私募基金財務風險識別、控制與防范探析

翟 宇

(北京市海淀區國有資產投資經營有限公司，北京 100020)

1 引 言

私募基金是指以非公開方式向特定投資者募集資金的投資基金。伴隨著我國經濟的快速發展，國內私募基金行業也獲得較快發展，產業發展與私募基金發展的深度結合，既給我國各行業帶來了金融服務方面巨大收益，使產業市場與金融市場得到連接，產業資本與金融資本得到融合，同時帶來了諸多問題，使得私募基金面臨財務風險變得愈加復雜、多樣和隱蔽，如何有效識別、控制與防范私募基金財務風險，不僅關乎私募基金本身健康有序發展，同時也有利于私募基金提供金融服務產業的發展、轉型與升級。

綜上，我們不難看出私募基金在金融服務方面對產業發展支持作用上是至關重要的，因此，加強對私募基金財務風險的識別、防范和應對措施對于產業發展來說顯得尤為重要。財務風險管控是企業財務管理的核心部分，財務管理的好壞在很大程度上決定著企業的生存和發展。如果私募基金公司在財務管理過程中忽視了財務風險管控，使企業承擔了其不能承受的風險，那么其風險帶來的損失也將是私募基金公司不能承受的。因此，私募基金想要不斷增強自己的實力和競爭力，實現長期持續穩定的健全發展，就應該對財務風險進行有效的管理。

2 私募基金財務風險的特征與內涵

企業的財務風險主要指企業日常財務管理過程中存在的不確定性，而私募基金財務風險有別于其他企業財務風險，其主要特征是由私募基金特別的公司財務治理結構與資金管理特點決定的，因此，其財務風險特征也呈現出與企業財務風險管理不一樣的地方。私募基金財務風險主要是指系統性風險，流動性風險與內部管理機制不健全等。

私募基金財務風險雖然與其他企業有所區別，但是財務風險管理原則是統一的，即正視財務風險，不是一味地驅趕風險或躲避風險，而是將企業放入安全區，為處于風險區的私募基金在可接受的風險水平上獲取相關收益提供一定的保障。

私募基金公司應當明白的是財務風險是客觀存在的，完全消除財務風險這一做法是不切實際的，企業只能通過一定的措施將風險降低至可接受的水平，進而保證其不影響企業經營目標和戰略目標的實現。

3 私募基金財務風險的成因

私募基金產品的投資方向主要集中在資本市場，包括權益類資產、固定收益類資產、現金類資產、金融衍生產品等，其投資產品的多樣性，決定了私募基金財務風險形成原因各有不同，有來源于投資產品風險波動，也有來源于企業內部財務管理方面的，或者受企業外部因素影響，現就其普遍中的原因分為以下幾個方面。

3.1 金融市場沖擊引起私募基金財務風險積聚

私募基金投資產品價值波動受金融環境影響較大，如果宏觀金融市場因外部因素的沖擊或內部因素的牽連而發生劇烈波動、危機或癱瘓，將使基金投資產品價值發生劇烈波動，該風險屬于難以通過多樣化投資基金產品而消除的系統性風險，私募基金此時應當及時做出調整以適應難以甚至無法控制外部環境，這對于企業發展來說既充滿機遇又處處危機，如果其財務管理不能及時與宏觀金融環境相適應，那么財務風險也就隨之而來了。

3.2 投資產品與私募基金現金流不匹配引起流動性風險加劇

私募基金公司投資產品一般呈現投入大、見效慢等特點，其未來現金流往往與投資產品特點相一致，回收周期較長，資金量投入較大，如果私募基金公司自由現金流出現與其投資產品未來現金流不匹配，例如投資現金流與所投項目未來產生的現金流不匹配、投資現金流與所用資金的期限不匹配、融資現金流與企業未來現金流不匹配、現金流的戰略儲備與未來投資機會不匹配等，私募基金公司將出現流動性風險，危機企業健康發展。

3.3 私募基金機制不健全使得財務風險管理不到位

企業的健全發展，不僅在于擁有合理設計的科學管理機制，更重要的是保證機制在企業中得到有效執行。而現今，這些機制在很多私募基金公司沒有得到完全的貫徹執行，主要表現在以下兩個方面: 一方面對于私募基金公司投資決策重要性毋庸置疑，不同的決策結果意味著不同的財務風險，而現今，私募基金投資決策缺乏科學設計或者應變性差，無法解決不同投資項目匹配不同類型的決策或跟不上企業的發展，進而使得財務風險難以估計。另一方面，對于建立財務風險預警機制私募基金往往不夠重視，投資項目地域性、行業差異性、產品多樣性使得科學建立私募基金財務風險預警存在難度，其防范和控制力度也有所差異，財務風險趁虛而入。

4 控制與防范措施

4.1 完善組織機構構建科學

私募基金應該圍繞投資產品行業與產業不同特點，搭建公司組織機構管理與人才隊伍梯隊建設，根據可預測的未來環境相關變化，建立具有包容性的組織結構，當這些因素變化時，企業可以及時調整組織結構，使得組織結構更加科學化，進而提高財務管理效率，降低財務風險。

4.2 重視風險文化宣傳，樹立財務風險警惕意識

私募基金應當結合實際市場案例，做好對財務風險意識的宣傳工作，營造一種風險管理的文化氛圍，使得員工可以時刻保持危機感。警惕意識可以使得風險在初期就被發現，從源頭降低財務風險壯大可能性。

4.3 完善資金預算管理體系

建立與私募基金資金管理相適應的預算管理體系，就是解決私募基金流動性風險的重要抓手與方法，引入預算管理中的滾動預算、績效考核、平衡管理等方法，對私募基金資金存量、流量、流向與期限等重要項目進行全方位管理，做到資金動態監控與籌劃，及時預警私募基金資金錯配現象發生。

4.4 建立和完善財務風險預警機制

建立一套符合私募基金產品特點，與企業財務狀況相適應的財務風險預警機制對及時應對企業財務風險發生起到關鍵作用，其中包括制度建設、人才培養與管理機制建設等。與此同時，在建立和完善有關機制后還應當根據內外部環境不斷調整，并確保其能在公司得到順利執行。