分析產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的重要作用

汪佳蕾

(上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所有限公司，上海 200062)

對(duì)于我國(guó)整個(gè)市場(chǎng)體系而言，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是其一個(gè)有機(jī)組成部分。客觀上講，我國(guó)要想創(chuàng)建好社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，就必須具備一個(gè)成熟完善的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。伴隨我國(guó)不斷深入改革，產(chǎn)權(quán)逐漸被人所熟知。在日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，產(chǎn)權(quán)的交易活動(dòng)不斷增多，如企業(yè)的合并、租賃、拍賣、股份轉(zhuǎn)讓、閑置資產(chǎn)調(diào)度等。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)正迅速在我國(guó)崛起，該市場(chǎng)發(fā)展至今，一切從無(wú)到有，取得了迅猛的發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)已建立了230 多家各級(jí)別產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，這些產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的建立對(duì)企業(yè)生產(chǎn)要素的流動(dòng)和企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的修整等均起到了極大促進(jìn)作用，進(jìn)而使資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)自身保值增值。同時(shí)，我們必須注意的一點(diǎn)是，現(xiàn)階段我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)還未完善，規(guī)范性也有待加強(qiáng)，以更好滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系建立的需求。

1 以上海產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)2017 年發(fā)展為例

1.1 該市場(chǎng)2017 年全年成交情況

在2017 年，該產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)共完成了2170 個(gè)產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目，與上年相比提高了14． 63%。完成交易總額為2063． 63億，與上年相比降低了19． 64%。若將上年違規(guī)進(jìn)行相關(guān)交易的801． 50 億數(shù)據(jù)清除，則增長(zhǎng)了16． 82%。在市場(chǎng)中，股權(quán)轉(zhuǎn)讓占據(jù)了重要位置，在該年所有成交項(xiàng)目中占了59．54%，而總金額則占68． 79%。交易占比最小的業(yè)務(wù)是資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，在該年所有成交項(xiàng)目中占34． 47%，而總金額則占8．98%。盡管在該年所有的成交項(xiàng)目中，增資業(yè)務(wù)的占比僅為5． 99%，總金額占比為22． 33%，但其發(fā)展空間已初步顯露。

1.2 資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目

2017 年，該項(xiàng)目共有748 項(xiàng)業(yè)務(wù)成功交易，其總金額為185． 35 億，與上年相比兩者分別降低了9． 11%和79．79%。2017 年，上海交易所停止了違規(guī)開(kāi)展的相關(guān)業(yè)務(wù)，進(jìn)行修整之后，資產(chǎn)項(xiàng)目完成交易的總金額呈現(xiàn)顯著的降低。上海產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)中各個(gè)主體進(jìn)行的改革主要是圍繞著供給側(cè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行，積極幫助企業(yè)將過(guò)剩產(chǎn)能進(jìn)行清除，從而降低無(wú)效及低效的供給。

1.3 增資項(xiàng)目

在2017 年，市場(chǎng)總共實(shí)現(xiàn)了47 項(xiàng)創(chuàng)投企業(yè)的登記，與上年相比增長(zhǎng)了17 項(xiàng)，成交全部金額為16． 66 億; 有83 項(xiàng)增資的項(xiàng)目，與上年相比提升了68 項(xiàng)，成交的全部金額為442． 09 億，與上年同期相比擴(kuò)大了21 倍，該項(xiàng)業(yè)務(wù)已漸漸實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。在這些增資項(xiàng)目中，公開(kāi)掛牌項(xiàng)目、協(xié)議增資項(xiàng)目分別占了77． 10%和22． 89%，其成交的金額359．55 億和82． 54 億。增資企業(yè)在行業(yè)中有了越來(lái)越廣泛的分布，不管是傳統(tǒng)的制造行業(yè)、航運(yùn)行業(yè)、房產(chǎn)行業(yè)，還是新出現(xiàn)的出租汽車、技術(shù)開(kāi)發(fā)等行業(yè)，都受到了不同程度的關(guān)注。在增資項(xiàng)目中，形成了較多涉及員工擁有股份、國(guó)企混改的優(yōu)秀榜樣，東航物流、泛亞航運(yùn)、上海建科院等成功案例也起到極重要的示范效應(yīng)，展開(kāi)了增資項(xiàng)目的全新格局。

1.4 產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)狀況

在2017 年，三種類型的中介機(jī)構(gòu)總共處理了3043 項(xiàng)相關(guān)業(yè)務(wù)，總共達(dá)到成交金額2360． 31 億，其中收取的傭金有32828． 14 萬(wàn)。大部分成交的巨額競(jìng)價(jià)項(xiàng)目促進(jìn)了該行業(yè)的整體收入增長(zhǎng)，與上年相比提升了151． 44%。上海有70家中介組織總共代理了2567 個(gè)項(xiàng)目，達(dá)到了1707． 04 億的成交額，收取了18924． 51 萬(wàn)的傭金，它們所占據(jù)的比例分別為84． 36%、72． 32%和57． 65%。每家中介組織平均賺取了270． 35 萬(wàn)，有26 家中介組織達(dá)到平均傭金的水平，31 家中介組織收取了大于一百萬(wàn)的傭金，有5 家則收取了大于一千萬(wàn)的傭金。異地的經(jīng)紀(jì)組織有52 家，它們代理了455 個(gè)項(xiàng)目，完成了598． 92 萬(wàn)成交額，傭金達(dá)到了12381．35 萬(wàn)，每家平均收入了約238． 1 萬(wàn)的傭金，傭金收入達(dá)到平均水平的機(jī)構(gòu)有7 家，收入超過(guò)一百萬(wàn)的機(jī)構(gòu)有16 家，收入超過(guò)一千萬(wàn)的機(jī)構(gòu)有3 家。拍賣機(jī)構(gòu)有5 家，總共代理了21 個(gè)項(xiàng)目，交易金額達(dá)到54． 35 億，傭金為1522．28 萬(wàn)。

