避險需求升溫金礦股可關注

日本大阪G20峰會終在上周六閉幕，國家主席習近平與美國總統特朗普，亦順利于會議期間進行會談，除雙方同意重啟兩國經貿磋商、美國不再對中國加征新稅之外，并無達成任何實質協議。雖已是預期之內，但足以令投資市場的繃緊情緒得到舒緩。

美國聯儲局減息預期升溫，利率期貨顯示7月及9月各減息25點子的機會率接近80%及70%，導致美元回軟，加上特朗普宣布對伊朗實施新制裁，資金涌入避險工具，提振黃金避險買盤，令金價升至近六年高位，升破每盎司1，400美元，金礦股的投資價值應多加關注。

招金礦業（01818.HK）為內地最大型黃金企業之一，占全國黃金資源量約一成。集團首季錄得收入約14.56億元（人民幣.下同），按年上升約12.64%，但因營業成本上升約16.5%至約8.33億元，令營業利潤倒退約14.7%至1.93億元。首季純利約1.32億元，比去年同期減少1.35%。

招金產能料擴大

不過由于集團持有63%權益的山東海域金礦，預期將于明年投產，待兩至三年后將可提升至最大產能，屆時年產量將達至1，500萬噸，具中、長線吸納價值。

此外，紫金礦業（02899.HK）亦值得留意，集團于過去兩年致力增加銅產量，礦產銅于過去兩年共增加62.3%，而去年銅業務銷售額占總收入的19.9%，貢獻總毛利的36.24%。集團今年生產計劃為礦產銅35萬噸、礦產鋅39萬噸、礦產銀275噸及礦產金40噸，即按年分別增加41.1%、36.7%、24.6%及9.6%。

ETF追蹤金價升跌

雖然國際銅價于4月出現高位回吐，將今年升幅報銷，但執筆時倫敦LME銅價報每噸6，065美元，已見回穩，而黃金價格則持續走高，有利集團收入增長。執筆時紫金報3.17港元，預期市盈率約14.7倍，預期息率則約3.2%，估值較招金礦業更為吸引，下行風險亦相對較低。

此外，金價目前已升破近三年來多次未能突破的每盎司1，400美元阻力，縱使仍會向上，短線將有相當阻力。故此，若投資者希望避免承擔個別企業風險，僅投資金價升跌，則可留意追蹤金價走勢的SPDR黃金ETF（02840.HK）。金價預期短線將于1，350至1，400美元整固，若回調至1，360美元可逐步吸納上述ETF，交易費用亦較購買實體黃金低，將更直接反映金價升跌的回報。

資金涌入避險工具，提振黃金避險買盤，刺激金價升至近六年高位。

招金礦業（01818.HK）半年走勢圖