金融科技助力供給側結構性改革發展民間金融平衡民企需求

許澤瑋

2018年下半年國內外的經濟形勢發生了巨大的變化，針對新形勢中央提出了“六穩”的工作重點，經濟的發展亟需新的動力。金融供給側結構性改革第一次被提上了日程。

金融活，經濟活;金融穩，經濟穩。當前的金融體系存在著諸多問題，已經無法適應新階段經濟發展的需要，需要構建現代化、市場化并且符合創新要求的金融服務。其中，疏通貨幣傳導機制是重要的任務之一，當前它有兩大阻礙：一是，直接融資特別是股權融資占比較低;二是，小微企業和民營企業的融資狀況與其在國民經濟當中的占比不相匹配，處于失衡狀態。

金融如何支撐實體經濟，尤其是民營企業、創新企業的發展，是我們需要關注的問題。長期以來，我們的金融服務以間接融資為主，在間接融資中又以大中型銀行為主體，且內部的制度政策安排、技術能力以及激勵約束機制不夠健全。在國有企業借款結構中，銀行貸款占據絕對主導地位，加上小微企業和民營企業自身信用等級較低的客觀條件，使得他們高度依賴非標融資和“影子銀行”，表內貸款極度乏力。

而表外業務轉表內是大趨勢，伴隨著表外轉表內的影響不斷顯現，影子銀行快速萎縮。從2018年的社會融資結構來看，表外轉表內，新增人民幣貸款占比81.4%，創2003年來的新高;受資管新規和金融去杠桿影響，表外融資大幅減少，同比多減6.5萬億元，并且首次出現負增長，新增-2.93萬億元，占比-15.2%。

對于民企而言，2015年至2017年非標融資占比分別為43.9%、38.3%和15.4%。影子銀行的快速萎縮，使得民企融資難度明顯增大，加上2018年債券、股票市場的不景氣，融資能力下降，民企融資渠道進一步被收窄，其融資難融資貴問題在2018年尤為突出。

在我看來，民企融資難融資貴的根本原因在于體制性的問題導致的信貸供需不平衡，缺少能與民企、小微企業相匹配的“下沉式”金融機構。

所以，貨幣政策需要配合改善營商環境、政商關系的相關措施實行普惠金融，平衡好總量指標和結構指標，推動寬貨幣轉向寬信用，切實疏通貨幣政策傳導機制。

一是，我們要客觀看待影子銀行對民企融資的作用，推動其良性發展，緩解融資斷層。在國際經驗中，影子銀行的發展客觀上緩解了金融系統中長期存在的中小微企業的融資需求，美國的影子銀行最初對美國經濟發展也起到了重要而積極的正面作用。我們要看到民間金融在服務中小企業融資貸款方面起到的雪中送炭的作用。它應該像所有民營企業一樣，得到充分的身份認同、成績認同和政策扶持。

我們在守住金融不發生系統性風險底線的同時，要正視民間金融在金融體系中的作用，不能“一刀切”式的全盤否定，要加強監管和制度的約束，引導其向合規、健康和可持續的方向發展。

二是，完善金融基礎設施。隨著互聯網技術的日新月異，傳統的金融基礎設施已經不能滿足現在金融機構的發展和行業監管的實際需要。金融運行效率的低下，自然會推高融資成本，可直接導致民企融資貴融資難和實體經濟的產出下降。所以，我們要建設高效、安全的設施體系，包括交易系統、信息系統、支付清算系統、征信評級系統等。

三是，推動金融科技的發展，以金融科技應用成果促進金融渠道有效下沉。我們要充分利用大數據、云計算以及人工智能等現代化手段，推動“金融+科技”的深層次融合，通過發展數字普惠金融增加金融服務的覆蓋面、可獲得性和便利性。金融科技可以提升傳統金融服務水平、創新和豐富金融產品、拓寬服務領域，使得金融朝著個性化、多元化和服務精細化方向發展，同時提升資源配置效率和金融風險的防控能力。

金融科技為傳統金融機構賦能，具有強烈的普惠價值，它們在發揮各自優勢基礎上進行融合，能夠起到1+1>2的效果，有效提升民企特別是中小企業融資效率。

四是，提高直接融資比重，特別是股權融資比例，從源頭上減少民企對債務融資的依賴。抓住科創板機遇，助推創新型民營企業進入資本市場;發展PE、VC、天使基金等新金融業態以提供相匹配的金融服務，他們對風險的包容度與銀行放貸注重的償債能力截然不同。