印度股市的啟示

訪人：艾古受

艾古：最近關(guān)于印度股市的話題刷屏了，從100點(diǎn)漲到4000點(diǎn)，再?gòu)?000點(diǎn)漲到40000點(diǎn)，指數(shù)能走成這樣典型的長(zhǎng)期牛股走勢(shì)，非常罕見(jiàn)。對(duì)比一下A股，國(guó)內(nèi)投資者心里很不是滋味。

主持人：同為金磚國(guó)家，印度經(jīng)濟(jì)雖然發(fā)展很好，但似乎各項(xiàng)指標(biāo)都明顯落后于中國(guó)，為什么股市表現(xiàn)卻大相徑庭？

艾古：這就是股市的奇妙之處。一般普通的直線思維，也就是說(shuō)，一面魔方的思維水平，是理解不了其中的道理的。一般來(lái)說(shuō)，越是令人意外的事情，越是有合情合理的解釋。不了解時(shí)覺(jué)得理解不了，了解了以后又會(huì)覺(jué)得本該如此。

主持人：哦，這么說(shuō)你對(duì)印度股市也有研究？

艾古：研究沒(méi)什么研究，但我可以通過(guò)推測(cè)或猜測(cè)得出一些想法，能八九不離十基本靠譜。

我看了看網(wǎng)上一些分析，講印度經(jīng)濟(jì)和印度股市的優(yōu)勢(shì)，以及一些對(duì)比之下對(duì)中國(guó)股市的氣憤指責(zé)，基本都完全沒(méi)有講到點(diǎn)子上。我是完全不相信印度的經(jīng)濟(jì)制度比中國(guó)優(yōu)越或者印度人都是善男信女這類(lèi)論調(diào)的。這是不可能的事。

但是印度股市走勢(shì)長(zhǎng)牛又是不爭(zhēng)的事實(shí)，而我認(rèn)為，這種走勢(shì)才是股市真正應(yīng)該有的樣子，是股市的真面貌。那么為什么印度股市會(huì)有這種良好表現(xiàn)呢？我認(rèn)為有兩種可能：1.要么印度股市就是以低技術(shù)含量的輕工業(yè)為主體，很少重工業(yè)和高科技公司。也就是說(shuō)，以各種茅臺(tái)老干媽為根本權(quán)重股。2.要么印度經(jīng)濟(jì)就是買(mǎi)辦性質(zhì)，上市公司業(yè)務(wù)主要是配合以美國(guó)為主的西方公司進(jìn)入印度市場(chǎng)。由于各類(lèi)西方公司業(yè)務(wù)本身的成熟強(qiáng)大，它們?cè)谟《鹊囊宦烦晒σ簿褪呛翢o(wú)阻礙沒(méi)有懸念的事，而任務(wù)就是配合這個(gè)進(jìn)程的上市公司，股價(jià)自然就是一漲再漲。所以嚴(yán)格地說(shuō)，印度股市紅利只是美國(guó)紅利在印度的擴(kuò)張——類(lèi)似論述參見(jiàn)關(guān)于巴菲特的城堡和護(hù)城河理論的討論。

那么，對(duì)比中國(guó)的情況，可能中國(guó)的思路因?yàn)橛懈嗟囊ㄟ^(guò)學(xué)習(xí)然后建立自主產(chǎn)業(yè)的想法，這條路是非常吃力的，企業(yè)會(huì)遇到很多嚴(yán)重困難就幾乎是必然的。所以這就是兩條完全不同的路，孰優(yōu)孰劣還真不好說(shuō)，我們也不能因?yàn)樽约撼垂删椭豢垂善睗q不漲來(lái)說(shuō)事。

通過(guò)觀察對(duì)比，我還發(fā)現(xiàn)，中國(guó)在2008金融危機(jī)以后發(fā)生很多困難，而印度股市恰恰在金融危機(jī)之后開(kāi)始再次發(fā)力，有種此消彼漲的感覺(jué)。以這個(gè)角度來(lái)看，印度股市還會(huì)有較大上漲空間。

主持人：別人好不好，其實(shí)跟我們大多數(shù)人沒(méi)啥關(guān)系，重要的是要把握好我們自己我們中國(guó)股市投資者應(yīng)該怎么做。

艾古：印度股市這個(gè)話題給我的啟示就是，正常來(lái)說(shuō)，股票本性就應(yīng)該是不斷上漲的。所有符合價(jià)值型原理的走勢(shì)都是一模一樣，一漲再漲是它們的基本特征。即使在長(zhǎng)期低迷的A股市場(chǎng)，該漲照漲不受指數(shù)影響走勢(shì)獨(dú)立大牛的也不少。至于大多數(shù)股票易跌難漲，不必太在意，因?yàn)樗鼈儽緛?lái)就是不該漲的。

再次聲明，我沒(méi)有研究過(guò)什么關(guān)于印度經(jīng)濟(jì)的資料，我只是想象力比較豐富，有關(guān)觀點(diǎn)主要靠主觀猜測(cè)。

主持人：而且你還對(duì)這種毫無(wú)根據(jù)的猜測(cè)很有自信。

艾古：因?yàn)槲业耐茰y(cè)一般都建立在無(wú)可挑剔的邏輯之上，所以只需要極少的事實(shí)作為分析基礎(chǔ)就夠了。