上述數(shù)據(jù)來(lái)源于上海市產(chǎn)權(quán)交易管理辦公室網(wǎng)站官方發(fā)布。

2 產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的功能

作為一個(gè)產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)平臺(tái)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)最重要的任務(wù)就是營(yíng)造科學(xué)合理的服務(wù)環(huán)境為資產(chǎn)、股權(quán)、林權(quán)等各類權(quán)益的轉(zhuǎn)讓及融資提供服務(wù)，它主要的作用就是為產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)受讓雙方和中間經(jīng)紀(jì)人等交易主體提供相應(yīng)服務(wù)。

2.1 信息服務(wù)功能

對(duì)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)而言，它最根本的功能之一就是收集和傳播信息。該交易市場(chǎng)可以有效收集買賣雙方及中間經(jīng)紀(jì)人的各類信息，同時(shí)，將所收集的信息通過(guò)各種定向渠道來(lái)相對(duì)精準(zhǔn)地傳遞給目標(biāo)客戶。

2.2 交易服務(wù)功能

一個(gè)重要功能就是提供有效的手段以促進(jìn)交易完成。產(chǎn)權(quán)交易屬于一類非標(biāo)投資類型的交易，在交易中可能存在著買賣雙方信息嚴(yán)重不對(duì)稱的問(wèn)題。因此，在交易中常要輔以如競(jìng)標(biāo)、評(píng)估等相應(yīng)的支持手段，才能準(zhǔn)確的發(fā)現(xiàn)標(biāo)的的真正價(jià)值及定價(jià)。

2.3 保障服務(wù)功能

另一個(gè)功能就是為產(chǎn)權(quán)交易提供優(yōu)質(zhì)的保障服務(wù)。作為一個(gè)服務(wù)平臺(tái)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)規(guī)范市場(chǎng)秩序，制定實(shí)施相應(yīng)的交易流程和制度，降低交易風(fēng)險(xiǎn)并提高交易效率，同時(shí)保護(hù)買賣雙方的利益，為雙方交易提供一定的保障; 加強(qiáng)了對(duì)從業(yè)者的管理，強(qiáng)化平臺(tái)的服務(wù)水平; 不斷成熟完善交易保障體系，從而促進(jìn)交易順利完成。［1］

3 健全我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的策略

3.1 完善外界環(huán)境，提供良好的平臺(tái)供產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展

建立統(tǒng)一的產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，沖破政府現(xiàn)存管理機(jī)制中僵化的方面，是促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)統(tǒng)一化和規(guī)范化的重要環(huán)節(jié)，也是我國(guó)健全規(guī)范的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)機(jī)制的重要內(nèi)容。目前，在我國(guó)對(duì)企業(yè)及各類資產(chǎn)的戰(zhàn)略方向進(jìn)行改革創(chuàng)新和對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改善及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)變的急切需求下，更需建立一套普遍、穩(wěn)定、規(guī)范、可操作的產(chǎn)權(quán)交易法規(guī)。

3.2 完善產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的內(nèi)部機(jī)制，健全相應(yīng)服務(wù)功能

第一，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)定位應(yīng)更清晰。對(duì)于資本市場(chǎng)中產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)所處的位置及層次，我國(guó)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行明確，利用規(guī)范化的機(jī)制來(lái)促進(jìn)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展，這對(duì)我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)有重要意義。第二，明確規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易的價(jià)格體系。強(qiáng)化資產(chǎn)評(píng)估環(huán)節(jié)的實(shí)施和重要性，嚴(yán)格規(guī)范評(píng)估機(jī)構(gòu)的行為，嚴(yán)厲打擊違法者。同時(shí)，確保資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，從而確保資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果的可靠性。第三，強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)團(tuán)隊(duì)專業(yè)度，開(kāi)拓創(chuàng)新服務(wù)模式及領(lǐng)域。由法律法規(guī)、產(chǎn)權(quán)交易的原則等為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)產(chǎn)權(quán)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)實(shí)施有關(guān)理論及實(shí)踐的專業(yè)性引導(dǎo)，捕捉市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，提升經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)中工作人員的綜合素質(zhì)及實(shí)際業(yè)務(wù)能力。最后，相關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)對(duì)審核交易的程序嚴(yán)格把控，進(jìn)行好相關(guān)的交易指導(dǎo)，守住合法合規(guī)這條生命線。［2］

4 小 結(jié)

改革開(kāi)放后，在經(jīng)濟(jì)體制改革及升級(jí)的特定背景之下，我國(guó)為適應(yīng)國(guó)有企業(yè)改革、重組及各種產(chǎn)權(quán)流動(dòng)的需求，建立了與中國(guó)特色相適應(yīng)的資本市場(chǎng)－產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。歷經(jīng)二十多年不斷成長(zhǎng)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)我國(guó)各方面的發(fā)展都起到了促進(jìn)的作用，如國(guó)有企業(yè)改革、中小企業(yè)投融資、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等，逐漸成為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成。［3］產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的建立彌補(bǔ)了證券市場(chǎng)缺失的功能，促使我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷完善創(chuàng)新。在我國(guó)的市場(chǎng)機(jī)制中，產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的建立是一項(xiàng)極其偉大的項(xiàng)目，其創(chuàng)新意義將會(huì)被載入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的史冊(cè)。