不良資產處置將走向更加專業的方向聚創共贏?合眾踐行

曾強

2019年1月14日下午，“聚創共贏·合眾踐行--不良資產實務研討會”在北京中國大飯店隆重舉行。本次研討會由北京仲裁委員會/北京國際仲裁中心、中國銀行業協會主辦，翰德集團、華平投資、對外經濟貿易大學中國金融與產業研究所承辦。

（“聚創共贏 合眾踐行”——不良資產投資實務研討會在京舉行）

研討會邀請來自金融政策研究領域、國內外金融界、司法界、國有不良資產處置公司、國內外商業銀行、投資機構，信托公司等諸多領域的嘉賓出席。中國東方、中國信達、中國華融、中國長城、普華永道、摩根士丹利、黑石、花旗銀行等近兩百位金融行業相關機構嘉賓悉數到場。

（“聚創共贏 合眾踐行”——不良資產投資實務研討會現場）

北京仲裁委員會/北京國際仲裁中心秘書長林志煒，作為主辦方代表首先發言，他認為：“不良資產處置的問題十分重要，不良資產怎么去處置？怎么去定價？最終如何實現盤活這些資產？這些問題都是業界、甚至整個經濟界關心的問題。北仲希望以此次研討會為契機，加強與業內各方面的合作，為不良資產處置提供更好的爭議解決服務。”

（北京仲裁委員會/北京國際仲裁中心 秘書長 林志煒）

全國社保基金原副理事長王忠民致開幕詞，在對不良資產領域的市場緩釋、風險隔離等問題發表觀點后，王忠民談到：伴隨信用評估，仲裁體系，不良資產的專門投資基金發展，未來不良資產問題將會以更加專業的形式得以解決。

（全國社保基金理事會原副理事長 王忠民）

活動承辦方之一華平投資房地產業務負責人周知（Joseph Gagnon）隨后致辭，在致辭中介紹了華平投資的發展歷程以及投資理念，并談及期待伴隨中國經濟增長而出現的新投資機會，表示非常有幸能夠與金融界、法律界、房地產界等各界的朋友一起交流。

（華平投資房地產業務負責人 周知Joseph Gagnon）

中國東方資產首席經濟學家吳慶，翰德東輝總裁王海寶、最高人民法院執行局綜合室主任邵長茂、中航信托股份有限公司總法律顧問葉少波隨后發表了主旨演講。

吳慶：資產管理公司（AMC）20年——中國不良資產行業新趨勢

著名經濟學家吳慶在談到不良資產處置未來發展趨勢時指出，地方的不良資產公司要從原有的不良資產市場上拓展自己的市場份額，要跟民營資產管理公司合作，未來民營資產管理公司在業務上有望得到更多的機會。

（中國東方資產首席經濟學家 吳慶）

王海寶：新形勢下不良資產投資的模式探索與實務分享

翰德東輝總裁王海寶先生談到：“華平投資是一家令人尊敬的股權投資行業領袖，北京翰德東輝資產管理有限公司作為翰德集團和華平投資共同投資組建的平臺公司，在房地產類不良資產投資領域能夠有效地將翰德集團“不良債權投資+處置+開發+運營”的全產業鏈投資模式同華平投資在資金和運營端的優勢利用起來，同時與華平投資組合中從事物流、工業、園區、零售、公寓等業務的諸多企業，形成戰略協同！”

“作為一個不良資產投資人，防范金融風險、盤活困境資產是初衷，做不良資產投資的目的是提升不良資產（底層資產）的運營效率、讓優質的資產流動起來，實現多方共贏。”

（翰德東輝總裁 王海寶）

邵長茂 不良資產處置的熱點法律問題

最高人民法院執行局綜合室主任邵長茂系統分析了不良資產執行案件的特點，從生態塑造、制度供給、擁抱科技、創新手段等方面開出了藥方，并從司法實務角度對不良資產投資提出了相應建議。

（最高人民法院執行局綜合室主任 邵長茂）

葉少波 不良資產融資中的資金配置模式

中航信托股份有限公司總法律顧問葉少波在主旨演講中，講述了目前不良資產融資中的資金配置模式，分別是：直投模式、以信托為核心的理財產品模式、基金模式、標準化產品模式、非標模式、可轉債模式和六大模式的組合，隨后葉少波對于談到的七種模式具體操作方式進行分享。

（中航信托股份有限公司 總法律顧問 葉少波）

為加強不良資產行業中各個細分領域的討論，研討會專門設置了對話與圓桌討論環節，在對話環節中，中國銀監會黨校原副校長、國有重點金融機構監事會局長陳偉鋼，中國工商銀行法律事務部總經理董建軍，中國東方資產首席經濟學家吳慶，西藏信托總經理查松，共同圍繞“金融機構在不良資產市場中的角色定位與風險管控”這一主題，展開了深入討論，他們認為：

