理財產品的風險防控及對策的研究

閆美琦 王玉霞 李姝萍

（山東農業大學經濟與管理學院 山東 泰安 271000）

1.研究背景及意義

隨著互聯網尤其是互聯網金融的快速發展以及融資需求的提高，低門檻、高收益的互聯網理財產品在繼余額寶之后如雨后春筍般產生并很快令大眾所接受，對傳統的銀行理財模式造成了一定的沖擊。但近期以來，余額寶產品的收益率不斷下跌，相關數據顯示，目前已經跌破3%，收益率到了今年的最低點。同時，隨著"理財新規”的頒布，銀行理財產品降低了其準入門檻，為其增添了新的資金來源的可能性，從這個角度來說，銀行理財產品似乎比互聯網理財產品顯得更具優勢。其次，伴隨著互聯網平臺不斷爆雷，留下來的互聯網平臺在風控方面各有特色，銀行的風控也不斷加強。在這兩方面的大背景下，理財產品這一大塊業務到底應如何發展，值得我們深思。

在互聯網理財產品熱度減退和商業銀行理財銷售起點降低的新背景、新角度下，理財產品未來的發展方向到底在何處，考察研究以下內容顯得尤為重要：

●在目前經濟形勢下行的壓力下，讓同學們了解到互聯網理財產品和銀行理財產品的現狀，對基本面做到知其然且知其所以然。

●經濟的快速發展，提高了個人的收入水平，增加了個人的財富積累，個人如何更好的管理與運用增長的財富，銀行和互聯網平臺如何做好風險控制，運營好理財產品業務，成為人們所關注的熱點問題。

●如果互聯網平臺和銀行管理不當，致使風險得不到控制，便會侵害企業利潤，嚴重時會進一步侵害資本，更極端情況下，企業會面臨破產倒閉風險。因而，風險管理影響銀行和互聯網平臺的生存和發展?；ヂ摼W理財產品和銀行理財產品如何做好風控變得至關重要。

●銀行和互聯網平臺是如何評定風險及采取措施應對新局面，思考互聯網理財產品和銀行理財產品應對風險的措施以及發展新趨勢。

2.互聯網金融理財產品概述

2.1 互聯網理財產品的發展現狀

互聯網理財產品種類多樣，包括以余額寶為代表的基金產品、眾籌、P2P 網絡借貸等等?；ヂ摼W理財產品的發展不僅嚴重沖擊了銀行傳統的經營模式，倒逼傳統銀行改革，而且順應互聯網時代便捷、高效的新潮流，滿足金融市場改革與發展的需求，在一定程度上也改變了人們的理財方式。以余額寶為例，深入了解互聯網理財產品的發展現狀。余額寶以其低起點，高收益，服務于長尾客戶的理念迅速占領市場，T+0 贖回更是吸引眼球，深得人心。在2016年12月底，推出僅3年半的余額寶資金總規模為4.3 萬億，而2018年7月底其資金規模已經達到了8.6 萬億，在這600 多天內翻了一番，足以顯示出余額寶等互聯網理財方式對顧客的強大吸引力。但是，在市場利率下行的大背景下，此前一直被看好的互聯網貨幣基金的收益率卻轉入慢車道。2018年10月11日，天弘貨幣市場基金的7日年化收益率已經降到2.7660%(如圖1 所示)，每日萬份收益也僅為0.7512 元，在余額寶的11只貨幣基金中，就已經有9 款貨幣基金收益率均已降至3%以下。收益率的降低使得投資者的熱情大減，余額寶的基金規模在2018年第一季度下滑了14.2%。余額寶并不是個例，實際上整個互聯網寶寶類理財產品的收益率也呈現下行趨勢。

