產品漲價預期激活農業股股性

秦洪

本周，大盤雖然仍處在橫盤震蕩態勢，但個股行情卻是十分活躍的。以傳統農業板塊來看，不僅有敦煌種業、登海種業等種業股表現強勢，且生豬養殖業的溫氏股份、牧原股份等個股也均有上佳表現。農業板塊相關個股的強勢表現，顯示出熱錢近期正在積極圍繞著農業板塊進行布局。

農產品價格上漲預期強

針對農業板塊近期的持續活躍，分析人士認為這可能是多種因素共振的結果。比如說當前的國際貿易體系的變革，使得農產品的國際貿易路徑出現了一定程度的阻礙因素，在相關稅收持續增長的預期推導下，不僅僅是農產品的成本價格有上漲的推動力，而且終端農產品價格上漲的預期也在持續升溫。

與此同時，由于疫情的演繹，生豬供給端持續萎縮，結合生豬的養殖周期等因素，在未來一兩年內，生豬供給不會出現明顯的改善。相反的是，豬肉的需求卻是相對穩定且具有較強需求剛性的。因此，一旦生豬的供給與需求出現細微缺口，則生豬價格上漲的動能就愈發強勁，而這其實也是導致今年以來生豬產業鏈個股股價持續上漲的一個重要推動力。

另外，還有一個不可忽視的因素，那就是農作物的種業產業其實也是一個戰略性產業。在農業產業鏈的重要地位就如同芯片在信息產業中的地位類似，在信息產業中的芯片產業自主可控的市場氛圍烘托下，農業板塊中的種業資源的戰略地位也迅速得到了市場參與者的認可。這其實也是種業股在近期成為農業板塊的風向標，成為A股市場興奮點的一個大的炒作邏輯。

可持續性成長預期仍有待加強

不過值得注意的是，從以往A股市場的走勢來看，農業板塊往往具有典型的脈沖特征，即產業題材催化劑來了，股價大幅上漲，一旦產業催化劑效應減弱之后，游資熱錢就會迅速退出，股價隨之震蕩盤落，等待下一輪新的題材催化劑。比如說在去年上半年，農業股中的種業股股價一度脈沖，但在去年下半年的調整中，種業股股價也出現了大幅下跌，并未體現出種業戰略地位的重要性。

之所以如此，與種業股缺乏持續的成長業績支撐相關，無論是隆平高科、敦煌種業、登海種業等種業股的頭部公司，還是新農開發、北大荒等種植業，甚至包括溫氏股份等生豬養殖業股，他們的業績曲線是區間震蕩，未有持續的成長上升曲線。當然，生豬養殖類品種的業績表現相對強硬一些，往往三四年一個周期。在景氣周期峰端，生豬類上市公司業績爆棚，但一旦進入景氣周期低谷，業績又較為慘淡。所以，對農業股的投資很難有長線資金長期關注，更多的時間是體現為寬幅震蕩態勢。

就目前市場形勢來看，農業股的短線走勢仍可期待。一方面是因為當前市場環境仍延續著近期的態勢，說明國際環境仍然處于不確定的態勢中，此時的種業股等細分領域品種仍然有著較高的股價彈性。另一方面則是因為產品價格上漲的預期仍然存在，而且有進一步強化的可能性。比如說關于全球央行降息的預期，這必然會夯實農產品價格上漲的產業基礎。只是由于農產品占CPI指數權重較高，因此農產品價格上漲過快，可能會引發CPI數據的快速彈性，這不利于社會與經濟的穩定。在此背景下，相關各方必然會加大抑制農產品價格上漲幅度的措施。既如此，對農產品價格上漲，短線仍可期待，但中長線布局上則不宜過于期待。

關注具有類工業化特征的品種

行業總是處在不斷發展過程中，就目前來看，農業板塊中一些類工業化細分領域是值得中長期關注的。比如說生豬養殖，目前的大型養殖企業基本上嚴格圈養，工作人員進出、殺茵等程序的嚴格程度不亞于芯片產業鏈的潔凈工作車間，所以，大型生豬養殖企業漸漸有了工廠的特征，不再單純靠天吃飯，而且養殖“車間”可以異地復制，具有典型的工業化特征，有望熨平業績波動周期，這其實也是溫氏股份、牧原股份等龍頭股的股價走勢漸趨平穩的一個產業邏輯，可以中長期跟蹤。

類似品種還有京糧控股等貫穿農業整個產業鏈的品種，主要是因為這些公司的產業鏈觸角已從上游的種植業一直延伸到倉儲、深加工，產品的可溯性、終端產品的復制能力有著工業車間的態勢，所以，此類個股的業績可持續性也是值得期待的。