（對話—金融機構在不良資產市場中的角色定位與風險管控）

吳慶：東方資產在處置不良資產方面，用一個詞就是主業。未來，東方資產和更多市場機構要有合作，有更加深度的合作。

陳偉鋼：我們監管部門需要做的是，讓這樣一個市場公平公正公開地進行交流、交換，把這個市場逐步做活、做好，這就是我們的使命。

董建軍：要創新手段、創新機制，把不良資產消化好。一定要意識到不良資產處置不同的歷史階段有很多難的問題出現，我們要集思廣益來共同思考去探索。

查松：未來不良資產市場的發展，要從賺信息不對稱的錢，賺流動性不足的錢，轉而向賺專業運營的錢，賺協同效應的錢。

在接下來首個圓桌討論環節，華平投資合伙人張其奇擔任主持，從新形勢下行業間的合作模式、合作機制、如何創新等角度與五位嘉賓展開討論。東方瑞宸基金管理公司總經理邱海斌、國壽資本投資有限公司董事總經理閔佳、里昂證券亞太恒富資本董事總經理戚洪波、北京植德律師事務所合伙人張文良、匯生咨詢創始人/管理合伙人劉鵬同桌展開討論。

（圓桌討論一：新形勢下行業合作模式與機制創新）

戚洪波：進入到2019年，從做特殊機會基金的這個角度來講，這是我們發揮作用的一個周期的開始，至少從我們這個業務的角度來看，我們是非常看好的！

閔佳：對于非住宅項目，比如寫字樓、商業、物流、酒店，其實這類資產在過去若干年跟住宅市場經歷同樣的一個趨勢，大概是保持了20年左右的資產增值。

劉鵬：今年系統化研究整個2018年和2017年兩年的不良資產的登記市場，我的判斷是不論從監管角度，還是從宏觀政策角度， 2019年都是一個非常不錯的介入時機。

張文良：從整個行業角度來講，對專業性的要求越來越強，只有大家一起合作，才可能在這個風浪當中平穩度過。在不良這個行業里面，底層資產盤活能力將成為核心競爭力。

在不良資產處置過程中，司法系統扮演著重要的角色，本次研討會專門設立了司法領域的圓桌討論。北京國聯律師事務所合伙人/北京仲裁委員會仲裁員陳旻擔任這一環節的主持人，陳旻從“不良資產處置過程中的方式和處置疑難問題”的角度，與其他四位嘉賓展開討論。北京市高級人民法院執行局執行一庭庭長周孟炎、北京仲裁委員會/北京國際仲裁中心副秘書長陳福勇、北京市方圓公證處主任助理李清、京東金融研究院法律與政策中心負責人何海鋒作為嘉賓參與了討論。

（圓桌論壇二：多種方式下的不良資產處置疑難問題）

陳福勇：對于不良資產處置疑難問題，仲裁機構的功能不僅僅是解決個案，更重要的是通過解決個案問題，把一些模糊的、需要明晰的行業游戲規則盡量清晰地界定出來，從而促進行業的健康發展。

周孟炎：近些年來法院的執行工作有了比較大的發展，最顯著的是兩個方面，一個就是綜合治理方面，另外一個是兩化融合方面。這些發展使得法院對財產的查控能力得到了質的飛躍，為不良資產的處置提供了一個好的執行基礎。

李清：公證實際上也是處置不良資產的方式之一，包括公證債權文書，它可以起到預防糾紛、減少訴訟的作用。

何海鋒：互聯網或者新技術在處置不良資產的時候，能解決最核心的信息不對稱的問題、實現債務的拆分，最大程度降低成本問題。這些都是互聯網時代或者新技術時代給不良資產處置帶來的的變化。

研討會最后階段，活動主辦方代表中國銀行業協會法務總監卜祥瑞先生做總結發言。

圖片（中國銀行業協會法務總監卜祥瑞）

卜祥瑞先生指出，中國銀行業協會與北京仲裁委員共同舉辦“聚創共贏 合眾踐行”不良資產實務研討會，各界嘉賓齊聚一堂，不僅是中國銀行業協會踐行與北京仲裁委員會戰略合作協議的工作舉措，也是銀行業與仲裁界、不良資產經營機構攜手、支持化解銀行業不良資產的重要推手，更是銀行業協同社會各界落實中央金融工作會議、十九大提出的服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革的具體行動。今天的會議取得良好的研討交流成果。

他強調，研討會的一個重要方向就是發揮仲裁解決金融爭議優勢，助力銀行業乃至社會各界的不良資產化解。希望與會的金融機構，能夠把研討會的成果廣泛應用于不良資產的處置實踐，及時地修訂金融機構相關合同爭議解決條款。同時，他從六個層面就如何運用仲裁等多元化手段助力化解銀行業不良資產等方面和參會代表進行了分享。