圖1 2018年余額寶7日年化收益率

2.2 互聯網理財產品的風險分析

目前，互聯網理財產品中貨幣基金所占規模最大，其門檻低、高收益、高流動性等優點，廣受投資者青睞。但隨著互聯網理財的發展，其所面臨的風險不斷暴露出來。

2.2.1 利率波動風險

以余額寶為代表的互聯網基金理財產品與貨幣市場和相關貨幣工具有著緊密聯系，其投資方向主要為銀行存款以及債券等短期貨幣工具，受市場利率波動影響。10月7日，央行官網發布公告，自2018年10月15日起，下調人民幣存款準備金率1 個百分點。此次降準將釋放增量資金約7500 億元。這是今年以來第4 次降準，多次降準降息向釋放大量資金，貨幣供應量增加，從而使得市場利率下幅度明顯，進而也影響了以銀行存款為主要投向的類理財產品的收益率。

2.2.2 監管風險

我國目前處于分業經營、分業管理的狀態，央行、證監會和銀保監會分工監管，權責明確，相互制衡。但是互聯網理財產品基于互聯網技術的融合優勢與許多行業建立聯系，經營范圍廣泛，各監管主體只對其監管領域負責，彼此之間缺乏溝通，相關法律法規不完善，存在監管缺失和重疊現象。

2.2.3 技術風險

利用互聯網技術進行交易是互聯網理財發展的一大重要優勢，極大的節省時間成本，提高效率，但也存在賬戶被盜，黑客入侵等資金安全性問題，并且監控難度很大，一般只能事后補救。

2.2.4 流動性風險

余額寶等類理財產品實行T+0 的贖回模式，一方面便利了用戶對于閑散資金理財的需求，但另一方面，也使得平臺的資金備付壓力加大，尤其在一些節假日，會產生大量的資金贖回需求，若不能及時兌付，則極易發生恐慌，發生擠兌風險，同時也會引發對于平臺的信用危機。

2.3 我國對互聯網理財產品的金融監管

2010年以來，互聯網理財產品陸續出現，為促進其發展，監管部門一直秉承一種慎重監測的較為開放包容的監管態度，未出臺過多干預性政策，多以經營合規為衡量標準。這種寬松的監管政策，使得各種互聯網理財產品自出現就呈現快速發展態勢。余額寶自上線推出的一個月內其用戶就突破100 萬，半年內銷售金額突破千億大關，P2P 網貸憑借其低成本面向小微企業、個人用戶放貸，致力于服務銀行信貸體系之外的長尾客戶，在2013年，就以每天1-2 家上線的速度快速增長。寬松的監管政策同樣暴露出一系列的問題，P2P 網貸平臺的跑路和倒閉的新聞似乎從未間斷。

近年來，針對平臺亂象的行業監管、整治措施頻出，既規范了行業發展，又增加了投資者的信心。2018年8月中旬，中國銀保監會召開會議要求四大金融資產管理公司協助化解P2P 網貸暴雷風險，顯示出明確的監管信號。近日，全國P2P 網絡借貸風險專項整治工作領導小組辦公室向各地統一下發《關于開展P2P 網絡借貸機構合規檢查工作的通知》，開展針對P2P 的合規檢查工作，嚴格執行經營范圍限制規定，未經許可的平臺不得從事P2P 網貸業務，網貸平臺的自查工作不斷進行，P2P 平臺整頓工作持續升級，不合規平臺將加速關閉。

2.4 應對措施

2.4.1 合規發展

近年來，各類專項整治措施不斷出現，平臺主體應做好自查工作，在取得資質范圍內開展業務，滿足監管部門對于具體業務的強制要求，嚴格遵守相關規定。在合規的基礎上，進行相應的金融創新，開展相應的業務。

2.4.2 發展新技術

在互聯網飛速發展的今天，金融科技不斷革新，出現了大數據、云計算和區塊鏈等新型金融科技。大數據風控技術對于海量交易信息進行智能處理，便于從多維度分析客戶信用狀況，區塊鏈技術的去中心化和不可篡改性使得信息公開透明的傳遞給金融市場的所有參與者，這有利于降低P2P 平臺壞賬的幾率?；ヂ摼W平臺完善密碼保護及密鑰加密系統，加強賬戶管理、個人信息管理，應對黑客攻擊，同時還應該招聘高科技人才，及時處理技術故障，修復系統漏洞，營造安全高效理財環境。

