從P2P行業探析互聯網金融的信用風險

蘇州大學應用技術學院 陳恒亮

中國的金融已經發展了2200多年，在科技飛速發展的21世紀，人工智能、云計算、大數據等逐漸被熟知，3G普及，4G成熟，5G商業運行，為互聯網金融持續發力奠定了基礎。作為新穎高效的現代化金融形勢，互聯網金融雖然從體量上看尚且較低，但已經進入高速發展時期。而互聯網金融風險帶來的一系列問題對金融行業發展造成的影響不容小覷，應當在風險尚未造成大危機時將其控制。在互聯網金融交易中對手方未能履行合約或在合約期間違約，風險增加而造成經濟損失其影響顯得尤為突出，對此類信用風險進行分析是十分必要的，本文以P2P為主要研究對象，探析互聯網金融信用風險并給出相應防范建議。

1 探析現狀

互聯網金融危機四伏，它的風險可以被放大，也并不是不可控的，它由實體經濟發展而來，相較過往擁有著巨大的優勢(王佼，劉艷春，2016)[1]。互聯網金融由傳統金融行業參與，而它的信用風險隨著操作風險、信譽風險、法律法規風險和安全風險等增加而上升(Berger and Gleisner，2008)[2]。互聯網金融產品浩繁，其中有通過線上服務方式促使借貸雙方匹配的債券眾籌(P2P)平臺(楊東，2015)[3]，且其占有重大比重。隨著信息技術的進步，新型的融資方式——網絡對等貸款(P2P)已經成為融資的一個重要課題，原先需要金融機構協調的借貸，現在P2P直接通過網絡中介實現不見面交易(Haifeng Li,Yuejin Zhang，2016)[4]。這種借貸方式在線上進行借款需求與投資需求的雙向配對，不僅使大量擁有閑散資金的投資者擁有了新的投資渠道，也提升了小額資金需求者的借貸與到賬效率(張延峰，2018)[5]。任全民認為目前對于互聯網金融信用風險分析的學者中以國內居多，而且幾乎是關注于P2P網貸領域；另外由于缺乏法律性規范，導致互聯網金融行業良莠不齊[6]。有關互金行業的法律法規僅對互聯網金融進行了調整和規制，對參與主體的權益保護程度嚴重不足(孫美玲，2018)[7]。P2P網絡借貸針對的服務對象主要是無法從銀行獲得貸款的受限客戶，借款人的信息難以掌握，進而導致信用風險難以控制，這部分客戶還款能力不穩定，本身就容易引發違約風險(張普雷，2017)[8]。逾期的借款人在大多數情況下仍有能力歸還部分貸款(CarlosSerrano-Cinca，Bego?aGutiérrez-Nieto，2016)[9]，收回部分貸款既可以減輕貸款人的損失也有助于投資者恢復信心降低借款人融資成本，使市場緊張，便于普惠金融的發展。

2 互聯網金融風險的表現

2.1 較高利率

2月，本行業綜合收益率為9.94%，環比下降00.18%，同比上升00.26%，其中交易收益率在8%～12%的交易占到總量的78.42%，數據來源網貸之家。實際收益率定為2018年12月綜合預期收益率，中債國債一年期為無風險債券，風險溢價為0.0755，目前投資者均是風險厭惡者，收益率反映了供需關系，利率相當于一年期銀行間同業拆借利率的238.82%，利率超出國債部分相當于該期國債利率290.38%。

2.2 較高壞賬率

互聯網金融行業壞賬率為10%(任全民，2017)[6]。以2018年12月全國銀行間同業拆借交易1年期為利率且該利率已補償除去壞賬外的其他風險，網貸之家統計的2018年12月綜合預期收益率為實際收益率，壞賬補償是兩者相差值0.0591與無壞賬借貸的乘積，總借貸規模為網貸之家統計的12月成交1060.163億元乘12，全年借貸減去壞賬規模的差乘以壞賬補償等于壞賬，壞賬除以12求得12月單月壞賬規模為59.14億，該月壞賬率約為0.056。在公開數據披露中將已用非借款人償付的逾期賬款不計入金額逾期率分析，是人人貸，宜人貸的做法，會誘導貸方由于忽略壞賬率而低估風險。

