證券融資風險及對策研究

李佳澤 劉思琦

摘 要：本文研究證券融資風險及對策，并以國元證券股份有限公司為例，分析當前公司的證券融資風險和問題，提出針對性的解決措施。

關鍵詞：證券；融資；風險；對策

隨著我國資本市場的快速發展，越來越多的證券融資經營活動頻繁發展，且證券融資不僅可以為企業帶來更多的經營發展資金，同時，可以極大的提高我國資本市場的活躍性，增強證券交易活動的活力，給予我國企業投資者以更多的投資決策選擇。但是由于證券融資本身的風險較大，證券融資業務活動范圍廣、規模大，在獲取更多的投資收益之時，容易忽視證券融資風險的防控。證券融資作為高風險的經營活動，企業一旦遭受融資風險必然影響其經營發展，甚至引起更嚴重的經營后果。本文以國元證券股份有限公司為例，分析其在證券融資過程中存在的風險管理問題，并提出一系列的解決措施，以有效避免融資風險，最大程度的降低融資擾亂金融市場等情況的發生。從而保證國元證券股份有限公司持續健康的發展，促進整個證券融資市場的規范化發展。

一、國元證券股份有限公司經營現狀

由表1可知，2014年-2018年國元證券股份有限公司的盈利能力下降，負債比例高于50%，容易出現資不抵債的情況，公司的償債能力下滑，同時國元證券股份有限公司發展能力下降。主要原因在于國元證券股份有限公司在發展證券融資業務的過程中過于注重投資收益，忽視了證券融資風險的管理，導致證券融資活動存在較高的信用風險、融資成本過高等風險。國元證券股份有限公司沒有意識到融資風險具體分類以及可能造成的經營后果等問題，且有關部門針對證券融資的市場監管不足，極大的增加了國元證券股份有限公司經營的風險，不利于營造健康安全的證券融資市場環境。

二、國元證券股份有限公司證券融資風險分類

（一）信用風險

國元證券股份有限公司存在一定的信用風險，首先，公司內部針對目標客戶的信用評估等風險防控機制不健全，通常客戶會因投資判斷失誤而違約，在不能償付融資本金的情況下，將融資風險轉移到國元證券股份有限公司，使得公司遭受一定的資產損失。國元證券股份有限公司在融資交易過程中，公司會采取強制性平倉制度等，在采取不適當的證券融資政策時會引發信用風險，增加國元證券股份有限公司證券融資的管理風險，不利于國元證券股份有限公司獲得穩定的融資收益。

（二）市場風險

國元證券股份有限公司在開展證券融資時，存在諸多的不確定性影響因素，在證券市場波動幅度較大的情況下，不僅危害國元證券股份有限公司交易活動的正常開展，不利于公司融資交易活動的順利發展，國元證券股份有限公司在采取保證金等措施來降低損失的情況下。在市場風險下，國元證券股份有限公司無法避免資金回收難度大的損失。而且證券融資市場風險具有不可分散性、突發性等特點，不利于國元證券股份有限公司合理控制經營成本。

三、國元證券股份有限公司開展證券融資存在的問題

（一）缺乏有效的市場監控機制

國元證券股份有限公司缺乏有效的市場監控機制，首先，公司在市場風險管理層面，主要采取監管客戶的信用狀況以及交易賬戶，并沒有采取必要的措施維護證券融資交易的穩定性。其次，國元證券股份有限公司并沒有建立完善有效的證券融資市場監控機制，對市場風險的波動并沒有給出提前預警，滯后的證券融資市場監控機制，極大的降低了國元證券股份有限公司市場風險管理效果，可能存在市場風險劇烈的情況。最后，國元證券股份有限公司對于有效的市場監控機制建設重視程度不高，在人力和資金投入上明顯不足，不利于國元證券股份有限公司開展市場風險監控工作。

