新舊動能轉換背景下民間投資體制創新研究

楊付紅

新舊動能轉換有三層含義：一是借助于新動能的增量去對沖舊動能的減弱，以此加快速度培育新產業和新技術，尋求新的經濟增長點;二是借助于大眾創業、萬眾創新等創造出新模式、新業態，由此改造舊動能;三是借助于新動能創造出的戰略縱深，為升級舊動能贏得空間。新舊動能轉換對民間投資提出了更高要求，引導民間投資的正確流向、合理借助民間投資發展經濟、加快民間投資的流動速度已經成為保障經濟增長的必然選擇。2018年8月召開的國務院常務會議部署以改革舉措破除民間投資和民營經濟發展障礙，激發經濟活力和動力，提出要下更大力氣降低民間資本進入重點領域的門檻;取消和減少阻礙民間投資進入養老、醫療等領域的附加條件，營造公平競爭的市場環境;進一步落實好減稅降費措施等重要部署。在新舊動能轉換背景下，如何調動民間投資積極性，充分發揮民間投資促進新舊動能轉換的作用？本文分析了民間投資發展面臨的問題，在此基礎上提出新舊動能轉換背景下推動民間投資體制創新的對策建議。

一、民間投資發展面臨的問題

2018年以來，我國固定資產投資結構出現了明顯分化，基礎設施投資增速降幅較大，但民間投資加快增長。2018年全國固定資產投資約63.56萬億元，比上年增長5.9%，增速比上年同期回落1.3個百分點;基礎設施投資比上年增長3.8%，增速比上年回落15.2個百分點;而民間固定資產投資39.41萬億元，比上年增長8.7%，增速比上年提高2.7個百分點。民間投資的整體結構也進一步優化，制造業民間投資增長10.3%，比2017年提高5.5個百分點。其他如鐵路運輸業、計算機通信和其他電子設備制造業、教育等重點領域民間投資均實現較快增長。西藏、湖南、陜西、云南等一些之前民間投資欠活躍地區的民間投資增速都超過了20%。盡管2018年下半年國家接連出臺政策推動基礎設施建設投資，包括增加投資儲備項目、加快發行地方專項債等，但由于基礎設施建設投資經歷了多年的高增長，對經濟增長的拉動效率低于民間投資。在這一背景下，要繼續發揮投資對經濟的拉動作用，實現新舊動能轉換和經濟高質量增長，就應著力促進民間投資發展。秉持這一理念，深圳市向全社會公開推介涵蓋綜合交通、民生保障、生態環境三大領域的21個項目，總投資約為780億元;天津、廣西、江西、長沙、西安等地推介項目總投資均達到數百億甚至上千億，項目涉及軌道交通、高速公路、城市供水、環境保護等多個領域。但從各地的實踐看，我國民間投資發展還面臨一些問題亟待破解。

（一）民間投資扶持政策仍不完善

2005年開始，國家陸續出臺一系列支持非公有制經濟和民間投資發展的政策措施，并要求各地區、各部門全面梳理已出臺的鼓勵民間投資的政策措施，逐項檢查落實，并以改革的辦法、創新的思維，實化、細化、深化各項具體措施，解決制約民間投資增長的深層次問題。例如，2018年初，山東省人民政府正式發布了《山東省新舊動能轉換重大工程實施規劃》，綜合試驗區建設如火如荼，相關部門陸續出臺了一些配套政策，引導和鼓勵民營經濟的發展，但是從部分企業反饋的情況來看，這些配套措施往往還不夠細、不夠實，操作性較差，有些政策沒有專門考慮民間投資的發展。管理部門間的政策聯動性不強，信息披露程度不高，有一些壟斷行業還存在著隱性保護。此外，對民間投資還存在著一些隱性的歧視性政策，發展民間投資的法律法規、管理體制滯后或者不健全，挫傷了民間資本融入相關領域的積極性，導致民間投資的領域基本上分布于農業、建筑業、制造業、服務業、商業等競爭比較激烈的領域，行業內利潤率比較低、市場份額飽和度高;而在金融業、鐵路航空運輸、通訊業、文教衛生等預期收益比較高的領域內，民間投資所占比重不高。山東省新舊動能轉換工作的重點是做強高端裝備、能源原材料、現代金融業、信息產業、文化產業等十大產業，這些行業內，民間投資所占比重較少。

（二）民間投資相關機制不健全

一是民間投資仍缺乏公平的市場準入機制。長期以來，很多行業存在準入限制，形成了體制性“彈簧門”“卷簾門”“玻璃門”。投資者市場準入機制不完善，導致很多行業門檻過高，民間投資難以介入。二是合作企業的經營機制不完善。民間資本進入一些服務領域，但在具體經營過程中仍然缺乏話語權，長期處于弱勢地位，導致投資效率下降，影響民間投資信心。三是缺乏完善合理的投資回報機制。突出表現在環保、交通能源、社會事業等服務業領域，民間投資進入項目后的定價機制、利益分配機制等不明確，民間投資權益缺乏保障，不利于激活民間投資動力。四是民間投資的退出機制匱乏。流動性強是民間投資的特征之一。但當前民間投資資金的退出渠道比較單一，缺乏高效的交易平臺，導致很多項目資金只有入口沒有出口，拉長了投資周期，使得民營投資面臨較大風險。

