T集團營運資金管理績效提升策略研究

吳慧芬 蔡世剛 張榮月

【摘要】? 文章以T集團作為研究對象，基于渠道視角，通過與青島海爾及同行業(yè)的比較，對其2013—2017年的營運資金管理績效進行分析，探討其營運資金管理存在的問題，并提出了相應的營運資金管理績效提升策略。

【關鍵詞】? ?營運資金管理;績效;渠道

【中圖分類號】? F234? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）04-0043-03

本文的分析以中國海洋大學王竹泉教授提出的基于渠道的營運資金管理績效評價體系為理論基礎。該體系包括兩方面：對整體的營運資金管理效率評價和對單個財務指標的績效評價。

一、T集團營運資金管理現(xiàn)狀

T集團股份有限公司是我國最大的、全球性規(guī)模經(jīng)營的消費類電子企業(yè)集團之一，旗下?lián)碛兴募疑鲜泄尽＝陙恚琓集團實現(xiàn)了智能產(chǎn)品技術全面轉型升級，打破海外市場壁壘，分“三步（從績效管理到戰(zhàn)略驅動、持續(xù)提升核心能力、優(yōu)化資產(chǎn)和業(yè)務結構）”提升企業(yè)的經(jīng)營實力，并將視線投向家電營銷和售后服務，以提升在行業(yè)中的競爭力。T集團在我國家電制造業(yè)中一直表現(xiàn)不俗，處于行業(yè)領先地位，以下通過數(shù)據(jù)對其近年來的營運資金管理現(xiàn)狀作出分析。

如表1、圖1所示，除了2015年以外，2013—2017年T集團的流動資產(chǎn)和流動負債一直呈穩(wěn)步上升趨勢，且流動資產(chǎn)一直高于流動負債。2015年，T集團回購部分社會公眾股份，且回購數(shù)量巨大，支付總金額高達69 991千元。T集團進行了大額的長期投資活動，而企業(yè)長期負債不足，需要短期負債進行補充，從而導致流動負債大幅增加，因此出現(xiàn)2015年凈營運資金為負的現(xiàn)象。2015年以后，企業(yè)營運重回正軌，營運資金呈持續(xù)上升態(tài)勢。

除2015年以外，T集團一直采用保守的資產(chǎn)組合策略，報酬低、風險小。但在2015年，T集團做了大膽的嘗試，采用了冒險的資產(chǎn)組合策略，增加了流動負債的籌資比重，企業(yè)收益增加，但同時面臨著較大的財務風險。

二、基于渠道的T集團營運資金管理績效分析

（一）采購渠道營運資金周轉期

采購渠道營運資金周轉期=（平均原材料存貨+平均預付賬款-平均應付賬款-平均應付票據(jù)）/（營業(yè)收入/360）

由表2、下頁圖2可知，2013—2017年T集團和青島海爾采購渠道的營運資金周轉期都是負值。通過對公式進行分析，原因在于企業(yè)應付賬款和應付票據(jù)所占用的資金量要大于原材料、存貨和預付賬款所占用的資金量，企業(yè)維持生產(chǎn)活動的資金來自于對外部資金的占用，但過多的占用會影響企業(yè)的償債能力。

T集團的采購渠道營運資金周轉期較青島海爾來說更長，說明T集團的資金從生產(chǎn)進入到銷售收回的時間較長，且在生產(chǎn)活動中占用的外部資金較少，大多利用企業(yè)自有資金，所以在采購活動中形成的資金成本比青島海爾要多，在影響企業(yè)收益的同時降低了資金利用效率。

（二）生產(chǎn)渠道營運資金周轉期

生產(chǎn)渠道營運資金周轉期=（平均在產(chǎn)品存貨+平均其他應收款-平均應付職工薪酬-平均其他應付款）/（營業(yè)收入/360）

由表3、圖3可知，2013—2014年T集團的生產(chǎn)渠道營運資金周轉期有所延長，這與企業(yè)應收賬款管理不當、且不了解產(chǎn)品市場行情使存貨積壓有關。多年來，T集團生產(chǎn)產(chǎn)品全部按照計劃實施，因為規(guī)范的生產(chǎn)計劃能夠降低產(chǎn)品的差異、減少時間的浪費，降低生產(chǎn)中的成本耗費，給企業(yè)帶來高額利潤。但是2013—2014年，由于市場供過于求，T集團出現(xiàn)庫存量過大和資源無法優(yōu)化配置從而形成浪費的情況。2015—2017年，T集團生產(chǎn)渠道的營運資金周轉期降低，且與青島海爾和行業(yè)平均水平產(chǎn)生很大差距。這一情況與T集團引進國外生產(chǎn)技術（流暢動態(tài)影像技術和120 HZ倍屏技術）和擴展新的生產(chǎn)渠道有關，企業(yè)的技術革新減少了資源浪費，使企業(yè)的生產(chǎn)渠道營運資金周轉期有所降低。

