華安基金：廉頗老矣?

宋怡青

華安基金管理有限公司（下稱“華安基金”）近年不安穩：遠超同業的交易傭金備受市場爭議，股東結構頻繁調整，基金管理規模和業績都表現不佳。

背靠地方國資委、大型銀行、券商等優渥的股東資源，華安基金也曾銳意進取，數開行業先河，國內第一只開放式基金、第一只開放式指數基金、第一只貨幣市場基金等均誕生于華安。

但今天的華安基金，與“老十家”的昔日光環已漸行漸遠，從以前的領跑者到今天跌出前十。天天基金網數據顯示，截至2018年底，華安基金規模為2730.31億元，在全部基金公司中排名為第15位。

為了扭轉局勢，2018年華安基金總經理童威公開表示，華安基金將繼續圍繞投研核心能力建設，打造基于大類資產配置框架下的投研能力、產品能力和服務能力，努力形成差異化的競爭優勢，大步向現代資產管理機構轉型。

但轉舵起航并不是一件容易的事情。如何進行改革，激發內部活力，重新恢復之前的江湖地位，是華安現任管理層面臨的棘手難題。

傭金畸高

2月初，華安基金發布了一則基金經理變更公告，稱因內部調整解聘華安創新混合基金（040001）經理廖發達。業內認為，廖發達的離任與市場對其交易傭金遠超同業的爭議有關。

廖發達此前管理的華安創新混合是華安基金旗下的第一只基金產品，還是我國公募基金歷史上第一只開放式基金。成立之初，華安創新混合的規模是50億元，2008年曾一度沖上100億元大關。

6倍 華安創新混合的傭金支出是同類可比基金的6倍多。

然而昔日的明星已跌落神壇。天天基金網數據顯示，截至2019年3月8日，華安創新混合單位凈值為0.6370元，近1年跌去了12.38%，近3年的跌幅則達到10.91%。同類排名均為不佳。

但該基金近年卻一直保持超高的交易傭金。公告顯示，截至2018年上半年，華安創新混合的規模為20.58億元，卻給券商交了2506.91萬元的交易傭金。根據公募基金半年報數據，在所有同期公布傭金數據的公募產品中，交易傭金超過2000萬元的僅有3只，其中華安創新規模最小。

橫向比較會更加明顯，同為平衡混合型基金，易方達平穩增長（110001）資產規模為21.97億元，同期只產生了交易傭金400.57萬元。華安創新混合的傭金支出是這一同類可比基金的6倍多。

交易傭金的多少取決于基金經理換股的頻率，也就是基金披露的換手率。根據華安創新此前披露的換手率顯示，在廖發達此后的管理時期，華安創新的年度換手率從沒有低于500%。這筆錢最終都是由基民們買單。

基金業內人士表示，頻繁調倉買賣、風格不穩健，會給基金帶來一定的風險。《財經國家周刊》記者盤點發現，從2013年至今，華安創新混合在6年的時間里共進行了6次的基金經理變更，平均一年就更換一次基金經理，投資風格難言穩定性，業內落后的收益也就不奇怪了。

面對業績，基民總會用腳投票。截至2018年底，華安創新混合的規模已經縮水至15.78億元。

股東再騰挪

基金經理之外，華安基金的股權過去兩年也處于騰挪中。

華安基金曾數開行業先河。

2018年12月7日，華安基金公告稱，公司原股東國泰君安創新投資有限公司、上海國際信托有限公司將各自持有的本公司20%的股權分別轉讓給國泰君安證券股份有限公司和上海上國投資產管理有限公司。

這距離華安基金上一輪股權變更剛剛過去1年左右。2017年10月17日，華安基金公告稱，公司原股東上海電氣（集團）總公司將其持有的本公司20%的股權全部轉讓給國泰君安創新投資有限公司。

此次股權變更，原股東國泰君安創新投資有限公司是受讓方國泰君安證券從事股權投資業務的全資子公司，這一調整也是為了滿足監管要求的變化。

2016年底，中證協發布實施《證券公司私募投資基金子公司管理規范》，要求私募基金子公司“不得以自有資金投資于本機構設立的私募基金或國債、央行票據、短期融資券等風險低、流動性強的證券以外的投資標的”。

2018年底的股東變更完成后，國泰君安證券、上海上國投資產管理有限公司、上海錦江國際投資管理有限公司、上海工業投資（集團）有限公司以及國泰君安投資分別持有華安基金20%股權。

值得注意的是，華安基金的5名股東均有上海國資背景。業內人士認為，上海國資對華安基金的參與程度進一步提升，股東穩定有利于華安基金未來的轉型調整。

轉型難題

與股東結構調整同期，華安基金總經理童威也提出，華安基金當以“回歸本源，堅守初心”為核心指導思想，盡快完成由傳統老牌公募基金向現代資產管理機構的轉型。

為了實現轉型目標，童威對團隊提出了三個要求：首先要深刻理解公募基金的本質，盡責地履行信托責任;其次，要具備更全面的視野，努力鍛造全球資產配置能力、全球產品開發能力和全球產品服務能力;第三，投研團隊要從資產配置框架出發，強化主動管理能力，追求風險可控前提下的穩健投資收益;最后，公司將全面提升戰略能力、組織能力和學習能力，在傳承和創新中打造一流資產管理公司。

華安基金內部也在進行一系列調整。2018年2月，華安基金公告，一天提拔了三位副總經理。而此前已經延攬了林采宜擔任首席經濟學家。林曾任國泰君安首席經濟學家，擅長的大類資產配置研究，可能對華安基金在海外配置方面的產品線擴張有所幫助。

高層調動的效果還有待觀察，但眼下華安基金更亟需解決的是投研的青黃不接。天天基金網數據顯示，目前華安基金共有170只基金，基金經理僅37人。從近一年的表現來看，華安的基金經理整體交出的成績不盡如人意，主動管理類的22只股票型基金中，僅有2只實現了正收益，其余全部虧損。即使是安全性較高的貨基產品，Wind數據顯示，包括短期理財在內的貨基過去1年平均回報率為3.60%，而華安基金的平均回報率僅為2.8%。

業績不佳會導致投資者用腳投票，而規模不穩又會影響公司的轉型。華安基金怎么扭轉這種局勢？