利潤增速領先同業雅生活服務現價買

雅生活服務（03319.HK）去年全年純利8.01億元（人民幣.下同），按年升176.5%。期內，營業額為33.77億元，按年升91.8%;毛利為12.9億元，按年升118.4%;毛利率為38.2%，按年增長4.7個百分點;凈利潤率為24%，按年增長7個百分點。

雅生活服務（03319.HK）的三大業務之中，去年物業管理服務收入按年增長34.8%至16.25億元，外延服務收入按年增長222.7%至14.63億元，及小區增值服務收入按年增長183.7%至2.89億元。公司去年在管理面積為1.38億平方米，同比增長76.3%，在管理面積增長加快，主要由于公司有雅居樂（03383.HK）及綠地兩大發展商支持，以及第三方和并購方式擴大，帶動公司成為去年行業中利潤增長最快的物管企業。

據中國物業管理協會發布《2019物業服務企業上市公司測評研究報告》，從核心測評指標來看，去年上市物業服務企業營業收入均值為20.78億元，按年上升45.3%，在管面積均值為9，904.3萬平方米，按年上升28.57%;凈利潤均值為2.75億元，按年上升62.26%;毛利均值為5.93億元，升49.33%。

收購青島及哈爾濱龍頭

另外，毛利率均值為29.61%，按年增加0.17個百分點;總資產均值為28.31億元，上升67.18%。同時，預計2020年全國物業管理規模可達243億平方米，未來五年基礎物業管理服務收入規模有望突破萬億。

雅生活服務今年先在年初收購青島華仁和哈爾濱景陽兩家物業管理龍頭，得到1，550萬平方米的在管面積，進而在3月收購公共建筑物管公司廣州粵華物業的股權以涉獵新領域，可維持擴張并減低雅居樂銷售放緩的影響。

目前中國的商業地產正處于發展期，商業寫字樓市場供應潛力巨大，公司將聚焦北、上、廣、深及武漢等重點城市，定位區域高端標桿項目，實現寫字樓「中國建、中國管」的發展理念。未來公司的發展及收入會隨著國內的城鎮化率的提升、消費升級、人均可支配收入增加而加快。投資者可于現價買入，目標價為14.5港元，跌破12.8港元止蝕。

雅生活服務去年全年純利達到8.01億元人民幣，按年上升176.5%。

雅生活服務（03319.HK）半年走勢圖