（三）銷售渠道營運資金周轉期

銷售渠道營運資金周轉期=（平均產(chǎn)成品存貨+平均應收賬款+平均應收票據(jù)-平均預收賬款-平均應交稅費）/（營業(yè)收入/360）

由表4、圖4可知，近幾年來T集團銷售渠道的營運資金周轉期走勢平穩(wěn)。除2014年外，T集團與行業(yè)的銷售渠道營運資金周轉期都有所延長，這與2013年國家對經(jīng)濟進行了調控有關。政府加大對市場經(jīng)濟的干預，對顧客選擇商品具有一定的引導作用。2013年政府大力扶持中小型企業(yè)，使得T集團的產(chǎn)品在一定程度上出現(xiàn)了滯銷，銷售收入有所下滑，直接影響了企業(yè)銷售渠道的營運資金周轉效率。

2013—2017年T集團的銷售渠道營運資金周轉期有所延長。這是因為企業(yè)采用了“先收錢，后送貨”的銷售策略，不會因經(jīng)銷商在付款與送貨之間存在時間差而導致資金鏈斷裂，在銷售渠道中多利用預付賬款和應收賬款。企業(yè)應收賬款數(shù)額越高，銷售渠道營運資金周轉情況越差，因為應收賬款周轉期影響著銷售渠道營運資金周轉期。

（四）經(jīng)營活動營運資金周轉期

經(jīng)營活動營運資金周轉期=采購渠道營運資金周轉期+生產(chǎn)渠道營運資金周轉期+銷售渠道營運資金周轉期

由下頁表5、圖5可知，2013—2017年T集團經(jīng)營活動的資金運轉不穩(wěn)定。由于企業(yè)在2015年有新品面世，企業(yè)將過多資金投放到銷售渠道，使得經(jīng)營活動的資金周轉變慢。2013—2014年，企業(yè)的經(jīng)營活動營運資金周轉期顯著延長。將T集團與青島海爾和行業(yè)同年的平均水平相比可知，家電制造業(yè)的經(jīng)營活動營運資金周轉期都有所延長，這與2014年國家進行了宏觀調控有關，波及了整個家電制造業(yè)。

T集團的經(jīng)營活動營運資金管理效率較低，這與企業(yè)在采購渠道和銷售渠道的營運資金管理周轉期過長有關，企業(yè)在生產(chǎn)活動中大量占用外部資金，且制定的銷售方針有誤，未抓住時機進行銷售環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略轉移計劃，使得企業(yè)的銷售額低下，產(chǎn)品剩余現(xiàn)象嚴重。

（五）理財活動營運資金周轉期

理財活動營運資金周轉期=（平均貨幣資金+平均應收利息+平均應收股利+平均交易性金融資產(chǎn)-平均短期借款-平均應付股利-平均應付利息）/（營業(yè)收入/360）

由表6、圖6可知，2013—2017年T集團的理財活動營運資金占用量較低，說明企業(yè)沒有“閑錢”進行理財投資活動，企業(yè)營運資金不足，在財務上存在一定風險。從2013年開始，T集團的理財活動營運資金周轉期的走勢較青島海爾和行業(yè)水平的波動幅度小，2013—2015年持續(xù)下降，2016—2017年又逐步上升。2015年對于T集團來說，是理財活動營運資金管理的轉折點。2015年T集團的理財活動營運資金周轉期最低，但在2016年企業(yè)進行戰(zhàn)略轉型后，理財活動營運資金周轉期上升，并在之后的年份呈逐步上升的趨勢。近年來，T集團的理財活動營運資金周轉期大幅變化，反映出其營運資金的管理水平不高，績效有待提升。但是T集團的后蓄力很足，具有一定的上升空間。

三、T集團營運資金管理存在的問題

（一）采購環(huán)節(jié)營運資金管理存在的問題

1.原材料供應商管理不善。T集團利用商業(yè)信用延長應付賬款周轉期，企業(yè)應付款數(shù)額巨大，且占用時間過長，在生產(chǎn)渠道和采購渠道上大量利用外部資金鏈，擱置自有營運資金，使企業(yè)流動負債的比例增加，企業(yè)還債壓力加大。

2.應付賬款利用不合理。T集團應付賬款所占比例較大，資金周轉受到影響，所以企業(yè)在采購渠道的營運資金周轉期為負值。企業(yè)負債過多，資金供應鏈不穩(wěn)定，使企業(yè)失去了外部資金的支持。同時企業(yè)很難將自有資金在短期內(nèi)變現(xiàn)用來還債，所以企業(yè)在各個渠道的營運資金比例不合理。

