數字貨幣的發展對中央銀行的影響與對策研究

李玢

【摘要】在科學技術迅猛發展的當下，尤其是互聯網技術的進步所帶來的金融科技的崛起，傳統的紙幣因為其種種局限性變得不再受人那么青睞。而數字貨幣近年來在全世界范圍內開始實現井噴式的發展，這種數字貨幣基于區塊鏈技術，具有去中心化的特征，其發行與流通不再受到中央銀行的管控。因此，這種數字貨幣的誕生，必將對中央銀行的現有貨幣政策產生影響。為此，本文通過研究數字貨幣的發展現狀以及當下數字貨幣的交易流程，探討在此背景下中央銀行所受到的影響以及應對策略。

【關鍵詞】數字貨幣 中央銀行 影響

1引言

金融是當代經濟的核心，貨幣則又是金融的核心。數字貨幣是互聯網金融科技的產物，會對未來經濟發展產生深遠影響。數字貨幣可利用其數字技術實現經濟的普惠和共享，為邊遠地區的人們提供各種多樣化的金融服務。此外，數字貨幣的出現也使得央行可以對經濟進行更好的宏觀調控。由于貨幣的一切信息都在網絡中留下記錄，因此，央行可以利用這些信息對經濟有一個更好的把握與監控，精準預測經濟走向，從而實施有效的貨幣政策對經濟進行調控。此外，央行還可以借助數據分析技術提高監管質量與效率，防范系統性金融風險的發生。最后，數字貨幣的出現也帶來了新的監管問題和挑戰，中央銀行需要構建完善的數字貨幣監管體系，為此，對該課題進行深入研究對于我國中央銀行將來數字貨幣的發行也具有重要意義。

2數字貨幣的發展現狀

一是幣值波動較大。近年來，數字貨幣在全球范圍迎來了井噴式的發展。目前全球的主要數字貨幣大概可分為比特幣、萊特幣、以太坊等幾種。二是交易平臺繁多。目前數字貨幣主要被用來投資，但是由于缺少有實力的機構進行擔保，其價格波動加大。數字貨幣的發展與其運營公司、交易平臺和投資者息息相關。部分交易平臺起到做市商的作用，而另外部分則充當代理。投資者在進行交易或結算操作時需要繳納手續費，這是目前這些平臺收入的主要來源。三是規模受供求影響。目前影響數字貨幣發展的因素大致可分為供給因素與需求因素。對于供給因素，首先，交易網絡的質量會被碎片的多樣性所阻礙。其次，由于數字貨幣采用非實名制交易，這就可能導致一些人利用其進行諸如洗錢等的違法犯罪活動。除此之外，安全和技術問題也是一個影響因素。

3數字貨幣對中央銀行的影響

數字貨幣的發展對包括央行在內的許多政府部門提出了新的要求。對于央行來說，與其相關的問題主要是央行在支付清算中所發揮的作用、央行對該種貨幣體系的監管職責以及數字貨幣對于央行在調控經濟運行時的影響等。如果數字貨幣能夠得到廣泛的應用，那么它勢必將對包括央行在內的金融體系造成一系列影響。

3.1貨幣政策職能受到削弱

對央行貨幣政策的影響大小要看數字貨幣對銀行準備金需求變化的影響以及數字貨幣用戶和主權貨幣用戶間的經濟關聯度。假如能夠相互替代，關聯較少的話，貨幣政策的效果可能就會得到削弱。另外，對于貨幣當局定義貨幣總量這個問題，數字貨幣的擴張也會帶來很多影響。

數字貨幣基于分布式總賬技術，該技術可能會對央行的作用與職能造成挑戰。雖然央行并不是被其他發行主體所取代，但這種技術依然會降低央行的作用，甚至在某些時候在某些方面完全不再需要央行。比如說，若商業銀行或者其他機構允許不再使用央行的公共記賬賬戶，而且同意各銀行持有一份分布式賬本，那么央行的賬戶可能就不再會被用在交易與結算中，那么這種情況下，央行該怎么辦呢？首先央行就是可以考慮利用該技術發行自己的法定數字貨幣，并且使其得到廣泛應用。但這又會導致其他一些問題，比如對交易隱私的影響、對商業銀行的影響、數字貨幣法定對金融穩定的影響以及對貨幣政策傳導機制的影響等等。目前包括我國央行在內的世界上許多國家的中央銀行都已經在著手研究這個問題。

3.2為支付體系帶來一定風險

央行是金融市場與支付體系的監管人，所以有義務提升支付系統的安全性。數字貨幣基于分布式總賬技術，可能會給部分支付系統造成影響，因此央行此時在這些方面就要有更好的風險防控能力。

未來數字貨幣的價值很難進行預測，其價值源于交易者的期望與認同。就目前世界上的一些數字貨幣來看，其價格波動較大，風險較高。而且數字貨幣的非實名制也蘊藏著一定欺詐風險和甚至導致其他一些違法犯罪活動。在以往的支付系統中，交易風險一般由金融機構承擔。而在點對點機制下運轉的數字貨幣，因為用戶是直接參與者，所以風險就落在了個體身上。而中央銀行為了維持金融系統的穩定，防范系統性金融風險的發生，就勢必要擁有更完善的風險管理能力。

