帝爾激光：持續(xù)高成長，A股迎來亮麗新星

艾麗

公司主要產(chǎn)品為應用于光伏產(chǎn)業(yè)的精密激光加工設(shè)備。在光伏領(lǐng)域，公司可針對國內(nèi)外客戶需求提供定制化、綜合化的高效太陽能電池激光加工解決方案及相關(guān)配套設(shè)備和服務。受益于光伏產(chǎn)業(yè)的高景氣，公司業(yè)績高歌猛進，處于快速成長周期。

科技創(chuàng)新牽引產(chǎn)業(yè)高成長

據(jù)統(tǒng)計資料顯示，2017年投產(chǎn)的光伏電站平均建設(shè)成本比2012年降低了45%。如此就驅(qū)動著光伏裝機容量快速擴張。隨著PERC技術(shù)為核心的高效太陽能電池滲透率的提升，未來光伏發(fā)電成本將進一步降低，光伏高景氣度有望延續(xù)。

這就給帝爾激光帶來了旺盛的產(chǎn)業(yè)需求。根據(jù)PV Infolink研究報告，至2021年，全球光伏電池產(chǎn)能將達到約187GW，其中PERC電池產(chǎn)能預計約為126GW左右，占比約67%。SE技術(shù)具有與電池片產(chǎn)線兼容強的優(yōu)勢，能給PERC電池片發(fā)展帶來更多上升的空間，至2021年預計將有110GW左右的電池產(chǎn)能將搭載SE工藝，因此PERC、SE高效太陽能電池工藝對應的激光加工設(shè)備市場容量合計超過38億元。加上MWT、LID/R、半片、疊瓦、擴硼等高效太陽能電池工藝，高效太陽能電池激光加工設(shè)備的市場總量有望超過58億元。

相對應的是，帝爾激光在2018年的營業(yè)收入為36488.42萬元，相比較未來數(shù)年內(nèi)的58億元的市場容量來說，可以用“海闊憑魚躍，天高任鳥飛”來概括帝爾激光的產(chǎn)業(yè)競爭格局。而且，如果2020年左右能夠?qū)崿F(xiàn)光伏平價上網(wǎng)，光伏發(fā)電裝機規(guī)模的增速可能進一步加快，由此進一步提升高效太陽能電池及相關(guān)激光加工設(shè)備的市場空間。所以，公司擁有廣闊的產(chǎn)業(yè)成長空間。

下游擴產(chǎn)速度快，業(yè)績成長動能足

這對帝爾激光來說，意味著將擁有強勁的業(yè)績成長動能。一方面是因為公司是優(yōu)秀的高效太陽能電池激光加工綜合解決方案提供者。公司管理層具有豐富的管理經(jīng)驗，能夠用科學的方法有效地進行公司內(nèi)部管理，并能夠準確地捕捉市場變化，做出有效的決策。同時，公司創(chuàng)始人李志剛博士深耕激光和太陽能光伏領(lǐng)域多年，其領(lǐng)導的公司專家團隊和技術(shù)人才能夠高效準確地完成技術(shù)研發(fā)任務，在業(yè)內(nèi)知名度極高。在有著行業(yè)經(jīng)驗的管理層的領(lǐng)導之下，公司經(jīng)過多年耕耘積累形成的解決方案知識庫，可以針對不同激光加工客戶需求提出快速響應的解決方案。公司自成立以來，針對包括PERC、SE、MWT、LID/R、半片、疊瓦等多種高效太陽能電池及組件技術(shù)工藝展開了深入研究與跟進，開發(fā)了相應產(chǎn)品，是行業(yè)的領(lǐng)導者。

另一方面則是因為公司的下游客戶認可PERC為代表的高效太陽能技術(shù)，擴產(chǎn)產(chǎn)能也大多采用如此的先進技術(shù)與工藝。據(jù)資料顯示，晶科能源、天合光能、隆基股份、阿特斯太陽能、晶澳太陽能、韓華新能源、東方日升等2018年全球光伏組件出貨量前十企業(yè)目前均與公司開展合作。2016年、2017年、2018年，公司對上述客戶的銷售金額占當期銷售收入的比例分別為47.21%、47.73%、35.56%。截至2018年12月31日，2018年全球光伏組件出貨量前十企業(yè)與公司之間簽訂的在手訂單金額合計達4.66億元（不含稅），占公司在手訂單的46.53%。

良好的品牌形象、已有產(chǎn)品的銷售業(yè)績、穩(wěn)定的運行記錄、良好的生產(chǎn)效果和供應商認證等因素構(gòu)成了激光加工設(shè)備企業(yè)獲得訂單的重要前提條件，由此形成了行業(yè)的品牌及客戶資源壁壘，也就意味著公司有望與高效太陽能電池激光加工設(shè)備產(chǎn)業(yè)共成長。

近年來公司的業(yè)績快速成長，2016年、2017年、2018年的營業(yè)收入分別為7696.37萬元、16541.26萬元及36488.42萬元，2017年、2018年較上年同期分別增長114.92%、120.59%。凈利潤分別為3020.35萬元、6712.72萬元、16790.69萬元，2017年、2018年較上年同期分別增長122.25%、150.13%。得益于下游客戶的擴張等因素的驅(qū)動，公司在2019年一季度仍然取得了開門紅。公司2019年1-3月的營業(yè)收入為16543.11萬元，較上年同期增長101.34%;歸屬于母公司股東的凈利潤為7，486.05萬元，較上年同期增長74.51%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為7，486.05萬元，較上年同期增長74.52%。由此可見，公司仍然處于高速成長周期中。

為了進一步把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展契機，公司此次募集資金將用于帝爾激光生產(chǎn)基地項目、帝爾激光研發(fā)基地項目、帝爾激光精密激光設(shè)備生產(chǎn)項目、帝爾激光研發(fā)及測試項目和補充流動資金。在光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展、下游客戶的擴張等因素的驅(qū)動下，公司的募集資金投資項目陸續(xù)達產(chǎn)之后，帝爾激光的業(yè)績?nèi)杂型咚俪砷L。