（三）缺乏有效服務民間投資的金融制度

民間投資能否有序健康發展，很大程度上還取決于金融制度是否完善。新舊動能轉換對金融服務提出了更高的要求，但因為缺乏健全的服務民間投資的金融制度，導致民間投資發展受限。一是融資渠道單一。對多數民營企業而言，中小板和創業板上市條件嚴苛，債券融資要求也較高。以山東省為例，盡管已經建立了兩家區域性股權市場，致力于為企業提供融資、股權（債權）登記轉讓和上市培育孵化等服務，但仍存在流動性不高、股權投資有待發展等問題，民營企業直接融資比重偏低，間接融資依然占據主導地位。但信貸結構不合理，缺少適應民營企業需求的金融產品、服務和機構，信用擔保體系不完善，擔保機構不足等也限制了民營企業的融資渠道。

二、新舊動能轉換背景下推動民間投資體制創新的對策建議

新舊動能轉換的實現借助于三個手段：創新、改革、開放。新舊動能轉換背景下，要使民間投資在經濟發展中發揮更大的促進作用，通過體制創新提升民間投資的活力刻不容緩。具體來看，應依據新舊動能轉換的要求加大政策扶持力度，通過優化民間投資相關機制為新舊動能轉換提供動力，完善適應民間投資需求的金融服務體系，完善服務新舊動能轉換的金融監管機制，引導民營企業成為加快新舊動能轉換速度的新生力量。

（一）依據新舊動能轉換的要求加大政策扶持力度

應對比新舊動能轉換的要求，認清楚自身發展的現狀，在明確自身發展目標的基礎上，合理進行定位，細化、出臺支持民間投資扶持政策。應積極學習國內外民間投資發達地區的經驗，明確發展過程中的瓶頸問題，進一步挖掘自身潛力，依據新舊動能轉換的要求合理定位，集中優勢資源服務民間投資，確保民間投資能夠受惠于各項國家政策，打造良好的投資和營商環境，提高對民間投資的吸引力。

（二）優化民間投資相關機制，為新舊動能轉換提供動力

一是建立完善企業家參與涉企政策制定機制，打造親清新型政商關系，激發和保護企業家精神，提高企業家開展民間投資的積極性。二是建立符合新舊動能轉換要求的民間投資準入負面清單，提高準入政策的精準性和可操作性，精簡審批程序，降低制度性成本，消除投資壁壘，進一步建立健全吸引民間資本投資重點領域的長效機制，引導民營企業參與重大戰略項目建設。嚴格按照制度規定規范操作，公平公正地遴選投資者，使得民間投資能夠公平參與市場競爭。三是建立科學高效的運營機制，保障民間投資合法權益。2018年8月召開的國務院常務會議提出“積極支持民間資本控股”，可以使民間資本在經營管理中擁有更大的話語權，從而強化民間投資信心、提高運作效率。應支持民間資本以獨資、參股、控股等方式進入相關領域，并堅決貫徹執行現代企業制度，形成科學的決策、執行、監督機制。四是建立明晰合理的投資回報機制。國務院常務會議提出“在環保、交通能源、社會事業等方面，向民間資本集中推介一大批商業潛力大、投資回報機制明確的項目”。應建立明晰合理的投資回報機制，健全項目價格動態調整機制， 保障民間投資合法權益。對發展勢頭好的民營企業進行財政補貼或優惠稅率，提升民營企業盈利水平;可為高新技術民營企業提供專家顧問，提供技術支持，解決民營企業技術困境，保證民營企業順暢發展。五是豐富民間資本退出渠道。建立多元化、規范化的民間資本退出機制，確保其有序退出舊動能，促進資本向新動能有序流動。

（三）完善適應民間投資需求的金融服務體系

提高區域性股權市場的參與度和活躍度，構建多層次股權投資體系，為民營企業提供多元化、連續性的融資服務。積極發展私募債、公司債、可轉債、綠色債、中期票據等融資工具，滿足民營企業多樣化債券融資需求。創新信貸產品，綜合運用商標質押、動產抵押、知識產權質押、應收賬款質押、存貨質押、訂單融資、供應鏈融資等方式，切實降低民營企業貸款準入門檻。建立貸款風險補償機制、民企信貸專項風險補償基金，加快民企信用擔保和征信體系建設，助力銀行應對當前民企信貸業務的高風險。健全政府性融資擔保體系，有效分散融資擔保行業的風險，切實增強金融服務實體經濟的能力。完善信用評級制度，推進企業信用信息數據庫建設，提高民企相關信息的透明度和可獲得性。

（四）加強金融監管，服務新舊動能轉換

民間投資僅僅是簡單的契約關系，有較大的盲目性，缺乏有效的約束機制，容易損害投資者的利益，擾亂市場經濟秩序。新舊動能轉換核心是以四新促四化，提高質量效益，要求符合新、好、大、實的特點。因此，新舊動能轉換背景下需要對項目推進進行監測，在民間投資領域就應該加強金融監管，制定一致的民間借貸條例、民間投資條例、股權交易所條例、信用評級條例等，以規范民間投資，切實服務新舊動能轉換。

（五）引導民營企業成為加快新舊動能轉換速度的新生力量

提高民間投資效率不僅僅依賴于外部環境的改善，更依賴于民營企業自身發展與完善。民營企業要積極主動地適應市場變化，調整產業結構，向新材料、新能源、生物制藥、金融、咨詢、信息、農副產品加工等新舊動能轉換支持的行業發展。民營企業還要提升自主創新能力，通過技術創新、管理創新、制度創新等，降低生產成本，盡量提高產品質量以及相關附加值，增強企業自身核心的競爭優勢。政府應積極鼓勵民營企業自身發展完善，深入調查了解民營企業發展需求，為其提供政策、技術、稅收等方面的支持，為民營企業自身發展創造良好條件。