淺析創業企業在A輪融資中的注意要點

創限(上海)眾創空間管理有限公司 趙聽

1 創業企業A輪融資的意義

近幾年越來越多的人投身于創業，但是這其中絕大多數創業者都只是靠著自己的存款和親友的支持設立公司，可以說是白手起家。由于許多公司在設立初期會有“天使投資”的參與，而此刻的創業公司所需要的運營成本較小，創業者會偏向于向身邊的親朋好友尋求支持，由于他們對創業者本身的能力和性格有所了解，若是對他們做的事表示支持和看好，則會更容易使創業者獲得天使投資，把自己的想法變成產品投放市場。

并不是每個創業者都能順利通過親友的資助滿足資金的需求，他們需要其他方式去獲得創業公司的啟動資金。不過，因為天使輪的資金需求較小，后期獲利后退出的機會更大，市場上已經有許多做天使投資的機構，這無疑給了創業者更多的選擇。而隨著國家鼓勵創業創新，創業公司不斷增加，對天使投資的扶持政策也相繼出臺，這更增加了創業者獲得天使輪投資的機會。

在創業者獲得了足夠的資金運營產品項目后，隨著產品投放市場，不可避免需要面對市場的篩選。而在市場開拓過程中前期的投資往往已經不足以支持后續的擴張和發展。A輪融資應運而生，這無疑是創業者把已經成型的產品推向市場的最好機會——完整又具前景的商業模型能夠獲得風險投資或者私募基金等的投資，從而加速創業企業的運作。

當然，人們所熟悉的融資不僅有A輪，在A輪之后的融資我們通常會稱之為第二輪(B輪)、第三輪(C輪)。一般來說C輪是上市之前的最后一輪。但是A輪融資是對廣大創業企業最重要的一輪，就像之前提到的，A輪融資是企業把產品或服務推向市場的第一步。通過A輪融資，產品才能更快的被更多用戶所了解，甚至能更快占領市場，而A輪投資的結果很大程度上也決定后續是否還會有B輪、C輪。

2 創業企業A輪融資的重要作用

在完成A輪融資之后，大部分創業企業就是朝著IPO為目標開始發展的。而A輪融資的成功將會給企業帶來一個翻天覆地的變化，同時也對企業內外部起著重要作用。

2.1 內部作用

創業企業在拓展市場的過程中已經有一個縝密的商業計劃，需要根據計劃采購必要的設備，進行產品研發并逐步向市場滲透。眾所周知，A輪融資會給創業企業帶入大量資金。因此A輪融資的第一個作用就是給創業企業的發展帶來足夠的資金，使得企業不再會因為資金的問題導致項目無法進行開展。

另外，當公司有了足夠的資金，可以滿足創業企業核心人員的回報，可以讓員工看到企業的未來無限可能性，更有信心為企業的發展而奮斗。同樣也能尋求更符合企業發展需求的人才加入團隊。

A輪融資對創業企業內部的影響主要是在內部運營管理上影響企業的資金結構安排和人員配置。

2.2 外部作用

能獲得A輪融資的企業一般都是有較為成熟的商業模型和縝密的商業計劃，可以說它的競爭優勢是被行業內大多數投資者認可的。屆時獲得A輪融資的創業企業不單單獲得了投資，除此之外，他們還能獲得很多潛在資源。目前成熟的融資圈中，投資者們都會關注一些新晉A輪的創業企業，故而可以在短時間內吸引到大量的資源，讓他們在未來有無限的發展機會。

根據報道顯示，獲得優秀的投資者就是對創業企業本身價值的一種認可，從而能更容易獲得客戶、供應商和下一輪的投資者。這樣在企業迅速發展階段無疑是錦上添花，而這也是恰恰為什么許多好的投資者能吸引好的創業企業和跟投基金的原因之一。同樣在國外的融資圈中，不乏有政府基金項目與優秀的投資者建立友好關系，他們會跟隨投資者投資，在其中占一小部分股份，也是從側面幫助自己國家的創業企業更好的發展。

3 創業企業A輪融資應注意的關鍵問題

3.1 籌備詳盡規范的商業計劃書

A輪融資與天使輪不同，它需要的是創業企業較為完整的商業模型和可靠的商業發展計劃，這需要創業者準備詳細的商業計劃書，而面對挑剔的投資者，要盡可能多的準備不同版本，如中英文版本的計劃書，詳細的產品介紹PPT等。

商業計劃書在A輪融資中起到關鍵作用，有許多投資者會被計劃書的內容所吸引，想更進一步了解創業公司的商業模型，反之則會止步于商業計劃書，沒有后續的進一步了解。

那么，商業計劃書作為一個重要的要素，不僅要簡潔明了，又要信息全面。其中需要闡明企業的使命和愿景，同時闡述產品或者服務以及現有的資源。另外對目前的市場情況及未來分析，還有同行的競爭情況以及自身優勢分析也必不可少，這能夠讓投資者對創業企業涉及的領域有一個快速的了解，當然這也能夠反映創業企業對自己所在領域的了解和定位。大方向的闡述完成后，企業還應該針對自身情況，列示未來的營銷計劃和市場策略，公司的內部管理人員架構，財務數據分析及預測。這也同樣能夠讓投資者更全面的了解到創業公司的現狀。成功的商業計劃書能夠體現出企業的核心價值，展現企業對整個市場的熟悉度和對自身未來的把控，這些都能更好地吸引投資者的目光。