2.4.3 建立風險準備金

互聯網理財主體應降低因流動性風險給理財者造成損失的可能性，加強資金管理，滿足短期內流動資金的大量需求，在這一方面，可以效仿銀行繳納存款準備金應對資金困難的方法，建立風險準備金，在面臨節假日和購物高峰期等大規模贖回時能留有足夠資金應對。

3.商業銀行理財產品概述

3.1 商業銀行理財產品概述

商業銀行理財產品是理財產品一大主力，也是商業銀行重要的利潤來源。從銀行理財發展現狀來看，其一，從事銀行理財產品業務的商業銀行眾多。商業銀行紛紛通過對外募集的方式取得投資者的投入，然后去投資一些金融產品，從中獲取利潤。其二，投資者對銀行有極高的信任度，趨利思想增加了對理財產品的興趣，為爭取顧客，取得利潤，商業銀行開發了差異化的理財產品，并呈現出利率較高的特點。由于信息不對稱及大多資金閑置人的投資能力較差等一系列的特點，使得許多投資者愿意將其資金交給銀行這種信用度高的機構，為其賺取利潤。

2018年10月，我國銀行理財產品市場出現了較大的的變化，許多銀行推出了以一萬元為起征點的公募銀行理財產品。通過各大銀行官網公告發現，中國農業銀行、中國銀行、中國建設建行、交通銀行等國有銀行都決定將部分理財產品的銷售金額下調至1 萬元。建行推出"乾元—惠享”理財產品，公布理財產品首次購買的起征點于9月30日17：00 正式啟用。10月2日，交通銀行官網也發布了面向個人客戶降低銷售起點的調整。交通銀行調整了23 款理財產品。除了國有大行，招商銀行、興業銀行等大型的股份制銀行也紛紛降低了部分理財產品銷售起點金額。

近年來，受互聯網金融的影響，銀行理財的發展越來越艱難。由于互聯網金融門檻較低，在余額寶上市的短短幾年內便成為全球最的的貨幣基金。如今，監管放松，商業銀行自然立即行動，吸引客戶，穩固客戶基礎。當下，互聯網金融產品占據了較大的市場份額，銀行理財產品銷售起點的降低有利于降低銀行理財產品的門檻，加大對投資者的吸引力，吸引更多的資金，提高銀行理財產品的競爭力，從而提高銀行理財的資金募集能力。

隨著時代的發展，投資者的成熟，降低銀行理財產品的購買門檻是提高銀行理財產品的必由之路。一方面降低準入門檻降低門檻為一般投資者提供了便利；另一方面會吸引更多的投資者，銀行可以吸納更多資金，提高了商業銀行的競爭力和市場占有率。同時，該舉措有利于促進銀行理財產品向普惠金融方向的發展，這是發展普惠金融精神的具體表現。

近期，互聯網金融理財產品收益率呈下降趨勢，此前發展較好的余額寶的七日年化收益率也降低到了2.7%左右，消減了投資者的投資熱情。再反觀銀行理財產品，不僅降低了銷售起點額，而且收益率也較高。就拿中國農業銀行來說，農行一個系列的人民幣理財產品，年收益率最高可達3.4%，即便只是34 天期的產品，收益率也高于余額寶。這樣來看，銀行理財產品的競爭力并不低于互聯網金融理財產品，所以銀行理財產品與互聯網金融理財產品之間的博弈到底結果怎樣，仍值得期待。

