中美貿戰陰霾 候低吸匯控

牛魔王

高盛研究報告指，美國本周實行關稅上升機率有40%。相信目前中美談判發展至關鍵時刻，亦代表氣氛由樂觀轉審慎，短期內達成協議的可能性降低。其次，新公布反映關稅上升的可能性增加，與過去數月的情況不相似。

中方原本計劃于本周派代表團到美國，是否成行成為短期重要指標。若成事，意味雙方仍有可能達成談判。否則，若未能達成共識或取消訪問，增關稅的可能性會加大，而美國貿易代表署相信可立即公布措施。不過，即使對余下貨品開征25%關稅并于本周實施，相信未覆蓋的貨品包含在內的可能性亦低于10%。

收入支出重回正數

因實施過程需時數月，當中包括向公眾咨詢，而中美貿易在期間或已完成談判，同時會對消費品帶來更大影響，故相信美方亦不樂見。早前匯豐控股（00005.HK）首季列賬基準稅前利潤為62.13億美元，按年升30.7%，高于綜合券商預測介乎51.25億美元至58.64億美元。經調整收入增長率與支出增長率之差重返正數，達到6%。

匯控派發2019年第一次股息，每股0.1美元，曾刺激股價于公布業績后升至70.5港元。高盛發表報告表示，匯控今年首季經調整稅前盈利錄63.5億美元，高于該行及市場同業各7%及12%，受撥備前營業利潤較高所致，首季經調整收入增長率與支出增長率之差重返正數，達到6%，對比去年為負數，相信市場會對業績反應正面。

高盛給予買入評級

高盛重申匯控「買入」投資評級，目標價由原來77港元升至78港元，此相當今年預測市賬率（P/B）約1.19倍，并同時將其今年每股盈利預測上調3%，由原來5.74美元升至5.91美元。高盛預料匯控2020年及2021年每股盈利預測為6.08美元及6.63美元。匯控首季業績正面因素包括收入理想，高于該行及市場原預期4%;公司控制成本、資本水平強勁，普通股權一級比率達到14.3%等。

至于負面因素則為凈息差疲弱，按季收窄四個基點，因HIBOR低企。隨著外園因素導致恒指下跌，匯控股價亦受到拖累，本周二收報68.7港元。

筆者認為現階段可先觀望，畢竟恒指在過往幾個月已累積升幅4，000點以上，現時除了貿易戰消息，亦是一個好的市場調整。建議投資者可在65港元或以下作初步購入比較恰當。市場現時被中美貿易戰消息主導，投資決策切忌過于進取。

匯豐控股總部設于倫敦，國際網絡橫跨全球72 個國家和地區，設有約6，100 個辦事處。

匯豐控股（00005.HK）半年走勢圖