金融創新的利弊

王飛

摘要：金融創新是一把雙刃劍。金融創新涌現出的金融產品服務，使投資者與金融市場連結一起，有效抵御投資收益遞減，是經濟增長的推動力;然而，過度的金融創新也會帶來新的問題和挑戰，對金融安全和發展產生了很多不利影響。

關鍵詞：金融創新;積極作用;消極作用

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2019）016-0378-01

金融創新是指金融機構為更好地實現資產的流動性、安全性和盈利性，對金融市場、金融產品、金融工具、金融手段、金融制度以及金融管理等方面進行創新，構建更加高效的金融運行體系。十八大以來，我國的改革進入深水區，金融領域也進行著深刻的變革和創新。

金融創新是一把雙刃劍。金融創新通過組合金融工具，形成新的金融產品，使各種投資者、金融市場聯系在一起，可以避免投資收益遞減，是經濟增長的推動力;過度的金融創新同時也會帶來一些問題，比如金融產品的豐富化、復雜化增加了操作風險，放大了風險的損失，稍有不慎就可能引發市場癱瘓、經濟衰退等經濟危機。

一、金融創新的積極作用

金融創新促進了金融自由化一體化，暢通了融資渠道，資金運用更加有效，資源配置更加合理，促進了實體經濟發展。

（一）提高金融效率，改善金融服務

首先，金融交易的電子化使金融普遍應用于經濟生活各領域。金融產品服務新成果，促進金融功能健全完善，降低了金融成本，提高了服務效率，增加了投資者的滿意度。

其次，金融創新提高了支付結算能力和速度。互聯網金融、移動銀行、第三方支付的崛起，提升了金融機構支付結算能力和效率，短時間內即可完成資金流動與轉移，突破時空局限，滿足了互聯網環境下各類小額交易，切實降低了流通成本。

再次，互聯網金融為金融機構節省了開設實體分行成本。中國這地域廣闊、經濟發展不平衡，欲延伸金融服務到偏遠和落后地區，與傳統設點相比，互聯網金融、移動互聯網終端設置節省了人力和物力資源的。

（二）完善金融市場，提供多元投資

首先，金融創新給投資者選擇金融產品開辟了廣闊的空間。大量新型金融工具研發，促使金融市場上出現了多種金融產品，擁有門檻低、期限活、高收益等優勢，豐富了投資選擇，促進了金融市場發展和完善。

其次，金融創新有利于控制風險，維護金融穩定。隨著經濟一體化，國家放松了對利率、匯率等要素管制，使股票等價格波動明顯增大，給交易雙方帶來了風險。為規避風險，產生了貨幣互換、利率互換、期貨期權等金融衍生品，用來轉圜利率匯率、證券價格波動或通貨膨脹等造成損失。投資者可以進行多樣化投資，可根據需要調整投資組合，將個別風險降低到較小程度，維護了金融市場穩定。

（三）促進經濟發展，提高經濟活力

首先，隨著金融業自由化，金融業環境發生巨變。金融創新向大金融格局延伸，除了基本的存貸結算功能，還向股票、期貨和信托等方面拓展。金融市場的寬度和深度不斷拓展，滿足了的各種金融需求。

其次，金融創新對經濟發展的拉動作用明顯增強。金融創新通過技術賦能，促進金融業內部的創新和效率升級，逐步淘汰了各類投融資限制條件，降低了實體經濟的運行成本，增加社會融投資有效性、便利性，促使金融產出快速增長，支撐了經濟發展。

再次，金融的產品層出不窮、技術不斷進步、體制持續革新等因素推動著經濟的發展。后工業時代，對產品的需求從過去的大眾化到更加精細化、個性化和定制化，金融科技、互聯網金融等新金融形態帶動金融行業提供新的金融產品和服務，改善金融供給，切實滿足實體經濟發展需要。

二、金融創新的消極作用

金融創新不僅給金融業發展帶來了空前的繁榮，同時也猛烈沖擊著傳統的金融業務、機構和管理體制，引發了許多新的問題和挑戰，對金融安全和發展產生了很多不利影響。

（一）金融創新促使貨幣供求發生改變，影響著金融管控

首先，金融創新使舊的貨幣層次劃分逐漸失效。傳統貨幣計量范圍較易確定，狹義貨幣M1包括現金和銀行活期存款，廣義貨幣M2包括M1加上銀行定期存款和儲蓄存款。大量金融業務創新后，新型賬戶出現模糊了傳統貨幣供給層次劃分，例如NOW、ATS、MMDA等新型賬戶具有開具支票的功能，類似活期存款，應劃入M1，但這些賬戶余額又放在投資性儲蓄賬戶上，實際被劃入M2。

其次，金融創新減弱了貨幣政策的運行效果。一方面，金融創新使金融資產證券化速度加速，金融市場和非存款性金融機構流入了大量的閑置資金，慢慢脫離了央行對存款準備金率的控制范圍，導致商業銀行存款不斷減少，縮小了存款準備金率的作用范圍;另一方面，金融創新減弱了再貼現政策的效果，利率逐漸由資本市場供需決定，削弱了央行控制利率的能力。

（二）金融風險的不斷增加，金融體系的穩定性下降

金融創新在提高金融市場運行效率同時，也增加金融系統性風險。一是促使原系統性風險升級。隨著交易日益活躍，金融機構資金往來更加頻繁，具有很強相關性，一方出現問題，就會很快波及其他各方。二是帶來了新的金融風險。各種新型金融產品自身帶有不同程度的風險，如市場風險、信用風險、流動性風險等。三是金融創新雖給金融機構帶來高回報和高效率，但產生了高風險。如金融機構為獲取高收益，通常負債經營，當“短存長貸”遭遇經濟波動，就會給金融機構帶來的破產風險。

（三）金融市場引發過度投機和金融泡沫

金融創新使金融市場出現大量高收益和高風險并存的金融衍生工具，如股指期貨、股指期權交易等。投資者對未來標的資產價格預期影響了衍生市場價格漲跌，當金融產品價格越具有變動預期時，越有人愿意參與投機交易，產生“羊群效應”，加劇這種預期效果。過度盲目的投機，成交量放大，價格被推到不切實際的水平，遠高于其凈值，一旦市場逆轉，泡沫隨即破滅，價格狂跌，極易引發經濟波動或金融危機。

總之，金融創新只要控制得當，還是利大于弊。改革開放四十年，我國經濟建設取得了巨大成就，但金融體系尚不健全，我們應借鑒國際經驗，立足國情，走出一條具有中國特色的金融創新之路，促進金融產業和經濟的健康發展。