（二）生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金管理存在的問題

1.生產(chǎn)技術革新不及時。科技的發(fā)展使得顧客對家電產(chǎn)品的性能需求瞬息萬變，要想提高銷售額，就需要滿足消費者的需求。此外，生產(chǎn)技術革新能夠減少企業(yè)的生產(chǎn)成本，節(jié)約有限資源。T集團在生產(chǎn)技術方面的資金投入較少，且未能把握住時機，今后應注重生產(chǎn)技術革新，提升營運資金管理績效。

2.生產(chǎn)模式選擇不當。生產(chǎn)活動是企業(yè)日常經(jīng)營活動的一部分，且尤為重要，其質量影響著企業(yè)的銷售額。近年來T集團采用精益化生產(chǎn)模式，對原材料供應商的依賴性增強，且企業(yè)基本依照經(jīng)銷商的訂單進行生產(chǎn)，缺少訂單外產(chǎn)品，削弱了企業(yè)應對市場變化的能力。

（三）銷售環(huán)節(jié)營運資金管理存在的問題

1.不適當?shù)男庞谜摺?013—2017年T集團的應收賬款周轉期一直呈持續(xù)上升趨勢，反映出企業(yè)因拓展市場，用較低的信用標準吸引經(jīng)銷商;優(yōu)惠政策制定不合理，收益減少;收賬政策不完善，未充分衡量收賬費用與壞賬之間的關系。周轉期過長將嚴重影響企業(yè)的營運資金管理，較長的應收賬款周轉期會導致企業(yè)營運資金管理績效水平的下降。

2.銷售模式轉變不及時。T集團對互聯(lián)網(wǎng)時代的感知度不是很強，在電商發(fā)展了一段時間后才實行線上銷售，錯失了提高銷售額的大好時機。且T集團一直采取“推式”銷售策略，利用人員推廣進行銷售，人力成本較高且效率較低，時間耗費較多，限制了企業(yè)的銷售。這種模式不適用于大型企業(yè)，T集團應與時俱進，及時轉變銷售模式。

（四）三種渠道的營運資金分配比例不合理

T集團在三種不同渠道之間的營運資金分配比例不協(xié)調且相差甚遠。以2013年為例，企業(yè)采購渠道和銷售渠道的營運資金在總量上相差巨大，資源分配出現(xiàn)嚴重失衡現(xiàn)象。企業(yè)利用從銷售渠道獲取的資金彌補采購渠道和生產(chǎn)渠道形成的負債，一旦企業(yè)發(fā)生應收票據(jù)和應收賬款難以回收從而產(chǎn)生壞賬，很難在短時間內(nèi)進行資金調度來償還短期債務。

四、T集團提升營運資金管理績效的策略建議

（一）采購環(huán)節(jié)營運資金管理的優(yōu)化建議

1.通過拓展多條融資渠道，解決資金來源的單一性。降低對供應商資金的占用，及時還款，設法避免企業(yè)可能面臨的違約損失。

2.通過優(yōu)化配置各種資源，提高企業(yè)效率，節(jié)約成本。在采購渠道中，T集團應嚴格控制采購成本，進而提高企業(yè)收益，增強自身競爭力。

（二）生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運資金管理的優(yōu)化建議

1.進行市場調研，開發(fā)新型技術，使產(chǎn)品具有獨特性。

2.改進生產(chǎn)工藝，完善生產(chǎn)體系，建立和完善內(nèi)部生產(chǎn)質量控制體系，嚴格檢查材料儲存、加工、產(chǎn)品交付等各個環(huán)節(jié)。不斷提高技術人員素質，建立生產(chǎn)中的溝通機制和問責機制，及時控制產(chǎn)品質量問題，多渠道降低成本。

（三）銷售環(huán)節(jié)營運資金管理的優(yōu)化建議

T集團應加強應收賬款的回收力度，保證各個渠道營運資金的穩(wěn)定和比例合理。對于經(jīng)銷商，T集團需加強與其之間的合作，同時應為其提供優(yōu)惠的信用政策。對于客戶，T集團要提高其對產(chǎn)品的滿意程度。需求創(chuàng)造市場，T集團要重視客戶的需求，以需定產(chǎn)，提高銷售額。S

【主要參考文獻】

[1] 宋龍飛，吳昊.制造業(yè)上市公司營運資金管理策略分析——以三一重工和徐工機械為例[J].商業(yè)會計，2017，（24）.

[2] 謝安聰.青島海爾營運資金管理績效評價研究[D].石河子大學，2017.