香港離岸貿(mào)易發(fā)展現(xiàn)狀及其影響因素分析

自20世紀80年代香港制造業(yè)逐步轉移到內(nèi)地以后，香港服務業(yè)快速發(fā)展，尤其是與國際貿(mào)易相關的服務業(yè)，如進出口貿(mào)易、金融、航運物流以及會計等。同期，香港轉口貿(mào)易蓬勃興起，并于21世紀被離岸貿(mào)易趕超。現(xiàn)今離岸貿(mào)易對于香港保持國際貿(mào)易中心地位十分重要，本文嘗試探討影響香港離岸貿(mào)易發(fā)展的因素，找出香港離岸貿(mào)易快速發(fā)展的原因，從而為進一步推動香港離岸貿(mào)易發(fā)展提出切合實際的對策建議。

一、文獻綜述

（一）香港離岸貿(mào)易發(fā)展與內(nèi)地經(jīng)貿(mào)的關系研究

香港貿(mào)易發(fā)展局研究總監(jiān)關家明（2013）認為，20世紀七八十年代后香港的工廠轉移到內(nèi)地，導致香港轉口貿(mào)易逐步發(fā)展起來；進入21世紀前幾年，香港轉口貿(mào)易逐漸轉變?yōu)殡x岸貿(mào)易。沈克華等（2013）認為香港離岸貿(mào)易快速增長與內(nèi)地經(jīng)濟的崛起密不可分：2002—2011年間，香港離岸貿(mào)易所涉貨物銷售價值中，來自內(nèi)地和銷往內(nèi)地的平均比重為38%和57%；且交易領域內(nèi)國際分工深化、香港要素稟賦的動態(tài)變化、內(nèi)地經(jīng)濟的崛起等是香港離岸貿(mào)易快速發(fā)展的原因。彭羽等（2013）通過測算得出香港離岸貿(mào)易對珠三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有顯著促進作用。這些文獻主要針對香港離岸貿(mào)易發(fā)展與內(nèi)地經(jīng)貿(mào)的關系，較少從香港離岸貿(mào)易本身的角度深入分析其發(fā)展所受到的影響。

（二）關于服務貿(mào)易發(fā)展影響因素的研究

由于離岸貿(mào)易屬于服務貿(mào)易，故在此探討服務貿(mào)易的影響因素。國外學者主要是從單個因素分析對服務貿(mào)易的影響。如Hardin等（1997）認為FDI對服務貿(mào)易具有重要影響，Hoekman和Primo Braga(1997)闡述了技術進步對服務貿(mào)易的重要性，Tori等（2001）從信用評級角度分析對服務貿(mào)易的影響。國內(nèi)學者從宏觀上研究服務貿(mào)易發(fā)展影響因素的文獻較多，按照時間順序主要觀點有：賀衛(wèi)等（2005）通過數(shù)據(jù)證實了當時我國以人力資本、城市化和外商直接投資的影響次序通過改善資源稟賦質(zhì)量提升我國服務貿(mào)易國際競爭力。丁平（2007）認為中國服務業(yè)發(fā)展水平、外商直接投資、貨物出口、服務市場開放度和國內(nèi)消費水平與中國服務出口正相關，影響顯著，尤其是服務業(yè)就業(yè)人數(shù)、服務市場開放度和居民消費支出對服務出口的促進作用更大。李楊、蔡春林（2008）得出的結論為國內(nèi)服務業(yè)發(fā)展、國際貨物貿(mào)易發(fā)展與服務貿(mào)易發(fā)展具有正向的關聯(lián)關系。殷鳳、陳憲（2009）認為經(jīng)濟規(guī)模、收入水平、服務業(yè)發(fā)展水平、貨物貿(mào)易規(guī)模、服務業(yè)開放度是影響服務貿(mào)易的重要因素。易行健、成思（2010）的研究結果表明人均國民收入、貨物貿(mào)易出口、貨物貿(mào)易進口、實際利用外商直接投資、國內(nèi)對服務業(yè)的投資、服務業(yè)發(fā)展水平、人力資本、服務貿(mào)易開放度和匯率對服務貿(mào)易出口和進口均有顯著影響。李曉峰、姚傳高（2014）的研究結果表明貨物貿(mào)易出口和外商直接投資對我國服務貿(mào)易競爭力有顯著正向影響，而貨物貿(mào)易出口額和城鎮(zhèn)化水平對印度服務貿(mào)易競爭力有顯著正向影響。張雨（2012）認為服務業(yè)外商直接投資、服務貿(mào)易開放度以及貨物貿(mào)易出口規(guī)模對我國服務貿(mào)易技術含量提升具有顯著積極影響。畢玉江（2016）的研究結論為服務貿(mào)易增長具有較強的慣性特征，服務貿(mào)易發(fā)展程度主要與一國的經(jīng)濟發(fā)展狀況及服務業(yè)本身發(fā)展狀況有關。謝國娥等（2016）的計量分析結果表明服務業(yè)發(fā)展水平、服務貿(mào)易市場開放度、人均國民收入水平、貨物出口總額、人力資本均對臺灣地區(qū)服務貿(mào)易出口具有正向影響，其中本地服務業(yè)發(fā)展水平和人力資本的影響最為顯著。辛大楞等（2016）認為經(jīng)濟發(fā)展水平、第三產(chǎn)業(yè)比重、教育水平、FDI以及網(wǎng)絡基礎設施等對企業(yè)服務貿(mào)易出口有重要影響。