2.3 壞賬集中

2018年上半年人人貸統計， 所有逾期項目中0.356%的逾期項目在90天內。所有逾期資金中0.05%的逾期資金是在90天內未歸還。2019年2月22日下午15時人人貸實時數據顯示逾期貸款本金全為逾期90天以上未歸還，少數失信人使壞賬集中，最高法院已經出臺針對處理失信人的政策，對失信被執行人采取一系列懲戒，從法規層面抑制失信風氣。

2.4 平臺出現問題時間集中，行業準入門檻較高

根據網貸之家2019年1月統計問題平臺2681家，超過平臺總數的四成，正常運行平臺1036家，轉型及停業平臺2771家，其中今年1月6家。2018年新增網貸平臺61家，且8～12月沒有新增網貸平臺。全年新增數相比于2017年新增的397家有了大幅下滑。中國互聯網金融協會在2015年12月正式被批準創立，標志著行業自律體系已初步形成。該組織自2017年5月公布2017年4月的報送該協會部分會員和非會員從業機構數據至今，但具體數據大小與信息詳情并未公布，如圖1、表1所示。

圖1

表1

3 互聯網金融信用風險的成因

違約風險、破產風險、降級風險、結算風險等組成了互聯網金融信用風險，從另一個角度又是由內部和外部因素構成，內因主要是既難以核實被評定對象的真實身份與資金用途，也沒有讓信息部門充分加強金融風險防范技術。外因主要是在經濟政策，社會教育和相關法規配套未能協調有序。例如中國征信歷經15年.相較于美國20世紀60年代～80年代數十部與信用相關法律出臺，美國多家卡組織在此期間成立并征信相比，信用信息收集時間短，信息收集維度小。僅僅依靠這些信息不能充分反映一個人的信用狀況，不能滿足放貸市場中放貸者的需求，許多與銀行幾乎沒有聯系的人很難獲得信用。一些信貸機構的個人信息覆蓋更為全面，但信息更新不及時，信息的及時性無法保證，缺乏統一的行業法規，大大增加了征信成本。借款人多次違約，在不同平臺違約，違約后還能繼續借款是壞賬集中的部分成因，而征信不全面，信息共享缺失導致借款人能夠低成本違約，在違約后仍然能夠繼續發布融資信息甚至向銀行借貸。信息及時發布十分重要，我國已經邁出互金行業信息共享的重要一步，在官方的公示文件中首家個人征信機構百行征信有限公司獲得許可，作為一家擁有大型互聯網企業參與的征信機構，填補市場空缺，為實現時時共享提供途徑，有助于征信行業的良性健康發展。

4 對策方法

網貸事件的突發性、隱蔽性等風險極高，監管的入手方向是建立健全互聯網金融運營風險管理體系，對互聯網金融監管和法律體系逐步補充完善，構建互聯網金融信用風險管理體系，創建互聯網金融普識系統，構建互聯網金融網絡安全體系這五方面(姚國章，趙剛，2015)[10]，多角度降低互聯網金融信用風險。用創建金融普識體系為例，引導人們通過對互聯網金融本質的認識可有效使之深入了解其風險，倒逼有平臺披露數據、及時修復漏洞和建立健全保障機制，切實使借貸雙方履行合約，降低信用風險。而相關部門和企業結合國家經濟發展目標創新互聯網金融，是一個必要的途徑，貫穿政治，法律，貼合國家戰略能提高資金使用效率從而推進互聯網普惠金融的實現。將個人征信體系進行完善，使失信人違約成本上升，甚至得不償失，失去違約激勵，將互聯網技術融入傳統金融征信方法，才能構建良好的防控系統。

4.1 普及金融知識

互聯網金融具有普惠性的特點，在5G已經進入商用的時代背景下，手機、平板等智能設備可輕松實現互聯，人們更容易接觸互聯網金融，但對金融知識知之甚少進而極易導致風險產生，資金易遭受損失，權益容易受到侵害。互聯網金融消費者保護的問題日益彰顯，在資金存留、交易方式、權限管理和政府監督等方面需要不斷努力改善。首先要明確責任，從管理相關服務供應商開始在風險評定、風險告知、風險認知、風險防控等方面，完全保證消費者的知情權，提升消費者的安全意識，降低消費者的違約意愿，使平臺對手方信用風險降低。當出現互聯網金融糾紛時，消費者能夠及時找到負責企業、事業單位，并能接受相關指導解決問題。可在金融機構實體營業廳入口、網站主頁等醒目位置，開展多種形式的普及教育切實提高消費者的風險認知水平和風險防控水平，降低違約風險，避免貸方通過銀行借貸、信用卡套現等手段低成本融資后將該部分資金轉入互聯網金融。