需要注意的是，A輪融資時公司的估值會影響投資者的判斷，他們會更關注創業企業的商業模式是否合理 ，另外也會關注財務報表。因此在A輪融資中，投資者會做盡職調查，也會提出很多可以量化的業績要求，甚至會要求提出一些對賭條款或者是回購條款，如果不能完成運營目標，將會對公司造成很大影響。所以創業者必須認真闡述企業的核心價值和商業模式，告訴投資者企業目前的情況、發展需求及未來能達到的目標。在溝通過程中要坦誠的面對自己的成敗得失，不要刻意的揣測投資者的偏好而編造數據。

最后，在確定企業發展所需要的資金時，要構建財務模型，財務模型是根據業務模型為基礎的。很多創業者都了解商業模式的演示，在我們構建財務模型時，要對于收入來源，客戶群體，成本等數據進行計算，如果融資的額度和財務模型之間沒有合乎邏輯的數據關系，那么投資者就無法明白創業者的融資需求，也無法預計會達到一個怎樣的投資回報。

3.2 合理控制融資金額

融資額度會影響創業企業未來的發展。在融資談判過程中，有些投資者會覺得企業的前景非常好更愿意拿出更多的資金來投資于項目。而每個創業者都把自己的產品當作自己的孩子，沒有父母會認為自己的孩子不夠出色，當然也希望估值越高越好，但不要忘記，A輪只是第一輪融資，如果A輪的時候估值過高，也會給企業未來發展帶來巨大壓力，因為后續融資中的估值必將是成倍的。但是當有公司無法做到后續的發展達到理想狀態，很容易出現下一輪的估值比前一輪還要低的情況，那么往往企業將在A輪融資后就面臨后續的融資失敗。畢竟已經存在的A輪投資者是不同意更低的估值，同時還會考慮轉讓股份，所以有時候A輪融資估值高估也會給企業的后續經營帶來巨大的風險。

相反，融資金額過低時，創業者則需要進行自我分析。首先需要考慮企業是否有足夠的空間等待下一位適合的投資者。如果創業者無法等待，或者企業已經出現資金鏈斷裂的風險時，企業可以考慮進行此次融資，畢竟生存總是在發展前面的。除此之外，需要考慮此次融資后企業能達到的一個發展階段能否支持企業獲得A+輪的融資，也就是在A輪之后有新的投資者愿意加入投資但錯過A輪融資的一個融資行為。

綜上所述，融資金額寧可低估也不能過分高估，如果A輪金額有所欠缺，創業企業可以進行自我分析，在市場開發計劃可以延后的情況下，等待新的機會。

3.3 細分投資者的選擇

現在市場上的投資者都各自有各自的風格和偏好，不同的投資者對于投資者的投資回報率的要求不一致，對投資周期也不相同。所以創業企業的創始人在選擇投資者的時候要和投資者溝通，尋找和自己對創業企業發展和定位相類似的投資者，并且要分析創業企業的投資回報期，否則很有可能在企業還沒發展到B輪的時候，A輪的投資者就要求退出。

很多時候選擇適合的投資者能讓企業的發展事半功倍。因為新的投資者會給企業帶來更多的資源和指導，而且A輪的投資者往往會更加積極地參與到公司的經營管理之中，所以在選擇投資者的時候要看清投資協議的各項條款，明確權利劃分，不能因為融資而失去了企業的經營權。

3.4 融資后公司內部架構的定位

眾所周知，許多創業公司在A輪融資后會面臨著內部架構定位不明，團隊管理無法作出快速協調，導致創業公司內部管理與外部發展無法穩步進行的問題。

由于很多企業在創業初期人員配置簡單，為了節約成本不少員工身兼數職，而A輪融資之后，為了能夠更好發展，企業會急于擴張團隊，此時如果不對內部架構定位準確，很容易造成人員結構混亂的局面。

因此，A輪融資最后的關鍵在于融資成功后的內部管理體系的建立。所謂“千里之堤潰于蟻穴”，有效的運營管理體系對于公司的穩健發展起了很大的作用，所以創業企業需要在A輪融資后重視公司人力架構，情況允許下甚至可以聘請頂尖人力資源團隊幫助完善公司內部架構。當然，擴張團隊不能急于求成，不僅是創業團隊現有員工需要適應新氣象，新入職的員工也同樣如此，只有有效地磨合才能夠讓創業企業在A輪融資后形成一個高效的內部運營團隊，幫助企業更好發展。

4 結語

現在創業企業已經成為我國經濟體系的半壁江山，目前我們的創業企業遇到的最大的問題就是資金問題。隨著我國經濟發展，融資渠道在不斷的擴寬，在選擇變多的情況下，也希望廣大創業者能更了解融資的流程和風險。只有做好充分的準備才能更有可能獲得融資，最終增加創業成功的幾率，推動我國經濟發展。