企業(yè)融資風險及應(yīng)對方法

李燕

摘要：融資是企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模，獲取經(jīng)營資金的主要途徑之一，而企業(yè)融資管理的目標是在滿足融資需求的前提下，追求風險最小化、成本最低化。但是，企業(yè)融資時，面臨各種內(nèi)外部因素影響，可能出現(xiàn)各種融資風險，對企業(yè)產(chǎn)生重大影響。本文通過對企業(yè)融資風險的分析，提出相應(yīng)的風險應(yīng)對方法，幫助企業(yè)做好規(guī)劃，規(guī)避融資風險。

關(guān)鍵詞：融資;融資風險;融資結(jié)構(gòu)

一、企業(yè)融資風險簡述

企業(yè)的融資渠道有直接融資和間接融資，間接融資主要是通過第三方向債權(quán)人借款，例如銀行借款;直接融資主要是在開放的資本市場上通過發(fā)行股票或債券來融資。而根據(jù)融資資金來源，融資方式可以分為權(quán)益融資和債務(wù)融資。對于公共交通集團此類企業(yè)，所采用的融資方式主要是債務(wù)融資，包括長期融資和短期融資。

融資可以幫助企業(yè)籌集到經(jīng)營發(fā)展需要的資金，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模擴張，但融資時也面臨著較多的風險因素。企業(yè)的融資風險來自于兩大方面，一方面是來自外部因素的影響，例如市場利率的變動、國家宏觀政策的變動等因素;另一方面受來自企業(yè)內(nèi)部因素的影響，例如企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)運營。

二、企業(yè)融資風險的原因分析

（一）影響企業(yè)融資風險的外部因素

企業(yè)融資面臨的外部風險因素，主要是與融資成本密切相關(guān)的利率風險。由于公共交通集團公司是非上市公司，且涉及的項目多為公共基礎(chǔ)類項目，項目周期長，企業(yè)的融資方式以債務(wù)融資為主，而債務(wù)融資中最重要的因素是利率問題，利率的波動有可能產(chǎn)生融資風險。例如，當企業(yè)通過發(fā)行債券募集資金時，發(fā)行價格將按照市場利率來進行定價，但若后期國家宏觀政策發(fā)生變動、利率調(diào)整或是市場資金面發(fā)生變化利率波動較大，就將導(dǎo)致企業(yè)面臨融資風險，這可能會增加企業(yè)的融資成本，使企業(yè)面臨著更大的還款壓力。企業(yè)在以銀行借款方式融資時，利率的選擇也會對后期產(chǎn)生較大影響，如果企業(yè)選擇固定利率借款方式，后期當利率上升時對企業(yè)有利，但如果利率下降，企業(yè)就會失去降低融資成本的機會。相反，如果企業(yè)選擇浮動利率借款，也會產(chǎn)生相應(yīng)的利率風險。

此外，利率的變動還會受到國家貨幣政策和財政政策影響，在金融市場緊俏時，企業(yè)的融資成本將會加大，面臨償還債務(wù)的財務(wù)風險。

（二）影響企業(yè)融資風險的內(nèi)部因素

1.企業(yè)負債結(jié)構(gòu)不合理

過高的資產(chǎn)負債率和不平衡的融資資本結(jié)構(gòu)，在很大程度上影響著企業(yè)的融資成本和財務(wù)風險。因此，企業(yè)在融資時應(yīng)該充分分析自身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和融資資本結(jié)構(gòu)，避免因融資方式和結(jié)構(gòu)的不合理給企業(yè)帶來財務(wù)風險。如果公共交通集團的融資方式以債務(wù)融資為主，應(yīng)該充分考慮自身的資產(chǎn)負債率，如果資產(chǎn)負債率過高，則對于企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流要求較高，稍有不慎，企業(yè)將面臨未能在到期時償還債務(wù)的風險，甚至資不抵債而破產(chǎn)。

同時，即使企業(yè)的資產(chǎn)負債率正常，如果資本結(jié)構(gòu)不合理，也會給企業(yè)帶來風險。例如企業(yè)的短期負債占比較高，若現(xiàn)金回流不及時，便面臨著資金短缺的風險。

2.融資期限錯配的風險

與不同期限融資相對應(yīng)的風險系數(shù)是不同的，短期融資的資金成本低但償還風險高，長期融資的資金成本高但償還風險低。因此，對于不同融資期限的資金，若使用不合理將會給企業(yè)帶來風險，最理想的方式就是融資資金與項目需求嚴格匹配。但是很多企業(yè)往往忽略了對于融資資金期限與資金使用的匹配度，因而產(chǎn)生期限錯配風險。例如，企業(yè)將短期融資資金用于長期資產(chǎn)項目的投資，由于長期項目回收期較長，企業(yè)可能會面臨著無法正常償還融資的風險。而作為公共交通集團，很多項目的投入資金多，且收回期較長，短期內(nèi)的正常現(xiàn)金流可能無法實現(xiàn)較大的現(xiàn)金流入，企業(yè)的短期償債能力薄弱，如果其短期融資所占比例較高，會放大企業(yè)的融資風險。

3.經(jīng)營不善或投資失敗的風險

公共交通企業(yè)項目的資金融資需求量一般較大，如果項目未能適應(yīng)市場需求，或是企業(yè)的經(jīng)營情況未取得預(yù)想效果，不僅會給企業(yè)帶來資金的損失，還有可能使得企業(yè)因為無法償還融資資金而陷入更大的財務(wù)風險中。因此，企業(yè)在決定投資某個項目并通過融資方式來滿足資金需求時，要充分的進行事前調(diào)研，做好可行性分析，如果某個項目的收益率大于融資成本，還能夠幫企業(yè)提升資金利潤率，但若是收益率低于融資成本，不僅無法實現(xiàn)自給自足，還會拉低企業(yè)的獲利能力或者是虧損，面臨較大的融資風險。