4.2 技術創新與獨立

網絡安全風險從互聯網金融誕生開始一直困擾與互聯網金融關聯的各方，關鍵信息需要硬件與軟件的全過程多重防護，構建與完善的網絡安全體系，有助于降低互聯網本身對金融的風險。采用負面清單管理，禁止網絡安全技術不過關的企業參與互聯網金融(周宇陽，2014)[11]。在符合國家政策自主開展知識產權研發，如何在已有網絡安全技術與現代互聯網金融需求結合，是當今國內企業和科研團體需要重點關注的。打破國外技術在硬件設備方面的壟斷進而從根本上確保互聯網金融交易的安全(陳秀梅，2014)[12]，從而降低結算風險，增強投資者信心。

4.3 信息平臺的建立完善

目前征信機構有三類。第一類是上海資信的第三方共享平臺；第二類是阿里金融的電商組建的機構；第三類是金融機構。這些機構個體難以科學有效地去面對被征信對象進行調查，致使對象有機可乘。高度共享，及時更新被征信對象的信息是十分必要的。建立互聯網金融信用風險管理體系，一方面使評估可靠性增大；另一方面通過共享降低征信成本。壞賬集中的問題不僅僅是個人原因，互聯網金融平臺自身也存在危險因素，平臺一旦出現問題，影響遠比個人違約廣，如何誘導互金平臺安全退出市場，浙江兩家協會已發布試行版指引，這代表著行業由協會牽頭解決問題平臺，保護消費者權益的探索已經開始，但是僅依靠指引不能幫助企業解決危機，在已有平臺轉型的成功經驗上加以整合，以成功轉型平臺帶動有困難的平臺轉型才是有效途徑。此外，披露的中國互聯網金融協會已經建立信用信息共享平臺，截至2018年3月已接入百余家機構，并對相關平臺進行監督管理。另外，對市場風險與信用風險需要綜合進行壓力測試，對無法接受的風險進行轉移，例如發行特殊債券，該債券允許機構在特定情況下使用投資者債券本金及利息對損失進行補償，也可以購買信用違約互換。

4.4 完善法律法規

法律的支撐是所有降低互聯網金融的信用風險方法必不可缺的條件，監管體系的建立完善，法律法規的建立健全，執行監督到位落實是切實降低互聯網金融信用風險的保障。法定P2P網貸平臺只能提供中介服務，能有效避免平臺自身出現問題(劉驊，張婕，2017)[13]。一旦平臺承諾保本保息，平臺就不再是信息中介而是信用中介，對此需要嚴格區分。歐美成熟互聯網金融市場的監管體系值得學習，對互聯網滯留金進行審查有助于風險防控(陳秀梅，2014)[12]。

5 結語

對風險數據的整合在互聯網金融克服傳統金融風險的方法中尤為重要，但是由于雙方的交易方式是通過互聯網不見面交易，風險數據整合不到位往往導致違約的交易對手方獲得了巨大的利益而免受傳統金融違約的風險，造成借方融資成本上升，貸方資金風險巨大，違背了互聯網金融的初衷。在對文獻整理后，結合互聯網風險的成因以P2P為研究對手，就如何降低互聯網金融信用風險的對策方法詳述，例如信息平臺的建立完善，在降低違約風險的基礎上，也能避免降級風險。互聯網金融信用風險通常是緊密相連的，個人違約可能造成平臺違約進而連鎖反應使風險管理變得困難，就像一堆多米諾骨牌的轟然倒塌，可能僅僅因為其中一塊發生意外。降低個人違約激勵，使平臺平穩良性運行，需要政府、機構、制造企業多方努力，避免蝴蝶效應引發的巨大金融災難。