好公司時代已經來臨

邵宇

5月24日，首批4只中日資管機構合作推出的指數基金獲得發行批文，標志上交所與日本交易所集團此前約定的中日ETF互通合作項目正式落地。另外，主流海外MSCI、富時羅素指數等都提高了對中國股權資產的配置額度。

中國市場越來越開放

目前正值全球貿易沖突的高潮，也伴隨著美元周期的最后階段，如何看待中國經濟、中國資本市場以及中國的下一步開放前景，牽動全球資本的心。

好消息是中國不斷開放的信號仍舊強烈，決策層不斷宣誓更多的金融開放舉措。中國承諾加大金融開放力度，開放內容集中在業務放開、機構放開、市場放開三個方面。從允許外資金融機構更大比例股權、更多的市場和產品準入，例如加大QFII額度，各種聯通的額度、基金互認，還有債券通等，無疑增加了中國金融市場和產品的可得性。這樣海外的長期投資者就可以通過風險類的股票投資來獲得中國經濟持續增長的紅利，并作為全球配置中的一個核心部分。

北水促進市場價值轉向

而各種海外指數的擴容也是水到渠成。經歷了周期的中國資本市場，在制度建設上日趨完善、逐漸成熟，上市公司的質量也在提高，優勝劣汰的方向變得日益明確，被納入指數的成分股代表性也在逐漸增強。這些北水資金代表海外機構管理人和背后的投資者對中國的長期籌碼，近幾年主動和被動的資金都在陸續進入，主動資金主要看好的是中國的消費類企業，白馬消費龍頭經常會出現由于外資扎堆導致很快買到股比上限的情況，這也使得這些公眾公司成為真正意義上的混合所有制企業。

當然近期隨著中國經濟的轉型和升級，科技類的中小企業也日益進入主動投資者的視野，畢竟科技巨頭是當下之潮流，以前外資一般認為中國優秀的技術類企業，特別是互聯網企業都在海外上市，就沒必要在A股費力尋找技術大牛企業了。最近這種態度也在發生微妙的變化，當然還有一個原因是，科技類企業比較復雜，研究起來成本較高，不如把彈藥集中在美國的納斯達克上面，那里有更多的原生的技術類好企業。

這是全球投資者對中國上市公司的集體用錢投票的過程，我們相信更多的全球職業投資機構的進入可以帶來股權投資文化，特別是價值投資理念的更新。真正好公司時代已經來臨。