（三）關于國際貿(mào)易影響因素測算方法的研究

關于國際貿(mào)易影響因素測算的文獻較多，此處只通過代表性論文予以闡述。郝宇彪（2013），謝孟軍（2013），于燕（2014），譚秀杰、周茂榮（2015），李俊久、丘儉裕（2017）均采用拓展后的引力模型測算國際貿(mào)易的影響因素。劉雪嬌（2013）、鄭丹青等（2014）采用了線性回歸的方法對貿(mào)易影響因素進行了實證研究。許和連等（2015）通過指數(shù)隨機圖模型探討了“一帶一路”上高端制造業(yè)貿(mào)易網(wǎng)絡形成的主要影響因素。

當前對國際貿(mào)易發(fā)展影響因素大多數(shù)采用拓展后的引力模型進行測算，測算辦法多從貨物貿(mào)易角度考慮，即貿(mào)易雙方都是貿(mào)易主體，貿(mào)易雙方的經(jīng)濟發(fā)展情況、居民收入以及兩地間的距離對貿(mào)易發(fā)展的影響。然而離岸貿(mào)易具有特殊性，即貨物流和資金流、業(yè)務處理流程分開。像香港這樣的自由港只是商業(yè)處理中心，其影響因素與普通進出口貿(mào)易不同，離岸貿(mào)易與貨物流的起點和終點的經(jīng)濟發(fā)展情況、距離等因素有關，更與商業(yè)處理中心本身的因素有關，所以不適合采用引力模型測算。

表1 香港轉口貿(mào)易額與離岸貿(mào)易額對比 單位：億港元

二、香港離岸貿(mào)易發(fā)展概況統(tǒng)計性描述

20世紀90年代以來，隨著香港勞動力成本快速上升和內(nèi)地貿(mào)易基礎設施逐步完善和貿(mào)易便利化水平提升，香港離岸貿(mào)易在轉口貿(mào)易的基礎上快速發(fā)展起來，從1988年的1377億港元增長到2016年的42439億港元，年均增長13.02%，快于同期轉口貿(mào)易年均增長9.55%。2006年香港離岸貿(mào)易額首次超過轉口貿(mào)易額，此后一直保持（表1）。