3.2 商業銀行理財產品的風險分析

3.2.1 信用風險

對于商業銀行理財產品而言，它的信用風險主要源于各種理財產品進行投資組合或者收益清算時，可能發生信用違約以及債務人信用評級下調而造成的商業銀行資金損失。

3.2.2 市場風險

銀行理財產品一般存在一定的期限，在對理財產品的投資期間，如果市場利率上升或者有其他好的投資機會，由于購買理財產品占用了資金，投資者便會失去其他得到更高收益的機會，存在一定的機會成本。另一方面，如果銀行存款的利率突然升高，投資者的定期理財不能隨時提取資金，這樣以來，便會喪失存款利率升高為其帶來的收益。綜上所述，商業銀行理財產品存在一定的市場風險。

3.2.3 操作風險

在商業銀行理財產品的銷售過程中，一方面，由于一些工作人員的業務知識不夠全面、業務能力欠缺，對理財產品的風險收益把握不當、對客戶的風險承受能力評估偏誤而傳達給客戶以錯誤的信息；另一方面，由于片面追求業績的高水平，很多業務人員在推銷時往往不能夠遵循客觀性的原則，一般會刻意強調理財產品的預期收益率來吸引客戶，往往會忽略對風險的告知，從而使客戶忽略產品的風險，在沒有充分了解理財產品的情況下購買。這些在一定程度上都會致使客戶購買到與其風險承受能力不相符的高風險的理財產品，這便是銀行理財產品存在的操作風險。

3.2.4 流動性風險

商業銀行理財產品的流動性是指理財產品轉換成現金的難易程度。投資者在選擇理財產品時關注的第一件事情往往是產品預期收益率的高低而不對其流動性風險進行評估。但實際上很多投資者在投資于理財產品時，尤其是期限較長的理財產品時往往要承擔較大的流動性風險。

眼下，央行的貨幣政策調整頻繁，也進一步加劇了流動性風險的不可測性。與基金相比，理財產品的流動性甚至遠弱于基金，而且大多數是在投資期限內無法收回的。當投資者的資金周轉出現問題而急需資金時，由于投資于無法提前贖回資金的未到期的理財產品占用的資金，便會陷入流動性困境。

3.3 我國對商業銀行理財業務的監管及法律規定

2002年以來，商業銀行理財業務在我國逐漸開始發展，銀行理財在豐富投資渠道、拓寬銀行的籌資渠道、提高資金的配置效率等方面發揮著重要的作用，但不可否認的是，在其發展歷程中也伴隨著很多風險。因此，銀行自身以及銀保監會在風險防范方面做出了很大的努力，以引導銀行理財產品向更加規范、更加合理的方向發展。

自2005年以來，銀保監會陸續頒布了《商業銀行個人理財業務暫行辦法》、《商業銀行個人理財業務風險管理指引》、《中國銀監會關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》 等多個規范性文件，同時采取了一定的措施多途徑多方面共同來引導商業銀行理財業務產品的健康發展。

2018年9月28日，針對商業銀行理財業務監管的《商業銀行理財業務監督管理辦法》正式稿發布，并于即日起開始實行。在監管方面，新規指出應該調整監管理念和監管方式，避免監管過細。其次，注重對投資者的保護等。

3.4 應對風險的措施

對于風險的防范，各商業銀行應在貫徹落實銀保監會的各項引導性政策、遵循各項法律和規章制度的基礎上，采取合理的措施來加強對理財產品的管理和改進，促進理財產品的穩健發展。

3.4.1 健全內部風險管理機制

商業銀行在其理財業務多樣化發展的同時，面臨的風險也趨向于多樣化。因此，建立起從風險識別到風險控制的多程序的全面的風險管理機制對于銀行的理財業務而言顯得尤為重要。這便要求商業銀行不僅要認識到其所發行的理財產品可能存在的各種風險，更要定量的去估測風險的大小以及商業銀行自身能否承受該風險，針對不同種類理財產品的不同風險加以區別的預算各種風險的后果及影響，從而優化內部風險監管體系，制定一定的政策、采取一定的措施對風險加以防范。