三、企業(yè)應(yīng)對融資風險的措施

（一）規(guī)范企業(yè)融資籌劃和資金運用，避免風險

首先，企業(yè)應(yīng)通過合理的規(guī)劃，規(guī)避利率變動等外部因素對企業(yè)融資的影響，降低融資風險。同時做好對于未來一定期限內(nèi)資金量的預(yù)測，合理確定融資的展期，以保證企業(yè)經(jīng)營運轉(zhuǎn)所需要的資金。同時，企業(yè)的財務(wù)人員還應(yīng)當及時掌握企業(yè)未來期間融資資金的還款要求，并做好與債權(quán)人的溝通協(xié)調(diào)，確保企業(yè)債務(wù)能夠及時償還或是能夠展期，避免因逾期而被債權(quán)人起訴，產(chǎn)生風險。

其次，企業(yè)應(yīng)合理安排融資資金的使用。對于銀行借款，在借款合同中一般會約定資金用途，因此，企業(yè)不要隨意變更資金用途，以免面臨風險。企業(yè)應(yīng)該盡量匹配融資資金的使用期限和用途要求，避免因期限錯配使得企業(yè)面臨資金浪費或是無法償還的風險。

（二）合理確定企業(yè)的負債率和融資結(jié)構(gòu)

融資雖然可以幫助企業(yè)解決資金需求，用來擴大經(jīng)營規(guī)模，但如果負債率過高，或是資本結(jié)構(gòu)不合理，不僅不能滿足擴張經(jīng)營的需求，還會讓企業(yè)面臨更大的財務(wù)風險。因此，企業(yè)要根據(jù)自身情況合理安排融資規(guī)模和融資結(jié)構(gòu)。

一是，債務(wù)融資比例要適度。有些企業(yè)為了追求短期效益，利用高杠桿去不斷擴張規(guī)模，造成企業(yè)面臨較高的財務(wù)風險。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身資產(chǎn)負債、流動比率、資金周轉(zhuǎn)等情況，確定企業(yè)最佳的資產(chǎn)負債比率，而不能為了追求高回報而采用高杠桿。企業(yè)必須在融資前權(quán)衡風險、成本與收益的關(guān)系，并以合理的資本結(jié)構(gòu)來開展經(jīng)營。合理的資本結(jié)構(gòu)不僅可以幫助企業(yè)擴大規(guī)模增加收益，還能夠幫助企業(yè)降低融資風險和融資成本。

二是，合理安排融資期限。對于融資期限的選擇，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身經(jīng)營活動現(xiàn)金流情況，合理確定融資的期限，使得融資資金與資產(chǎn)的投入相匹配，更好的為企業(yè)發(fā)展服務(wù)。對于像公共交通這樣固定資產(chǎn)價值高、周期長的企業(yè)，可以考慮長期債務(wù)融資，但同時也要結(jié)合項目需求來確定融資期限。

（三）做好融資籌劃，避免盲目融資

雖然市場融資渠道多元化給企業(yè)帶來了很多便利，但如果企業(yè)盲目的融資，這不僅會造成資金浪費，還會多付出資金成本，并會使企業(yè)面臨風險。因此，為了促進企業(yè)更好的發(fā)展，企業(yè)必須合理安排自身的融資計劃。

在融資之前，企業(yè)首先應(yīng)該要經(jīng)過反復(fù)驗證，企業(yè)是否確實需要融資，企業(yè)自有資金是否能夠滿足資金需求;其次，在確定需要融資后，企業(yè)應(yīng)該對項目進行投入產(chǎn)出率的可行性分析，收益率是否符合企業(yè)需求，特別是對于回收周期較長的項目，應(yīng)該充分論證，同時考慮時間價值等因素;然后，企業(yè)不僅要考慮到籌資的資金成本，還要考慮企業(yè)的風險成本，并綜合比較融資成本和收益率。在經(jīng)過上述的分析之后，企業(yè)綜合考慮企業(yè)收益率和融資成本的高低，以設(shè)計具體的融資方案。企業(yè)要避免因為盲目融資，形成決策性風險，而讓企業(yè)陷入風險之中。

（四）強化風險意識，加強風險預(yù)警

融資風險發(fā)生進而引發(fā)企業(yè)整體的財務(wù)風險，對于企業(yè)經(jīng)營將造成大范圍的影響。因此，企業(yè)要強化融資風險意識，不能一味地追求短期利益最大化而盲目的融資，要引起對于融資涉及的各類風險的重視。企業(yè)要正視在生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨的各種內(nèi)外部因素變化，通過建立風險預(yù)警機制來積極應(yīng)對可能會給企業(yè)帶來影響的各種風險狀況，建立一套風險預(yù)警防范機制，實時監(jiān)控企業(yè)融資中可能出現(xiàn)的風險，防止風險的發(fā)生或者是降低風險事件對于企業(yè)的影響。例如，企業(yè)可以按期監(jiān)控償債能力、盈利能力等各項指標情況，及時了解企業(yè)是否存在財務(wù)風險，是否有足夠的資金用于償還債務(wù)，并在企業(yè)某項指標觸及設(shè)置的警戒線時，及時采取有效的措施解決企業(yè)面臨的風險。

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