（一）香港離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金的來源結構

根據(jù)香港特區(qū)政府統(tǒng)計處的說明，香港離岸貨品貿(mào)易涵蓋在香港經(jīng)營業(yè)務的機構所提供的“轉手商貿(mào)活動”及“與離岸交易有關的商品服務”兩類。離岸貿(mào)易活動所涉及的貨品是從香港以外的賣家直接運往香港以外的買家，有關貨品并沒有進出香港。從離岸貨品貿(mào)易賺取的收入是指從“轉手商貿(mào)活動”中所賺取的毛利，以及從“與離岸交易有關的商品服務”中賺取的傭金，并非所涉及的貨品價值。從以上敘述中可以分析出，離岸貿(mào)易貨品不進入香港，其主要依賴于貨物貿(mào)易價差的毛利或者服務所產(chǎn)生的傭金，屬于服務貿(mào)易。

從離岸貨品貿(mào)易賺取的毛利/傭金情況看，離岸貨品貿(mào)易毛利/傭金總額從2002年的1030.04億港元增長至2016年的2770.86億港元，年均增長7.32%。其中，轉手商貿(mào)活動的毛利從2002年的883.20億港元增至2016年的2454.77億港元，年均增長7.57%。轉手商貿(mào)活動獲得的毛利占主體，2002年以來占比均在85%以上，且逐年遞增，至2016年達到88.59%（表2）。

（二）香港離岸貨品貿(mào)易賺取的毛利/傭金的來源結構

中國香港離岸貨品貿(mào)易賺取的毛利/傭金的主要來源地為美國、中國內(nèi)地、英國、德國和日本，2002年以來合計占比為65%以上，大部分年份在70%以上。其中來自美國的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金占比不斷增長，從2002年的275.30億港元增至2016年的975.77億港元，占比相應從26.7%增至35.2%，為香港離岸貿(mào)易毛利/傭金的第一來源地；來自英國、德國的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金占比數(shù)據(jù)變化相近，都是從4%左右增至6%左右；來自日本的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金從7.8%下降至4.3%；而來自中國內(nèi)地的離岸貿(mào)易賺取的毛利/傭金金額從2002年的341.92億港元增至2016年的549.79億港元，但占比卻從33.2%減少至19.8%（表3），說明中國內(nèi)地與香港離岸貿(mào)易的利潤率較低，這點從表5中可以直接看出。

（三）香港轉手貿(mào)易活動的貨品價值及毛利市場結構

如上所述，香港離岸貨品貿(mào)易賺取的毛利/傭金主要是轉手商貿(mào)活動的毛利，故再次詳細探討轉手商貿(mào)活動的貨品價值市場結構和毛利市場結構。

表2 香港離岸貿(mào)易毛利/傭金來源結構

表3 香港離岸貿(mào)易毛利/傭金的來源結構 單位：%

1.轉手商貿(mào)活動的貨品價值市場結構

中國內(nèi)地、美國、新加坡、英國、日本等是當前中國香港轉手商貿(mào)活動貨品價值的主要市場（目的地），2016年占比分別為37.0%、21.5%、6.5%、6.3%和4.8%，合計為76.1%。其中，與中國內(nèi)地轉手商貿(mào)活動的貨品價值最大，從2002年的3833.53億港元增至2016年的14033.83億港元，年均增長9.71%；占比呈現(xiàn)出先增后降的趨勢，從2002年的37.3%增至2010年的44.4%，然后下降到2016年的37.0%。美國轉手商貿(mào)活動的貨品價值從2002年的2003.11億港元增至2016年的8169.01億港元，年均增長10.56%；占比呈現(xiàn)的趨勢與中國內(nèi)地相反，先降后升，從2002年的19.5%降至2010年的14.9%，然后上升到2016年的21.5%。新加坡轉手商貿(mào)活動的貨品價值增速最快，年均增長18.02%；占比從2007年的2.7%迅速增長至2016年的6.5%，至2009年超過英國和日本的占比（表4）。

