有色金屬板塊浮現中線投資機會

秦洪

本周A股市場整體呈現出震蕩中企穩跡象，個股熱點也漸趨活躍。其中，有色金屬股在周四的表現引起了市場參與者的關注，原因不僅在于有色金屬股彈性好，市場群眾基礎扎實，且還在于有色金屬股近期的題材催化劑較多。鑒于此，預期有色金屬板塊中短線的股性有望進一步趨于活躍。

穩增長預期升溫，行業需求或有所提振

今年以來，有色金屬價格走勢確實是略顯疲軟的，原因就在于2019年一季度超預期的經濟增長勢頭，使得穩增長的經濟周期聲音迅速減弱，貨幣政策也漸漸趨于收縮，如此變化直接導致有色金屬價格隨之有所調整。

進入5月份以后，有色金屬股所背靠的行業環境有了一定程度的改善。一方面是全球貿易格局的變化無常，加劇了市場參與者的謹慎、緊張情緒，避險情緒的蔓延驅動著避險資金主動積極配置黃金等貴金屬，從而使得貴金屬的需求有所提振，而黃金等貴金屬價格迅速走高，給A股市場的黃金股等貴金屬股也帶來了漲升的催化劑。

另一方面則是因外圍環境出現了新的不佳信息，出口壓力有所增強，這給我國經濟增長帶來了新的挑戰與壓力，近期陸續公布的4月份經濟運行數據均低于預期。如此背景下，穩增長的預期再度升溫，推動基建大項目進一步加快落實，尤其是補短板的項目，本周新疆板塊出現大幅漲升就與之有關。隨著基建大項目的加快落實，工業金屬為核心的有色金屬行業需求自然也會有所提振，從而有利于市場中存量資金去主動配置有色金屬股。

另外，工業金屬價格受國際因素影響也較多，國際市場的需求變化時刻影響著工業金屬價格。近期有報道稱：美國參議院民主黨領袖舒默（Chuck Schumer）日前在白宮與特朗普會面后表示，民主黨與美國總統就2萬億美元基建計劃規模達成一致，未來三周各方將就融資細節展開討論，同時還需等待共和黨黨內的態度。如果美國的2萬億美元的基建計劃順利推行的話，則將對銅、鋁、鉛等工業金屬價格形成強大支撐。

邊際增量中尋找潛在投資機會

當然，就短線來看，有色金屬行業需求還很難達到2003年至2010年的那個持續高速成長周期的水平。原因在于，我國基礎設備漸趨完善，目前的基建項目大多是補短板，受力點在中西部區域，所以，有色金屬的邊際增量需求速度不宜過于夸大。與此同時，美國的2萬億美元的基建計劃仍然存在著不確定性，全球的有色金屬的市場需求邊際增量是相對有限的。也就是說，有色金屬股的業績雖然有改善的預期，但仍難達到2003年至2010年的成長速度。

既如此，在操作中，投資者可以適量配置有色金屬股。其中，銅產業鏈的業績改善預期可以相對積極一些，原因就在于數據中心的大發展成為銅需求新的邊際增量。數據中心的材料基本為銅+鋼，但無論從成本還是占比來看，銅都占據了絕對優勢。2017年，數據中心電源線用銅量約1.3萬噸，同比增長58%。由此可見，隨著新應用領域的拓展，銅的邊際增量需求尚可，銅產業鏈的業績改善預期值得期待。

另外，還有兩類個股也可跟蹤：一是中重稀土。據報道稱，云南騰沖海關5月15日起將重新全面禁止緬甸稀土礦進口中國。我國中重稀土礦全年消費量5萬～6萬噸，2018年從緬甸進口的中重離子型稀土礦約2.6萬噸，占比近50%。全面禁止從緬甸進口將導致中重離子型稀土礦供給收縮。隨著新能源產業發展，稀土下游需求提升，稀土價格上漲在所難免。相關資料顯示，廣晟有色是中重稀土龍頭;五礦稀土是離子型稀土分離加工企業。另外，稀土是我國的重要的戰略礦產品儲備，不排除未來進一步減少供給，提振產品價格的政策導向。所以，中重稀土的業績彈性大，孕育著較大的投資機會。

二是下游產業景氣旺，邊際增量需求強的稀有金屬。比如說貴研鉑業近年來的業績一直處于快速提升的趨勢之中，其主導產品之一的鉑系列產品，是汽車尾氣凈化催化劑的重要原料。與此同時，市場熱錢還將氫能源產業概念也掛在了貴研鉑業頭上，這說明貴研鉑業的題材較多，業績表現也較為扎實，因此，其股價走勢值得期待。與之類似的公司還包括云南鍺業、煉石航空、廈門鎢業等。