歐洲在中美貿(mào)易爭(zhēng)端中面臨“雙輸”

尼古拉斯·賈辛斯基（Nicholas Jasinski）

持續(xù)的貿(mào)易爭(zhēng)端對(duì)美國(guó)和中國(guó)的潛在影響相對(duì)來(lái)說(shuō)是顯而易見的，包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹加劇和企業(yè)利潤(rùn)受到?jīng)_擊等。

但中美貿(mào)易爭(zhēng)端也會(huì)影響到歐盟。無(wú)論中美能否迅速達(dá)成妥協(xié)，歐洲注定會(huì)受到這場(chǎng)貿(mào)易爭(zhēng)端的不利影響。

然而法國(guó)興業(yè)銀行（SociétéGénérale）認(rèn)為，投資者可以通過(guò)買入業(yè)務(wù)集中在國(guó)內(nèi)的公司的股票、賣出那些更容易受到全球經(jīng)濟(jì)影響的股票來(lái)為可能受到的沖擊做準(zhǔn)備。

5月15日，法國(guó)興業(yè)銀行全球資產(chǎn)配置負(fù)責(zé)人阿蘭·博科布薩（Alain Bokobza）在一份報(bào)告中寫道，“我們上周訪問北美期間得出的一個(gè)結(jié)論是，市場(chǎng)現(xiàn)在很容易受到特朗普發(fā)布的推文這樣的消息影響，因此和以前的經(jīng)濟(jì)周期相比，在現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境下我們的策略更加脆弱，一切都變得復(fù)雜起來(lái)。”

5月5日以來(lái)（編者注：截至5月15日），歐洲斯托克600指數(shù)下跌了3.3%，當(dāng)時(shí)特朗普首次在推特上表達(dá)了提高關(guān)稅的意圖。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)同期下跌3.5%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌3.7% 。

特朗普政府把對(duì)2000億美元的中國(guó)進(jìn)口商品征收的關(guān)稅從之前的10%提高到25%，并威脅要對(duì)另外近3000億美元的中國(guó)商品也征收25%的關(guān)稅。作為回應(yīng)，中國(guó)準(zhǔn)備對(duì)美國(guó)實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅。

博科布薩認(rèn)為，未來(lái)最有可能出現(xiàn)的情況是中美兩國(guó)在接下來(lái)的幾周內(nèi)達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議。然而就算協(xié)議能夠很快達(dá)成，歐洲也可能面臨“雙輸”局面：如果貿(mào)易爭(zhēng)端持續(xù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)大受影響，對(duì)歐洲商品和服務(wù)的需求將減少，從而導(dǎo)致歐洲的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下降；如果協(xié)議很快簽署，那么特朗普可能會(huì)把注意力轉(zhuǎn)向歐洲和德國(guó)，轉(zhuǎn)而開始在這些地區(qū)加征關(guān)稅。

博科布薩建議投資者通過(guò)以下交易來(lái)應(yīng)對(duì)上述兩種情況：買入歐洲房地產(chǎn)股和公用事業(yè)股，做空汽車股、金屬股和采礦股。

博科布薩在報(bào)告中寫道：“房地產(chǎn)股和公共事業(yè)股對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)敞口較大，屬于防御性股票，也受益于較低的債券收益率；汽車股和采礦股都是周期性很強(qiáng)的行業(yè)，會(huì)直接受到這場(chǎng)貿(mào)易爭(zhēng)端的沖擊，汽車行業(yè)一直是特朗普在歐洲的主要目標(biāo)，而采礦業(yè)則直接受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)的影響。”

博科布薩還指出，科技股和工業(yè)股在全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口最大，半導(dǎo)體和重型機(jī)械等資本產(chǎn)品的供應(yīng)鏈和客戶都集中在中國(guó)。他還建議投資者買入黃金和日元來(lái)避險(xiǎn)，防范貿(mào)易爭(zhēng)端持續(xù)可能帶來(lái)的最壞的結(jié)果。

（翻譯：小彩；《巴倫》2019年5月16日?qǐng)?bào)道）