他希望，這次研討會能夠在推動中國不良資產市場的穩健發展方面有所助益，為實現中國不良資產行業聚創共贏、合眾踐行這樣美好的愿景貢獻力量。

（聚創共贏·合眾踐行--不良資產投資實務研討會部分領導嘉賓合影）

在本次研討會上，不良資產行業相關各方在展開討論的同時，就不良資產行業的發展達成一定共識。未來，不良資產投資面臨著新的機遇與挑戰，應該建立不良資產處置的生態圈，建立多元合作，達成共贏，開辟個性化可持續的發展之路，促進我國實體經濟又好又快的發展。

【背景資料】

不良資產投資——建立行業生態圈

不良資產投資或者叫特殊機會投資，這兩個詞在金融領域并不陌生，但是即使對于專業的金融從業者來說，一提到不良資產，大多數人的概念可能還停留在國有四大不良資產公司的層面，其實數十家地方不良資產投資公司和為數眾多的民資公司，正在這個行業中發揮著越來越重要的作用，逐漸展露頭角。

不久前，為了建立不良資產行業的生態圈，一場名為“聚創共贏·合眾踐行--不良資產投資實務研討會”在北京召開，研討會上包括金融監管層、政策研究學術界、國有四大不良資產處置公司在內的眾多不良資產行業從業者和金融機構代表，紛紛出席并發聲。在研討會上，一家剛剛成立不久名為翰德東輝的公司，做了大篇幅的分享并獲得了在場業界的關注。

嶄露頭角的行業新生

翰德東輝作為不良資產投資領域一家名不見經傳的新公司，為何會獲得如此多的矚目？它在行業生態圈的建立上有著怎樣的貢獻？這還要從一個多月前說起。

2018年12月12日，中國電商行業的傳統節日，各大電商平臺正為了沖破去年的銷售記錄忙碌時，一則公告在資本圈和不良資產行業中引發反響，華平投資（Warburg Pincus）官網宣布：將與北京翰德集團合作，斥資50億美元，用于投資中國房地產類不良資產。

（華平投資公告）

這則公告中提到的合作公司正是翰德東輝。

中西合璧的血脈傳承

華平投資作為全球私募股權市場的巨頭，自不用過多介紹，其成立逾50年，在全球40個國家、835家企業投資超過700億美元，翻開華平投資在中國境內投資的名單不難發現，神州優車、紅星美凱龍、螞蟻金服、蔚來汽車這樣的明星企業赫然在列。

那么華平投資公告中提到的翰德集團是誰？它有著怎么的實力足以攜手老牌私募股權市場的巨頭華平投資，共同踏足不良資產處置領域，成立翰德東輝這樣一家公司呢？

通過搜索翰德集團的官網不難發現，翰德東輝發起方之一翰德集團成立于1995年，是由地產平臺天通宏基演化而來，翰德集團從地產起家、逐步擴展到實業和金融三個板塊并行，自2017年戰略轉型進入不良債權投資與城市更新運營領域以來，在1年多時間里就先后完成了12個項目的落地，實現了超50億人民幣資產規模的資產收購和交易。

（翰德集團）

華平投資和翰德集團，一家本土化特征十分明顯，在不良資產處置領域有著切實的經驗；另一家是國際投資巨頭，多年來所投領域和不良資產處置的產業鏈又密不可分的關系。這樣的聯手，想不引起業界的矚目也是很難的。

翰德東輝的投資模式解密

翰德東輝在不良資產領域有什么獨特的優勢呢？進一步了解翰德東輝的出資方之一翰德集團旗下幾大平臺不難發現，翰德集團的業務核心就是圍繞著不良資產的投資平臺翰德東輝來展開，翰德東輝作為不良資產處置的第一梯隊，毫無疑問是排頭兵的位置，在排頭兵的周圍圍繞著為不良者資產投資這個任務而設立的其他不同“兵種”。

首先，翰德集團擁有自己的律師事務所國聯律所，這是一家以金融企業為服務對象的律所機構，可為翰德東輝提供不良資產處置過程中的法律服務。接下來在翰德集團的地產端有天同宏基地產開發平臺，可為房地產類不良資產項目做二度開發服務。在運營層面翰德集團旗下的卓岳華成作用在于，對一線城市存量的不良資產，通過債轉股等模式變成有效資產之后，直接對資產進行運營。縱觀翰德集團這條產業線可以發現：從不良債權收購，到不良債權的處置，到固定資產的自持，再到房地產開發，整個產業鏈條協同業務模式特點十分明顯，而翰德集團這條多年打造的生態線，也賦予了翰德東輝與生俱來的優勢。

翰德東輝總裁王海寶曾經在公開演講中表述：“翰德的基因是金融+實業，把房地產開發和運營都算實業的話，那么翰德集團賦予翰德東輝的優勢在于，翰德東輝在產業鏈運營上的完整性上十分明顯。”

除去翰德集團給予翰德東輝的先天優勢，作為中外合作公司，華平投資同樣賦予翰德東輝許多優勢。