“P2P平臺+履約保證保險”模式分析

王溪露 劉明婉

P2P平臺與履約保證保險的合作經歷了從迅速發展到備受質疑到逐漸合規的過程，本文通過梳理其發展與監管歷史，進行SWOT分析并結合保險科技的發展現狀，得出雙方的合作在未來仍然值得期待的結論。

一、“P2P平臺+履約保證保險”模式的發展與監管

自2015年開始，米缸金融平臺宣布與天安財險合作，為投資者提供“P2P平臺+履約保證保險”的新模式（以下簡稱該模式），隨后擁有保險保障的平臺數量大幅上升。2016年以來，保監會加強對互聯網平臺保險業務的監管，整體發展不錯。然而2018年，部分險企踩雷P2P事件持續發酵，個別險企因此出現償付能力大幅下滑也引起了監管的注意。例如：長安保險受履約保證險拖累信用等級下降;米缸金融與安心保險相互推卸責任，多家機構收到詢證函。自2018年下半年以來，監管對涉及P2P的履約保證險條款和費率出現零批復。

2019年之后，銀保監會重拳出擊，整治平臺亂象。上海證券報3月發布了一篇：“上海開展專項排查，叫停高風險P2P保證險新單”的文章，其中提到：銀保監會要求相關保險公司停止簽發高風險網貸機構保證保險新單;銀保監會官網4月公布2019保險中介市場整治方案，其中亂象整治一大重點是與保險機構合作的第三方網絡平臺的保險業務。

二、該模式的SWOT分析

S：能夠極大增強投資者、平臺信心;保險公司資金實力強，也有很大一部分是國資控股，且大多數網貸平臺的風險準備金僅僅覆蓋小部分的貸款余額。因此對于真實的履約保證險項目兌付的風險較低。

W：對于險企而言，與互聯網金融相關的信用保險費率相對較高，對于借款人來說也承受著一筆不小的借款成本。由于平臺在運營整改過程中已經承受一定的合規成本，平臺不得不選擇降低項目利率，因此這種平臺的綜合收益率普遍要遠低于P2P網貸行業的綜合收益率。

O：隨著P2P網貸行業整改的日益深入，網貸平臺變得日益合規。特別地，銀保監會掛牌成立后，穿透式監管進一步普及到保險金融領域。保險公司所擔心的龐氏騙局事件、違約逾期等情況也會有所好轉。

另外，網貸行業也會是中小型保險公司的業務突破點。很多中小型的財險公司主營業務是車險。在兩次車改后，這些中小型保險公司盈利無望，必然要尋求新的業務增長點。

T： 該模式對傳統金融機構安全的影響是不容忽視的，監管部門不斷出臺新規，是其發展過程中的不確定因素。而金融行業去剛兌呼聲不斷加強，也對該模式造成了很大的沖擊。

三、該模式發展前景

基于上述分析，盡管監管風向越來越嚴，筆者仍然認為在一段之間內該模式還是有一定的發展空間的。《南方都市報》在《2019年金融科技行業發展趨勢報告》調研中，針對網貸平臺引入保險保障或擔保機制這一問題在部分互金行業從業者中進行了問卷調查。其中86.78%的受訪者對此持贊同態度，他們認為：這是金融市場中一種正常的能夠分散風險的操作，是網貸行業發展階段性需求，能夠在做好自身風險控制的同時保證風險不傳導。

據網貸天眼最新統計數據顯示，由保險公司保障P2P網貸平臺共有172個，其中正常運營的僅50個，僅占整個行業正常運營平臺數量的4.15%（截至目前正常運營平臺數量為1204家），可見目前有覆蓋履約保證險的P2P網貸平臺并不多，這種模式還有足夠大的市場。當下只有“少數夠專業的保險公司”可以與P2P平臺合作，這類公司本就屬于稀缺資源，而且根據監管動向判斷，這些資源只會越來越稀缺。而已經成功與“少數夠專業的保險公司”開展了諸如“履約保證險”或“信用險”合作的網貸平臺，也就相當于以先發優勢，搶占了這場資源爭奪戰的“制高點”。這些“少數夠專業的保險公司”也可以將與網貸平臺合作作為自己的業務突破點。

以平安財險為例，其保證保險業務收入在所有業務中排第二。根據相關測算，其50%的保證保險業務對接的是陸金服履約險標。所以，偌大的平安產險“吃一個陸金服就能飽”。其他中小型保險公司只要能對接上1、2個中小平臺，也能發展得很好。

四、結合保險科技對該模式的再思考

P2P網絡借貸所涉業務人員多、體量大、范圍廣，故實踐中保險公司通常只是和P2P平臺對接，并不就每一筆具體的借貸交易進行評估，但每一筆債務主體的信用資質并不相同，這就導致保險公司對借貸交易的真實情況了解有限。隨著大數據的發展，區塊鏈技術能夠實現構造一個新的驗證系統，信息實時更新，做到完全的數據化和公開化。以美國一家保險科技公司GAPro system為例，其搭建了一個共享的和不斷更新的數據庫，將自動比較并提醒所有相關方潛在的保險證明或合規性驗證違規行為。這就避免了諸如貸款人今天滿足了合規要求，明天資信狀況發生變化的審核上的沉沒成本。不妨期待，保險科技的發展為該模式與中國保險行業帶來的新的可能。

五、結語

作為保險與互聯網金融結合的有益嘗試，履約保證保險在發展過程中出現了一些問題，但這并不妨礙對這一金融創新產品的進一步探索。無論是基于消費者需求還是市場份額分析，這一模式在一段時間內仍然有很大的發展空間，特別是保險科技的發展又為其注入新的可能。（作者單位：對外經濟貿易大學）