（二）市場預判能力不高

國元證券股份有限公司對證券融資市場風險的預判能力不高，公司市場風險管理問題主要是來自于市場波動性影響投資者的信用賬戶，在動態的市場環境下信用賬戶的證券市場價值下降，必然降低了國元證券股份有限公司市場風險管理能力。另外，在國元證券股份有限公司缺乏有效的市場監控機制下，管理層的證券融資市場預判能力普遍不高，容易忽視融資風險，不利于國元證券股份有限公司保持良好的市場經營管理效果。

（三）專業人才不足

國元證券股份有限公司發展證券融資風險管理機制的專業人才不充足，尤其是具備高素質財務管理能力等人才匱乏，難以通過制定合理的市場監控機制來提高國元證券股份有限公司抵御市場監管能力。且在國元證券股份有限公司證券融資人才不充足的情況下，極大的降低了公司證券融資效果，同時提高了證券融資成本，限制了國元證券股份有限公司證券融資業務的規模化效應發展。所以，國元證券股份有限公司必須要充分意識到證券融資過程中市場風險管理的重要性，并積極培養證券融資人才，構建證券融資市場監控機制，做好市場風險的預警和預判，全面提高國元證券股份有限公司抵御融資風險的能力，促進公司證券融資交易活動的規范化發展和進步。

四、提高國元證券股份有限公司抵御證券融資風險能力的對策

（一）構建有效的市場監控機制

國元證券股份有限公司應當積極構建有效的市場監控機制，及時監控證券融資市場的風險動態，促進國元證券股份有限公司完善內部監管機制，有效的預防融資風險，對證券融資可能存在的風險加以控制，并給出針對性的風險防范和預警措施，以此來提高國元證券股份有限公司證券融資市場活動的效果，進一步豐富公司管理層市場風險以及信用風險防控的經驗，并為公司合理控制證券融資成本擴展思路。

（二）提高市場預判能力

國元證券股份有限公司應當提高管理層的證券融資市場預判能力，并促進管理層與專業證券融資人才的合作，全面控制國元證券股份有限公司證券融資市場風險，保證客戶證券交易信用市場價值的穩定性。另外，通過及時監控國元證券股份有限公司市場風險動態，提高公司的市場風險預判能力，有助于增強國元證券股份有限公司抵御證券融資風險的能力，極大的降低公司的財務風險和經營風險。

（三）培養專業人才

國元證券股份有限公司應當積極培養專業的證券融資人才，構建客戶信用評估機制以及內部監控機制，完善國元證券股份有限公司證券融資整體的流程，以此來提高公司獲取經濟價值的能力。國元證券股份有限公司還應當結合信息技術，引入信息技術人才和技術，借助于互聯網提高國元證券股份有限公司市場動態監控能力，并增強國元證券股份有限公司證券融資方面的自信心和能力，促進公司發展多種融資途徑，為國元證券股份有限公司進一步發展儲備必要的人才和技術。國元證券股份有限公司必須要充分意識到技術和人才在其開展證券融資活動中的重要性，并提高管理層投資決策能力，在最大程度控制市場風險和信用風險的情況下，促進國元證券股份有限公司證券融資風險活動得到有效控制。

五、結論

本文研究國元證券股份有限公司證券融資風險管理有關的內容，一方面，將證券融資風險進行分類，并針對具體的證券融資風險加以研究，分析當前國元證券股份有限公司市場監控機制、市場預判以及人才等方面存在的問題。并提出針對性的解決措施，包括積極構建有效的市場監控機制，全面提高國元證券股份有限公司證券融資市場監控和預判能力，且為公司培養大量的證券融資市場風險防控人才，服務于國元證券股份有限公司證券融資交易活動的長期穩定發展。另一方面，國元證券股份有限公司應當充分意識到證券融資風險監控的重要性，并提高管理層的市場風險管理意識，促進國元證券股份有限公司抵御市場風險管理機制的健全發展。

參考文獻：

[1]馬剛.國泰君安融資融券業務客戶信用風險控制研究[D].蘭州：蘭州大學，2014.

[2]陳建瑜.我國開展證券融資融券交易問題研究[R].深圳：深圳證券交易所綜合研究所.

[3]中國證券監督管理委員會.證券公司融資融券業務管理辦法[Z].2015.