不同類型對外投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險及其風(fēng)險管理

戴青

在“一帶一路”的倡議實施以來，我國對外投資的規(guī)模空前壯大，面臨的風(fēng)險也逐漸顯現(xiàn)。因此，本文針對不同來源的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，如經(jīng)營風(fēng)險、匯率風(fēng)險和政治風(fēng)險，提出了針對不同經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的有針對性的對策。

自2013年“一帶一路”被倡議以來，我國政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、貿(mào)易和金融合作等諸多領(lǐng)域都取得了巨大成就，不僅我國的經(jīng)濟(jì)得到了發(fā)展還促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而隨著我國對外投資的快速增長，在國際經(jīng)濟(jì)形勢和政治環(huán)境的影響之下，各種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險也隨之日益凸顯，嚴(yán)重影響了我國對外投資的發(fā)展速度和投資水平。為此，加大我國對外投資的發(fā)展現(xiàn)狀探究，將進(jìn)一步加強(qiáng)對外投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理，有助于更好地規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。

一、對外投資的含義

所謂對外投資主要是指企業(yè)為了獲得企業(yè)發(fā)現(xiàn)的長期利益，或者為了滿足企業(yè)的具體用途，以實物、貨幣資金或者其他形式等無形資產(chǎn)，用來獲取其他企業(yè)或購買其他單位的投資股票或債券等進(jìn)行的商業(yè)活動。

二、對外投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險分類

（一）經(jīng)營風(fēng)險主要是指對外投資者本身低估東道國政府的經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的風(fēng)險因素，如匯率、市場規(guī)則和經(jīng)營狀況等，從而給投資者帶來相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)損失。此外，經(jīng)營風(fēng)險還包括由于不正確的決策或不恰當(dāng)?shù)貞?yīng)用業(yè)務(wù)模式而導(dǎo)致對外投資在投資過程中失敗所導(dǎo)致的風(fēng)險因素，這不利于企業(yè)對外投資的健康發(fā)展。

（二）匯率風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)主體持有外匯或者在運用外匯進(jìn)行的商業(yè)經(jīng)濟(jì)活動中，由于匯率波動而造成的損失的可能性。在當(dāng)今世界，各國普遍放棄固定匯率制度，實行浮動匯率制度，包括“一帶一路”沿線的大部分國家。雖然人民幣已加入特別提款權(quán)貨幣籃子，但尚未自由兌換，因此“一帶一路”沿線的許多國家仍以美元作為結(jié)算貨幣，人民幣的使用受到限制。此外，在投資本地項目時，我國公司主要收取當(dāng)?shù)氐膸欧N，但當(dāng)?shù)氐膸欧N面值小，流動性差，匯率波動大。

（三）政治風(fēng)險主要指國際經(jīng)濟(jì)交往中政治因素造成的經(jīng)濟(jì)損失風(fēng)險。一方面，在經(jīng)濟(jì)相對落后的一些國家和地區(qū)，東道國將存在國有化或部分國有化外資的情況，對外投資的產(chǎn)權(quán)將隨時受到國有化的威脅，侵犯了我國企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。另一方面，在我國的對外投資中，仍然很容易受到東道國政府領(lǐng)導(dǎo)層變革或民族糾紛、宗教糾紛等因素造成的戰(zhàn)爭動蕩或民事動亂等的影響，對我國對外投資的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失，嚴(yán)重的情況甚至可能使對外投資企業(yè)難以開展正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，影響投資利益，甚至難以投資。

三、加強(qiáng)對外投資的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險及其風(fēng)險管理的措施

（一）健全風(fēng)險管理體系

為進(jìn)一步加強(qiáng)對外投資風(fēng)險的防控，建立科學(xué)、完善、有效的對外投資風(fēng)險管理體系是不可或缺的。建立多元一體化的對外投資管理體系進(jìn)行評估、識別、預(yù)防和預(yù)警，以保護(hù)公司的對外投資。例如，風(fēng)險評估是評估和衡量外國投資過程中風(fēng)險可能帶來的風(fēng)險，從而將風(fēng)險水平轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)，并為公司的對外投資決策提供數(shù)據(jù)支持。風(fēng)險識別系統(tǒng)可以科學(xué)、系統(tǒng)地預(yù)測、推斷、識別和總結(jié)公司對外投資項目的潛在風(fēng)險，分析可能存在的風(fēng)險，從而實現(xiàn)更好地避免對外投資產(chǎn)生風(fēng)險。建立風(fēng)險管理預(yù)防體系，可以更好地減少公司對外投資的經(jīng)濟(jì)損失頻率，進(jìn)一步減少風(fēng)險造成的經(jīng)濟(jì)損失，減少外資不可預(yù)測的意外損失。最后，風(fēng)險預(yù)警體系的構(gòu)建主要由預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)和預(yù)警結(jié)果的輸出組成，從而實現(xiàn)從連續(xù)動態(tài)監(jiān)測到目標(biāo)對象的實時傳輸和處理的全過程。確保企業(yè)全面、及時地把握對外投資狀況，減少風(fēng)險的發(fā)生，避免進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險。

（二）構(gòu)建匯率穩(wěn)健機(jī)制

我國企業(yè)在對外投資方面面臨的匯率風(fēng)險可以通過金融手段減少或是消除。首先，有必要申請亞投行、絲綢基金和金磚國家開發(fā)銀行等區(qū)域性國際金融機(jī)構(gòu)的長期融資安排，通過建立多邊金融市場，“一帶一路”沿線國家可以成為主要參與者，解決貨幣結(jié)構(gòu)不匹配的問題。其次，鼓勵“一帶一路”項目向我國進(jìn)行的跨境貨物貿(mào)易以人民幣計價和結(jié)算，在本地區(qū)的交易應(yīng)盡可能使用本地區(qū)的貨幣，以減少貨幣錯配并控制匯率風(fēng)險。此外，金融創(chuàng)新工具可用于規(guī)避匯率風(fēng)險。例如，使用世界上常用的福費廷、國際保理等工具，使用此工具轉(zhuǎn)移預(yù)先使用的貨幣，以降低匯率波動并控制匯率風(fēng)險，也可以使用具有保值屬性的金融衍生產(chǎn)品，例如遠(yuǎn)期、互換或期權(quán)。通過這些工具，匯率可以在一定范圍內(nèi)固定，這可以大大減少匯率波動造成的損失，并可以很好地避免匯率風(fēng)險。這種金融創(chuàng)新工具越來越成熟，種類越來越多，在企業(yè)匯率風(fēng)險管理中發(fā)揮著越來越重要的作用。

（三）樹立和平穩(wěn)定國家形象

對外投資的政治風(fēng)險可以得到化解和分散，一方面，國家可以通過外交解決地區(qū)沖突和矛盾。作為“一帶一路”的倡議，我國可以利用現(xiàn)有的雙重多邊機(jī)制和區(qū)域合作平臺，通過談判和外交幫助沿線國家解決沖突和矛盾，為“一帶一路”創(chuàng)造和平穩(wěn)定的環(huán)境。另一方面，通過媒體加強(qiáng)“一帶一路”宣傳，把好思想、好理論和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品推向世界，深化與各國的交流與合作，消除一些國家對我國由于不了解而產(chǎn)生的誤解。在合作國家，我們的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)不僅要積極履行職責(zé)，還要積極參與和支持各種地方的公益事業(yè)，樹立我國企業(yè)的良好形象，真正實現(xiàn)互利共贏。“一帶一路”共同富裕的概念使合作國家感受到我們國家的誠意，消除對“一帶一路”倡議的懷疑。（作者單位：貴州師范大學(xué)）