3.4.2 建立風險監測體系

為監測和控制利率風險等市場風險，商業銀行有必要建立完善的風險監測體系來對風險因子進行監測，以便及時準確的發現風險因子，從而采取相應的風險管理措施來把控風險。在對于利率風險因子的檢測方面，商業銀行首先應實時關注國家的政策以及相關法律的變動，其次，及時關注國際經濟環境的變化，國際間商品的競爭、資金的流動等對利率的影響，從而及時、準確的把握利率水平，對其理財產品的預期收益率進行恰當的定位，同時及時調整理財產品的銷售策略，從而達到防范利率風險的目的。

3.4.3 提高理財從業人員素質

商業銀行理財產品的購買者往往是個人，購買者的專業度低，難以正確把握理財產品的風險，對自己對風險的承受能力的判斷也不夠準確，難以將二者進行匹配，因此需要理財產品的業務人員進行引導。而大量事實證明，理財從業人員職業道德感弱、專業素養較低是引發操作風險的主要原因。

因此，商業銀行在開展個人理財業務時，應做到如下幾點：首先，應當提高行業準入門檻，以提高理財從業人員的專業性；其次，優化獎懲制度，杜絕員工出現片面追求業績提高而不正當營銷的行為；最后，銀行內部也應重視對員工的管理和培訓從而進一步提高從業人員的素質。另一方面，作為直接接觸客戶的銷售人員也應當樹立職業道德意識，加強自身的專業素養。本著真實、全面、客觀的原則，以更專業的方式向客戶介紹理財產品，引導客戶做出正確的選擇，避免出現信息不對稱現象，以降低市場風險。

4.互聯網理財與商業銀行理財發展新趨勢

4.1 互聯網理財產品

余額寶等互聯網基金產品在過去很長時間內受到理財者追捧，但近期受市場利率下行影響，收益不太樂觀，多數處在2%-3%之間，甚至還有下滑趨勢，預期收益率在較短的時期內難以回到4%的水平，這是央行降準，貨幣供應量增加的大環境所導致的。雖然余額寶的收益率下降，基金規模下滑，但平臺主體不斷完善自身機制，積極采取措施應對風險，使平臺未發生過兌付危機，對于閑散資金理財需求來說，仍舊是一個安全的理財方式。

近期，對于互聯網借貸理財產品的監管趨緊，P2P 網貸平臺整治工作仍在進行，多數不合規不合法的平臺下線，P2P 網貸亂象問題得到有效控制，這不僅有利于更好的滿足小微企業和個人借貸，也有助于增強投資者信心，P2P 網貸將會呈現穩定發展態勢。

4.2 商業銀行理財產品

互聯網理財產品的出現，給傳統商業銀行理財業務敲響警鐘，但在余額寶等互聯網基金類理財產品收益率下降以及P2P 網貸平臺合規建設的大背景下，投資者對于互聯網理財產品的熱度不如從前，而監管部門降低銀行理財銷售起點，這無疑給商業銀行理財業務提供發展機遇，商業銀行應注重創新，改變原有被動營銷模式，實現傳統理財與互聯網技術的融合。此外，"買者自負，賣者有責”將是未來銀行理財業務新的發展趨勢，以剛性兌付來維持投資者信任的措施已不適用，商業銀行應建立完善風險監測機制，實現銀行理財業務規范。

5.結語

綜上所述，互聯網理財產品對于銀行理財業務造成一定沖擊，銀行不得不改變原有業務觀念，利用互聯網來發展線上業務，而近期互聯網理財產品收益下降，揭示了理財產品收益的波動性，并不能提供穩定不變的較高收益，新局面下兩類理財產品之間的博弈還在上演，究竟誰更勝一籌，我們無法預測，但這種競爭不僅有利于雙方自身發展，更有利于加快利率市場化進程，推動經濟更好更健康的發展。