2.轉手商貿(mào)活動的毛利市場結構及各目的地毛利率

從轉手商貿(mào)活動的毛利市場結構看，美國、中國內(nèi)地、英國、德國和日本為主要毛利來源地，合計約占七成。這與香港整體離岸貿(mào)易的毛利/傭金結構相似，因為轉手商貿(mào)活動的毛利占其比重的85%以上。其中，來自美國的毛利排第一位，占比從2002年的24.1%增至2016年的36.2%，原因在于來自美國的毛利率超過10%；而來自中國內(nèi)地的毛利率不斷下降，從2002

年的8.3%降至2016年的3.8%，從而導致來自中國內(nèi)地的毛利占比從2002年的36.2%降至2016年的21.5%；而新加坡2008年后毛利率均在2%及以下，致使其毛利占比絕大部分時間在2%以下。

表4 香港轉手商貿(mào)活動的貨品價值市場結構 單位：億港元

三、實證分析

（一）模型設定

一般來說，測算國際貿(mào)易的影響因素大多數(shù)采用引力模型和巴拉薩模型。如前所述，離岸貿(mào)易具有特殊性，不適合采用引力模型測算香港離岸貿(mào)易影響因素。正確的分析邏輯是由于離岸貿(mào)易中心是商業(yè)處理中心，應該從商業(yè)聯(lián)系的角度出發(fā)思考影響離岸貿(mào)易發(fā)展的因素。一是應有離岸貿(mào)易需求的可能性，即離岸貿(mào)易所涉及貨品的起點和終點經(jīng)濟發(fā)展狀況。二是探討為什么要采取離岸貿(mào)易這種形式，若起點和終點能直接貿(mào)易，那就不需要離岸貿(mào)易，可見采取離岸貿(mào)易是因為香港與其他國家和地區(qū)的商業(yè)聯(lián)系，而商業(yè)聯(lián)系的主體一般是跨國公司。另外就是離岸貿(mào)易需要資本自由流動，香港近24年來恰好是全球最自由的經(jīng)濟體。三是離岸貿(mào)易是在轉口貿(mào)易的基礎上發(fā)展起來的，離岸貿(mào)易與轉口貿(mào)易具有相似的產(chǎn)生原因，所以也將轉口貿(mào)易作為影響因素納入模型之中。因此，本文采用巴拉薩模型，對香港離岸貿(mào)易（TO）主要市場的國民生產(chǎn)總值（Y）、在香港的跨國公司地區(qū)總部情況（MNC）、轉口貿(mào)易情況（TI）等影響因素進行實證分析。

巴拉薩模的基本方程：

轉為線性方程為：

加入其他影響因素，方程變?yōu)椋?/p>

其中a= ，e= ；a為參數(shù)，e為隨機誤差項。TOit為香港與某市場國間的離岸貿(mào)易值，Yit為離岸貿(mào)易市場國國民生產(chǎn)總值，MNCit為按母公司所在國家/地區(qū)的駐港地區(qū)總部數(shù)，TIit為香港與該國之間的轉口貿(mào)易額（目的地）。

（二）數(shù)據(jù)來源

本文選取與香港離岸貿(mào)易值較大的三個國家/地區(qū)——中國內(nèi)地、美國和日本作為研究對象；同時考慮到數(shù)據(jù)的可得性，時間定為2002—2016年，形成面板數(shù)據(jù)。其中，離岸貿(mào)易數(shù)據(jù)和轉口貿(mào)易數(shù)據(jù)均來自香港特區(qū)政府統(tǒng)計處網(wǎng)站。由于香港離岸貿(mào)易的毛利/傭金85%以上來自轉手商貿(mào)活動的毛利，故采取轉手商貿(mào)活動的貨品價值替代離岸貿(mào)易的貿(mào)易額。各國國民生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)來自國際貨幣基金組織WEO數(shù)據(jù)庫（2012年之前）和世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫（2012年之后）。跨國公司總部數(shù)據(jù)來自歷年《香港統(tǒng)計年刊》。

