內需谷飲食海底撈起飛

內地經濟過去以「三駕馬車」作推動，惟出口受累貿易戰，固定投資亦難如以往大水猛灌，因此，剩下的內需消費被寄予厚望。高盛建議「買入」一批內需股，當中包括海爾電器（01169.HK）、廣汽（02238.HK）及阿里巴巴，投資評級為「確信買入」。

高盛報告認為，內需股范圍十分廣泛，目前受惠的只會是某幾個行業。如果從傳統消費概念去看，以食品與家電行業仍有機會，但并非整個消費概念受惠。汽車雖然屬于消費，但行業情況較困難;至于過去增長迅速的網上消費，如阿里近期表現亦僅屬一般，騰訊（00700.HK）亦相似。

在高盛看好的內需股名單中，2018年至2020年每股盈利平均復合增長最高的四強，分別是華潤啤酒（00291.HK）、海底撈（06862.HK）、李寧（02331.HK）及呷哺呷哺（00520.HK），增速介乎19%至72%。內地居民收入及消費力持續提升，日常外出用膳的頻率和消費額同時增加，帶動內地餐飲需求上升。

今年凈開200間新店

據國家統計局顯示，2018年中國餐飲消費總額按年增長9.5%至4.27萬億元（人民幣.下同），連續四年增速高于社會消費品零售額增速。火鍋已成餐飲業第一大類，市占率達13.7%，直接受惠于餐飲市場的高速增長。申萬宏源估計，至2020年，單是火鍋餐飲市場就可增長至5，843億元之龐大規模。海底撈今年積極擴張，市場估計凈開約200間店。

中金指出，截至4月底海底撈的應用程式顯示國內有486間門店，反映本年已新開56間店，料全年開店超預期。高盛報告則指，海底撈享有多項優勢，包括擁有最受認可的品牌，高翻枱率及租金成本相對銷售額比率低;獨特績效評價及傭金模式致使管理人員與總部之間利益趨向一致;可擴展的商業模式;擁有高技術系統;以及回報率在全球同業中屬最高水平。

高盛予其買入評級

海底撈跟其他飲食股不同的地方，是因集團經營火窩，在控制食物質素方面相對容易，因為不涉及烹調，只需要控制食材質素，相對容易管理。即是說，火窩店較容易控制質量。海底撈上市初期的股價表現不算突出，直到今年2月才開始起步。以現時每手入場門檻約3萬港元計，買入的投資者應非一般散戶，而是基金大戶。

高盛預期，海底撈2017年至2020年純利平均復合年增長率達48%，銷售平均復合年增長率達50%，店鋪擴張平均復合年增長率達48%，而每年同店銷售增長可達3.6%。高盛予海底撈「買入」評級，目標價34.3港元。至于中金及匯豐證券分別予其目標價35.05港元及34.28港元。

海底撈主要經營火鍋店，截至4月底于國內有486間門店。