馬曼然：智能汽車是未來賽道 2019年龍頭品種有翻倍潛力

修同

《紅學堂》：馬總您好，在上周的活動中您曾表示，看好新興產(chǎn)業(yè)領域的投資機會，而新興產(chǎn)業(yè)中比較確定性的機會就是新能源汽車。您看好新能源汽車的理由是什么？

馬曼然：二十年甚至更短的時間后，汽車行業(yè)將全面進入無人駕駛時代，整個產(chǎn)業(yè)格局會發(fā)生類似手機行業(yè)一樣的大變化。無人駕駛技術將改變很多產(chǎn)業(yè)，需要巨大的基礎建設投入，這是未來的一個大賽道。中國在未來的無人駕駛時代有望領跑全球，這是因為中國有一個巨大的優(yōu)勢，那就是政府的執(zhí)行力強，尤其是政府在基礎設施的建設上會比歐美國家更高效迅速。

我判斷今年是新能源汽車行業(yè)從0邁進1的關鍵一年，從0到1很漫長，但從1到100就很快。我以比亞迪的王朝系列車型舉例，該車型今年的產(chǎn)銷大幅增長，供不應求，在今年中國汽車市場整體下滑的背景下，比亞迪出現(xiàn)的細分領域的高增長實屬難得。此外，隨著電動汽車技術的成熟、價格的下降、續(xù)航里程的增加以及消費者認可度的提升，北上廣深等一線城市路上的電動車會越來越多，市場將迎來類似當年手機行業(yè)中蘋果推出Iphone4一樣的重大拐點。未來三年，中國的電動汽車市場會有井噴走勢，在經(jīng)濟疲軟的背景下，行業(yè)性質的井噴是很難得的亮點，這個機會不把握就太可惜了。

2019年，新能源車企的龍頭股價有翻倍的可能;未來五年，龍頭品種我看十倍空間，其中最看好整車龍頭，還包括上游的輪邊電機、電池和電控。

《紅學堂》：在具體個股的選擇上，有券商認為"上游看供需、中游看壁壘、下游看爆款"，您是否認同這種選股邏輯？您自己的選股邏輯又是什么？

馬曼然：爆款很關鍵，但也要看爆款背后有沒有可持續(xù)性。比亞迪過去十年有好幾次爆款，如最早的F3、G6、S6等，但這些爆款依靠的是走低端路線，低價搶占份額，這就不可持續(xù)。但這次王朝系列的爆款依靠性能取勝，車本身不便宜了，但還是爆賣，并且口碑也越來越好，這種可持續(xù)性就高很多。

《紅學堂》：回溯以往，新能源汽車板塊雖然在長期方向上受到市場認可，但買點實難把握，您認為在新能源汽車領域掘金，勝率比較高的方式是什么？

馬曼然：整車領域就是把握龍頭。中國是全球最大的汽車產(chǎn)銷國，誰是中國第一，未來誰就是世界第一。新能源巨頭一定會誕生在中國，所以龍頭的勝率高，回報比可觀。另外可以關注上游的配件、電池、電機、電控等子行業(yè)，看看哪些公司有比較高的技術壁壘。

《紅學堂》：新能源汽車行業(yè)已經(jīng)進入高速成長期。在您看來，新能源汽車未來可預期的銷量增長空間有多大？銷量增長的潛在爆發(fā)點有哪些？

馬曼然：空間太大了。比亞迪一年的銷量才二十萬輛，就已經(jīng)是世界第一了，燃油車世界第一的銷量起碼一千萬輛起步。電動車是革命性的，未來的智能汽車都會以電動為前提，智能汽車的時代也一定會到來。智能汽車衍生出的東西會非常多，可能以后消費者不想回家，在車上睡一晚上第二天就到草原或海邊了，車可以當家使。智能手機到來后，手機原有的接電話和發(fā)短信功能還占多大比例？智能汽車時代來了以后，汽車就不只是代步工具了。蘋果市值一萬億美金，以后全球智能汽車龍頭是要超過這個水平的。

《紅學堂》：我國新能源汽車經(jīng)過幾年的高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)相對完善，在您看來，未來各環(huán)節(jié)的定價權會如何變化？您認為哪些環(huán)節(jié)的議價權較高，投資機會較為明確？

馬曼然：定價權最好的就是整車，可以靠性能和品牌取勝。

《紅學堂》：從公開數(shù)據(jù)看，海外車企有望在2020年開始加速新能源汽車的推出頻率。根據(jù)各車企未來新能源汽車的戰(zhàn)略規(guī)劃，海外13大車企集團在2018-2025年期間將推出的新能源車型總數(shù)將大于303款，年均38款以上。2019年將開啟新車型密集上市期。海外預期落地，將給國內供應商帶來訂單增長。作為投資者，該如何把握海外預期落地給國內供應商帶來的投資機會？您認為哪個產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)最為受益？

馬曼然：中國的市場太大了，我不擔心海外電動車進來和我們競爭，特斯拉和比亞迪也不是競爭關系，他們共同的對手是燃油車，他們才占多大比例啊，遠不到競爭的時候。外企在國內建廠會加大對電動車上游原料和配件的需求量，所以上游的配件企業(yè)我非常看好電池、電機和電控這三大件。