大力發展文化金融新業態

張蘇秋

文化金融是文化產業和金融業融合發展下催生的新業態，是文化資源和金融資本的對接，它以現代市場機制融合更多的資源資本，為經濟轉型升級注入了新的活力。2010年《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》的發布，標志著我國金融支持文化產業發展實踐的開端。緊接著，《關于貫徹落實國務院決定加強文化產權交易和藝術品交易管理的意見》明確界定了文化產權交易的定義和范圍，開啟了文化、金融融合發展的探索之路。

文化金融發展的動力機制

在文化金融市場需求與供給機制、文化產業范圍經濟倒逼機制和產業自組織機制的共同作用下，文化金融融合發展快速推進。

文化金融市場需求與供給機制。文化產業資源具有稀缺性和高經濟價值性，是現代金融資本所追逐的對象。文化金融既是金融市場交易規則和機制的創新，又是金融產品創新的一個突破口。文化金融資產定價和產品估值的不確定性打破了傳統資產定價法則，非標準化的文化產品難以使用傳統的市場模型來定價，從而催生了在金融科技下進行的文化藝術產品的確權、估值;文化產業收益期長、融資難等問題引致風險，使文化投資的風險收益難以匹配，從而催生了文化眾籌、創意眾籌等小而散的網絡眾籌模式。這些均為金融市場交易尤其是互聯網技術下的普惠金融提供了多樣化發展模式。同時，文化產品資產輕、附加值高，份額化后具有很強的杠桿作用，更具備金融標的物的特點，為金融資本提供了多樣化的投資渠道，能夠分散金融市場上的系統性風險，降低投資成本。并入文化金融的多元金融創新，有利于金融市場穩定健康的發展。

文化產業范圍經濟倒逼機制。文化產業的不斷發展、升級，尤其是實現文化產業規模經濟、范圍經濟的重要條件，就是發展文化金融產業。文化金融是文化產業進入金融市場，參與現代金融的主要途徑。文化生產最核心的生產投入要素是包含知識資本、金融資本在內的文化資本。其中，金融資本對吸引文化產業人才集聚作用顯著，除了能夠為文化產業生產經營提供必要的生產要素以外，還能為文化資本投資提供標的。金融市場具有鎖定和外部性，十分契合文化創意和知識的外溢性，為擴展文化產業業務提供了服務。通過發展文化金融，在解決文化企業投融資困境的同時，開展文化企業資產重組、收購、兼并等金融業務，將加速文化企業的提檔升級。

文化和金融融合的自組織機制。文化金融一體化后的產業生態系統是實現文化產業發展自組織機制的重要方式。文化產業輕質化特征和金融資本的多樣化特征為建立文化金融產業自組織機制提供了基礎條件。文化金融利基市場上離散的資源分布與市場配置，更有利于打破傳統產業組織的慣例。相較于以往傳統的企業組織慣例，文化金融的自組織機制形式多樣，具有靈活多變的決策機制，減少了交易費用。同時多元離散市場上的充分競爭，極大程度地提高了文化資源和金融資本的自組織效率。從組織結構看，文化金融自組織機制是以文化資源和金融資本為主導，以互聯網交互平臺、移動通信渠道與金融終端市場為紐帶，在文化企業內部所建立的一種內生組織形式。創意主體之間的交流交互，創意資源、金融資本等生產要素的投入與流動都是在自組織機制下自發完成。在規模限制、成本限制、信息不對稱等諸多因素作用下，文化金融自覺演化為新的產業形態，從而獲得進一步發展壯大的必要條件，取得互利共贏的經濟效益。

文化金融融合發展模式趨于成熟

目前，文化金融發展模式可以根據融合主體和資本來源的不同分為內源性文化金融模式、外源性文化金融模式和混合型文化金融模式。

內源性文化金融模式是以文化企業為主體，以參股、新設金融機構等范式獲得金融許可證，或通過證券市場上市、兼并重組等金融手段整合資源，屬于企業主導下的產業融合型發展模式。如騰訊公司設立的微眾銀行，既無營業網點，也無營業柜臺，更無需財產擔保，而是通過人臉識別技術和大數據信用評級發放貸款，獲客、風控、服務都于線上完成。微眾銀行的主要客戶為個人和小微企業，是騰訊互聯網科技和文化金融的融合，利用騰訊公司的科技背景降低業務成本，提升客戶體驗。

外源性文化金融模式是以商業銀行為主體，基于文化企業未來現金流，綜合采用信托、理財、基金、專項資產管理計劃等多種金融工具為其提供資金支持和產業鏈資源整合服務，屬于機構主導下的機構引導型發展模式。如民生銀行在總行層面成立文化金融專營機構，降低了銀行內部的摩擦成本，為文化金融服務創新提供制度保障。

混合型文化金融模式是文化企業和第三方機構共同主導下的，以參股成立投資基金的形式開展文化金融業務。通常是借鑒成熟資本市場產業投資基金運作模式，由財政部門發起，調動金融機構和大型國有企業等社會資金投入，委托專業機構管理基金資產，主要采取股權投資方式解決文化產業融資問題，如文化產業投資基金。文化產業投資基金是一種政策性財政支持手段，是在市場經濟規律和公共財政理念指導下，變財政直接投資為貸款貼息、設立投資基金，并以此帶動和吸引社會投資資金。

發揮平臺作用，推動文化金融融合發展

為了進一步促進文化金融新業態發展和衍生品開發，應當充分發揮文化金融服務平臺作用，推動文化和金融融合發展。

發揮平臺作用，力推文化產業與金融資本對接。依托文化金融服務中心，匯聚文化企業資源和金融資源，運用政府專項資金，以信息與數據管理為基礎，依法組織開展政策咨詢、信息發布、項目推介、投資引導、并購策劃、項目融資、產權交易等活動，為文化企業和園區提供貸款與補貼申請服務、產權評估服務、產權交易服務等多種文化投融資服務，聯合線上受理與線下處理，促進銀、政、企的合作。運用產權交易方式和規范化的市場運作，推動各類所有制文化企業資產重組、跨國融資并購等。通過文化產權交易所產權交易、信息披露、投融資服務等方式為各類文化產權主體提供定價、資本進出通道，探索創建文化金融體系的新途徑，實現文化創意與資本的有效對接。

建設征信數據庫，完善輕資產資信評級。盡快建立科學合理的文化企業征信數據庫、文化產業無形資產評價機制和信用評級制度，實現版權、著作權、收益權、銷售合同、設計創意及個性化服務等無形資產的有效質押。根據征信數據庫和資信評級開辟商業銀行文化產業專項貸款綠色通道，建立快速審批機制，提供優惠利率，設立專項授信額度，專門用于支持文化企業融資交易。

建立自組織機制，實現區域一體化市場。繼續加強政策導向性，打破行政區域壁壘，構建政策共享、服務共享的文化金融功能區和文化金融區塊鏈。一是借力金融部門，成立文化創意企業金融聯盟。以打包方式與金融機構簽訂一攬子授信協議，發揮引導資金的杠桿效應，以貸款貼息撬動社會資本。二是推進資本市場發育，強化區域文化企業的造血功能。發揮優質文化企業幫扶示范作用，積極提供投行類服務，推動區域內文化企業并購重組、上市，推動文化產業非上市公司股權交易平臺建設。三是支持擁有優質項目的文化企業在境內外實施IPO、股票再融資等，并為文化企業債券發行、重組改制、境內外上市等項目提供方案設計、發行擔保和中介選擇等服務。

（作者單位：南京財經大學）

責任編輯：王婷