3.3我國央行發行數字貨幣面臨的底層技術問題

數字貨幣的發展是時代前進所帶來的產物，是科學技術與金融創新又一次相結合的飛躍，數字貨幣的安全性以及其流通交易結算都離不開科技的支持。基于區塊鏈技術的比特幣采用分布式記賬和非對稱加密來保證系統的穩定安全運行。比特幣能取得今天的發展，正說明了區塊鏈技術的光明前景。目前世界上很多機構都開始著手基于此技術進行金融創新，各國中央銀行也都開始嘗試利用區塊鏈技術去研發自己的法定數字貨幣。

對于我國央行是否運用該技術發行法定數字貨幣目前已經成為各界關注的話題。在2016年初，周小川行長就曾對媒體表示區塊鏈技術是一中可供選擇的方案，但是由于目前技術條件有限，區塊鏈可能占用太多資源導致無法滿足當今的交易量。2016年9月，人民銀行數字貨幣研究小組組長指出，區塊鏈技術的應用案例并不太多，我國數字貨幣的發行可以吸收借鑒區塊鏈技術，比如構建記賬中心來記錄數字貨幣的整個流通過程等。所以，就目前情況來看，我國應該著手解決區塊鏈技術中的資源占用問題，并且可多向國外先進企業和機構學習區塊鏈技術從底層設計向應用層面轉化的經驗。為此，我國央行要推出自己的法定數字貨幣可能還需要一段時間。

4政策建議

對于基于區塊鏈技術的數字貨幣，本文主要從發展現狀以及風險監管等角度展開對數字貨幣的分析，從而探討數字貨幣對央行所造成的影響。研究發現，由于數字貨幣是采用分布式記賬技術，一旦這種技術得到廣泛應用，勢必會對包括中央銀行業務在內的整個經濟體系產生一系列影響。尤其是對于支付體系、金融穩定、貨幣發行與貨幣政策的實施等方面，數字貨幣所帶來的影響更加顯著。數字貨幣由于其自身特性，可能存在諸如信用風險、法律風險以及政策風險等問題。針對其相應風險，中央銀行要有配套的金融監管措施，完善宏觀審慎的金融監管體制，讓金融監管創新的步伐及時跟上金融創新的步伐，守住不發生系統性金融風險的底線，讓數字貨幣更好地服務于經濟的發展。為此，本文給出如下政策建議：

4.1建立數字貨幣監管體制

對數字貨幣進行監管應該重點放在其風險上，不應該盲目限制其創新。監管策略要靈活多樣，根據具體情況隨時調整監管方法。央行等監管機構還要完善對數字貨幣中介機構的監管框架，因為這些機構經營等方面的問題對支付體系的穩定會有影響。監管機構可以根據實際情況選擇所允許的數字貨幣市場和金融機構的一體化結合的程度，構建相應監管體系，防止風險由“點”擴散成“面”，避免出現監管的真空地帶。市場中的每個參與者也因此能夠更好地扮演自己的角色、把握好自己的行為底線，得到公平公正的市場機會。

4.2保障數字貨幣用戶權益

由于數字貨幣缺少一定透明度且缺乏監管的規范性辦法等問題，數字貨幣的用戶權益可能存在一定風險。用戶可能難以辨認一些機構的合法性，也無法知曉其中信息資源是否真實，而虛擬的交易則更是帶來了誠信度問題。因此，中央銀行等監管機構應該解釋好相關法律問題，提升數字貨幣用戶的風險防范意識。立法機關也應當完善數字貨幣用戶權益相關法律體系。對于該行業所關注的焦點問題，應該開展公開對話，行業業內人士也要積極配合相應機關做好調查與監管工作。

4.3構建風險評估模型

數字貨幣可以跨境流通，而且具有非實名性，這個特點使得數字貨幣具有一定潛在的風險。由于可以隱藏資金來源，數字貨幣可能會被用于洗錢等犯罪活動。所以，對于數字貨幣，要建立相應的風險評估模型，評估各部門可能存在的漏洞，對最終的風險進行等級劃分，并考量各種風險發生的可能性，設計對應策略有效控制風險的發生，增強監管機構對數字貨幣風險的預防與適應能力。通過建立風險評估模型，對大規模的數據進行監測和分析，有助于預防和監督各種金融風險的發生，并實時根據數據來擬定合適的計劃和解決方案，深入分析市場資金流動狀況，及時發現風險并控制風險。

具體模型的構建需要綜合市場的各種特征來進行，通過大數據對市場的信息進行收集，并根據預定特征詞進行篩選與分析，綜合各個維度對各類指數的模型進行構建，再讓計算機運用自我學習能力，對已獲得數據進行不斷模擬實驗，完善線索的發現跟蹤與監督預警機制，找出市場中可能存在的監管漏洞。同時也要配合其他各個金融監管部門進行信息的實時共享，形成一個覆蓋全方位的監管網。