（三）結論

采用EViews9.0對以上面板數(shù)據(jù)進行回歸分析，得出結果：

回歸結果顯示香港離岸貿(mào)易（TO）與主要市場的國民經(jīng)濟（Y）、在香港的跨國公司總部情況（MNC）、轉口貿(mào)易情況（TI）具有顯著正相關關系。尤其是跨國公司總部對離岸貿(mào)易發(fā)展的影響最強，即在其他條件不變的情況下，該國/地區(qū)在香港的跨國公司總部每增加1%，轉手商貿(mào)活動的貨品價值增加1.2697%。可見，香港一直以來作為最自由的經(jīng)濟體吸引跨國公司設立地區(qū)總部對離岸貿(mào)易發(fā)展具有較大促進作用。面板數(shù)據(jù)回歸結果也顯示，離岸貿(mào)易與市場國的國民經(jīng)濟發(fā)展情況成正相關關系，且該國GDP每增長1%，離岸貿(mào)易額增長0.7119%。

表5 香港轉手商貿(mào)活動的毛利市場結構及各目的地毛利率 單位：%

表6 回歸結果

此外，分別對中國內(nèi)地、美國、日本有關離岸貿(mào)易和轉口貿(mào)易（目的地）數(shù)據(jù)單獨回歸分析發(fā)現(xiàn)，中國內(nèi)地、美國、日本與中國香港之間的轉口貿(mào)易（目的地）對離岸貿(mào)易均具有正效應，轉口貿(mào)易（目的地）系數(shù)為1.3020、0.0835和1.7489，說明中國內(nèi)地、日本與中國香港之間的離岸貿(mào)易發(fā)展與轉口貿(mào)易（目的地）相互促進，而香港與美國之間的轉口貿(mào)易（目的地）對兩地間離岸貿(mào)易幾乎沒有影響。

四、香港進一步發(fā)展離岸貿(mào)易的對策措施

（一）繼續(xù)保持香港的自由經(jīng)濟體制

如前所述，離岸貿(mào)易是由商業(yè)處理中心帶來的，是一種國際貿(mào)易關系存在，不是依靠本地的貨品生產(chǎn)，因此發(fā)展離岸貿(mào)易的前提是良好的商業(yè)環(huán)境，實現(xiàn)貿(mào)易投資便利化。離岸貿(mào)易的發(fā)展離不開自由的資本市場和外匯市場，香港的自由經(jīng)濟體制為離岸貿(mào)易發(fā)展奠定了制度基礎。據(jù)報道，至2018年，美國智庫傳統(tǒng)基金會連續(xù)24年評選香港為全球最自由的經(jīng)濟體。自由經(jīng)濟體制是香港賴以生存和發(fā)展的基石，香港的社會風氣廉潔、政府透明度高、監(jiān)管制度高效，以及對環(huán)球商貿(mào)持開放態(tài)度是“營商自由”“貿(mào)易自由”和“金融自由”的保證。

（二）發(fā)展香港人民幣離岸金融市場

鑒于香港離岸貿(mào)易與內(nèi)地經(jīng)濟的緊密關系，隨著內(nèi)地經(jīng)濟的快速發(fā)展，香港離岸貿(mào)易將進一步擴張，而進一步發(fā)展香港離岸貿(mào)易需要加快建設和完善人民幣離岸金融市場。一方面，香港與內(nèi)地的離岸貿(mào)易若能采取人民幣結算，將降低貿(mào)易的外匯成本和風險，同時也將促進內(nèi)地貨物貿(mào)易的發(fā)展；另一方面，香港具有發(fā)展人民幣離岸金融市場的獨特優(yōu)勢：①香港離岸人民幣市場的迅猛發(fā)展與國家政策的積極扶持和推動是密不可分的；②相對于上海、深圳具有“兩制”優(yōu)勢，當前內(nèi)地還沒有實現(xiàn)資本項目下的貨幣自由兌換，對外匯仍然實行一定的管制措施，但在香港則沒有這些限制。因此，在香港發(fā)展人民幣離岸金融市場既有迫切需求也具備條件。