更美好的世界。但是，從內容監管層面，不鼓勵大IP改編；第二，大IP類型限制很大，主要是歷史、玄幻題材等，而文字和畫面其實是兩撥觀眾。

在張非看來，近來大熱的劇集《長安十二時辰》實際上是披著古裝外衣的現實主義題材。

2019年3月，“最嚴限古令”被傳，根據規定，一段時間內，包括武俠、玄幻、歷史、神話、穿越、傳記、宮斗等在內的所有古裝題材網劇、電視劇、網絡大電影，都不允許播出，未上線的古裝劇不能上線，正在籌拍的立即叫停。

雖然行業內容風向已轉，但是，影視劇創作周期長，產品迭代滯后。唐德影視已經拍攝完成的兩部大劇只能逆勢上映。

最終，投資巨大的《巴清傳》觸雷，且遇上主演問題，深陷輿論風波漩渦。玄幻劇《東宮》在2018年也遭到延播，最終于2019年2月在視頻平臺播出。

其實，唐德影視在2017年重點投資制作的電視劇中，古代傳奇劇只有三部，其他多為當代都市題材和近代題材。

隨著2018年的影視行業進入寒冬期，唐德影視在投入制作上也更關注主旋律題材。從2018年年報可知，新籌備的電視劇多為近代革命題材，比如《槍桿子 1949》《香山葉正紅》《為了明天》，以及兩部都市情感劇。

這些投資是在現實壓力下，及時調整投資策略的應急之舉，還是深思熟慮后的決策，還需要最后的作品來證明。

藝人品行成最大風險

除了政策風險，影視投資的一大風險來自于藝人。

面對選角風險，唐德影視曾回應投資者，公司除了會對藝人進行專業能力方面的考察外，還會重點關注藝人過往的品行情況，以選取德藝兼優的藝人。

同時，也會通過合同約束減少風險。唐德影視曾在2018年度半年報中表示：若《巴清傳》主要演員相關傳聞最終對公司造成實質不利影響和損失，公司將根據與相關演員簽署的演員聘用協議要求其賠償公司因此遭受的一切損失。

2019年4月，北京市第一中級人民法院正式受理唐德影視訴高云翔及北京藝璇文化的演出合同糾紛一案，并定于2019年7月12日進行證據交換，7月19日9點30分公開審理。

但也有消息稱，唐德影視要求凍結財產不是因為《巴清傳》，而是因為由董璇、高云翔主演的新劇《阿那亞戀情》。

根據唐德影視回復深交所的問詢函，目前《阿那亞戀情》一劇正在進行后期制作和前期銷售溝通工作。

關于起訴“高云翔案件”進展，是否影響《阿那亞戀情》順利播放，如何對影片進行技術處理來規避風險，以及如何消除高云翔案對公司的品牌聲譽影響等問題，唐德影視并未對此回復。

回歸追求內容品質的航道，流量明星漸漸失寵，觀眾也將更關注故事、表演、角色是否牽動人心，引發共鳴。

當下，頭部視頻平臺經歷了版權廝殺期之后，為構筑差異化競爭優勢，也紛紛開始布局內容孵化和自制，內容市場的競爭加劇。

而電視劇、網絡劇、電影網絡版權價格也開始下滑。傳統影視也需要在類型上不斷創新。

除了IP長劇，網絡短劇集也在走向精品化。

如唐德影視在年報所言，在用戶需求方面，用戶的消費習慣逐漸趨向觀看時間耗費量更小、內容承載更豐富、情節進度更快的視頻內容。單集時長更短、集數更少的電視劇、網絡劇是未來重要的發展方向。

而唐德影視在網劇上的投入如何，對方并未回復。

由于重磅大劇極大影響回款，唐德影視現金流遭受極大不利。在2018年年報中，唐德影視指出，這也導致公司投資制作的影視劇項目制作進度滯后，并且受行業氛圍影響，影視劇項目銷售進度低于預期。

股東減持，質押承壓

一方面需要通過內容創新，一方面在資金上也需要有更多舉措，緩解壓力。

7月12日，唐德影視發布上半年業績預告，預計虧損7250萬元至 7750萬元，同比下滑180.45%至186%。

自6月26日開始，股東李釗從持股 4.47%減為3.35%，目前所持均為有限售條件股份。這是繼明星股東范冰冰轉讓唐德股份后，又一大股東發起減持。

不過，一邊是大股東減持受讓，一邊又在引入新的投資人。根據2018年年報披露，新入局的股東有北京日報報業集團旗下京報長安、中信建投（601066.SH）證券旗下元達信資本，以及金匯金投資集團之鼎璟投資基金。前兩者均有國資本背景。

目前，唐德影視的實際控制人吳宏亮先生所持唐德影視公司股權的質押比例為 99.99%。面對股價下行承壓，還需要應對存在的平倉和實際控制人易主的風險。

新入局的投資者能否解困危機中的唐德影視？

即使在新的內容風向下，唐德影視依然需要理性對待，不盲目跟風。真正讓觀眾滿意的巨作，并非追逐風口而來，反而是創造新的風向。