外貿企業衍生金融工具管理與風險控制

陳建新

摘 要：當前我國外貿企業發展勢頭趨于緩和，相對于前些年的迅猛，近年來由于受到競爭壓力增大以及匯率市場人民幣匯率波動影響，外貿企業面臨著更大的生存壓力與更緊迫的財務風險防控局勢。外匯衍生金融工具對促進企業降低匯率風險具有突出作用，但我國企業在這一方面存在著許多研究不足經驗不足問題，從而制約了衍生金融工具的優化選擇及積極作用發揮。本文從我國外貿企業在新時期新環境下面臨的新問題分析入手，結合企業風險管控需求，談談如何更好地進行衍生金融工具管理，提升財務風險防控能力與質量。

關鍵詞：外貿企業? 衍生金融工具? 風險防控

外貿企業的主要業務為進出口貿易，對于外貿企業而言，企業想要充分實現經濟獲益，不僅需要加強業務拓展與自身建設，同時也需要時刻關注國際市場人民幣匯率變化，避免企業因為匯率波動而蒙受經濟損失。在過去很長一段時間里，我國外貿企業的發展十分迅速，這不僅得益于中國綜合實力增強為外貿企業發展提供的強大支持，同時也受益于人民幣匯率在過去很長一段時間內保持基本穩定。但近年來人民幣匯率由于受到多方面因素影響，雙向波動日趨強烈，給進出口業務帶來較大匯率風險。外貿企業想要最大限度避免匯率風險給企業造成實際損失，就必須加大在衍生金融工具方面的研究與管理力度。

一、新時期外貿企業所面臨的風險局面

人民幣與外幣進行交易及匯兌是外貿企業貿易活動中的普遍操作，交易的匯率是一個相對的數值，會隨著國家政策、經濟發展質量、投資者心態甚至國際環境局勢等各種影響因素而不斷發生變化。在過去較長時間里，人民幣匯率始終保持著一個基本穩定的狀態，這給外貿企業匯率風險防控提供了諸多便利。但隨著經濟全球化趨勢推進，西方國家經濟政策發生調整，人民幣匯率政策重啟逆周期因子調節;加上眾多投資者更多參與到外匯投資領域，人民幣價格受擾動因素增多，雙向波動趨勢愈加明顯，這無疑讓我國外貿企業在匯率風險防控工作中倍感壓力。人民幣匯率波動加劇首先直接影響外貿企業的進出口比例安排及匯兌收益，給企業經營管理帶來更多難題。其次，人民幣匯率波動不僅會直接影響外貿企業本身的貿易活動及經濟收益，同時對于企業的生產經營在成本管理方面也會造成巨大影響，例如匯率波動導致商品生產原料進口價格大幅波動，進而影響外貿企業商品生產與購銷成本。因匯率變動導致的物價波動，外貿企業本身無法進行有效控制，因此只能將精力更多地放在通過強化自身管理及風險防控能力上，改善對可控風險的應對策略，以實現企業穩定持續發展，降低財務風險發生概率。

二、外貿企業匯率風險防控工作現狀

今年以來，作為主要從事進出口貿易及服務的外貿企業，匯率風險防控本已成為企業財務風險防控的重要內容之一，但從實際工作情況來看，管理成效不容樂觀。究其原因主要有以下幾個方面：首先，雖然匯率對外貿企業影響深遠，但由于長期以來人民幣匯率一直保持相對穩定，所以企業在匯率風險防控等方面的工作力度并不十分足夠。大多數情況下，企業經營者與決策者仍然將管理重心放在業務拓展層面，而非內部管理以及財務風控。其次，國際市場及西方發達國家企業在套期保值和衍生金融工具的研究及應用上十分普遍，但對于我國外貿企業而言，卻仍然處于相對缺乏的狀態，最大原因在于人民幣匯率過去的單邊升值走勢，使企業管理者決策者忽視了這方面的研究與應對。當企業面臨匯率風險時，既缺乏積極意識又沒有合適的選擇，無法有效避免匯率風險的實際發生。再次，衍生金融工具的選擇與應用不只是企業本身的工作，同時也受整個金融市場的影響。從我國的金融市場現狀來看，衍生金融工具使用對企業仍然存在諸多限制，如因為對套利行為的監管、信息不對稱而造成的價格阻擋、因為相關政策而讓一些中小型外貿企業無法及時辦理相關業務等，這些都直接影響到企業對金融衍生工具的選擇與利用，也就無法對企業經濟活動及進出口貿易給予充分保障。

三、外貿企業衍生金融工具選擇及風險防控措施

我國外貿企業當前正因為競爭壓力增大以及人民幣匯率波動劇烈而承受著更大的生存壓力與財務風險。前文中我們對匯率市場風險激增的原因進行了簡要分析，同時對外貿企業所處困境進行了些許歸納。外貿企業想要借助衍生金融工具實現積極的風險管控，避免企業遭受經濟風險，筆者認為應當從多方面加大工作力度與研究力度。

（一）革新風險防控思維

匯率風險雖然是外貿企業的風險管理常規內容之一，但由于長期以來人民幣匯率的持續穩定，許多企業經營者與決策者并沒有深入研究，在匯率風險防控問題上也缺乏積極而科學的專業態度。所以，想要更好地實現匯率風險防控以及優化衍生金融工具應用，首先就必須從思想上端正風險防控意識。尤其是企業經營者與決策者，必須加強自身學習與思想革新，要正視人民幣匯率波動以及將對企業造成的諸多現實影響，一方面要積極學習正確的管理理念，一方面也要摒棄投機和套利思維，結合企業自身發展需求尋找管理改革的正確方向，確保企業通過穩健經營產生的利益能夠較少受到匯率變動影響。

（二）優化衍生金融工具選擇

衍生金融工具存在的意義在于幫助外貿企業及進行售匯購匯業務的機構實現套期保值，避免受到匯率市場波動的影響，有效降低風險。套期保值的目的在于讓外貿進出口業務回歸商業本質，在企業開展外貿業務時，通過各種工具運用鎖定成本費用，包括匯率工具選擇，確保預期的商業利益在可接受的范圍。鎖定匯率風險第一步就是要科學選擇衍生金融工具。目前市場上具有套期保值功能的衍生金融工具主要有外匯期權合約、外匯遠期合約以及掉期交易，這三種工具各有自身優勢及特點，各銀行機構的交易成本與策略也不完全一樣。外匯期權合約交易的是一種外匯交易權利，而非直接進行外匯交易。通過外匯期權合約的簽訂，企業有權與銀行在約定的未來某個時間或期間的限定條件下進行外匯買入賣出交易，從而避免企業受到眼前匯率波動直接影響，保障企業既有的經濟利益。外匯遠期合約類似于外匯期權交易，但它是一種外匯交易而非交易權利，外匯遠期合約能夠促使企業對未來結售匯業務進行有效規劃與成本控制，避免匯率波動損失。掉期交易是以近期匯率與遠期匯率為基點的交換交易，從而幫助企業鎖定交易成本、避免匯率風險。如何選擇衍生金融工具應從企業實際需求出發遵守成本效益原則，避免盲目跟風，實現科學籌劃穩健運作。