挺基建支撐經濟 等靚位 買馬鋼

鏘賢

馬鋼去年全年純利增長43.9% 至59.43億元人民幣，每股盈利0.772 元人民幣。

國家計劃提升頭十大鋼生產商的產量比重，有利行業(yè)整合持續(xù)。

馬鞍山鋼鐵（00323.HK）早前公布首季業(yè)績，截至今年3月底止，純利按年大跌94.1%，由近14.2億元（人民幣.下同）減少至8，375萬元;每股盈利亦由去年同期0.18元跌至0.01元，跌幅達94.4%。期內，馬鋼營業(yè)收入跌3.2%至177.2億元;營業(yè)利潤亦跌91.7%至1.48億元。

馬鋼首季板材生產量達214萬噸、銷量213萬噸、每噸銷售價格為3，481元;長材生產量202萬噸、銷量201萬噸、每噸銷售價格為3，457元;輪軸產量和銷量均為5萬噸，每噸銷售價格為10，310元。首季業(yè)績公布后，中金隨即發(fā)表研究報告，認為馬鋼首季純利大降94.1%，低于市場預期，受噸成本漲幅超預期拖累，因此決定下調其A和H股評級至「持有」，H股目標價調低至4.4港元。

鐵礦石成本壓力增

中金同時下調馬鋼今、明兩年每股盈利預測17%及10%，預計今年下半年環(huán)保邊際寬松和鋼價修復，將刺激鋼鐵供應端的增長，估計鋼企難以對下游完全傳導成本端壓力。報告亦指出，馬鋼成本增加，主因是其鐵礦石采購價格受巴西Vale潰壩影響顯著上漲，以及高爐大修產生成本，今年第二季業(yè)績按年仍受壓，因價格端按年仍在下跌，而且鐵礦石成本壓力并未緩解。

事實上，港股短線有回調壓力，但市底仍佳，資源股成為部分資金短炒對象。鋼鐵股上升，馬鋼相對落后，值得投資者跟進。馬鋼為安徽省最大鋼生產商，占該省原鋼產量約55%，去年有70%的銷售目標位于中國東部。其鋼鐵業(yè)務主要有煉鐵、煉鋼、軋鋼等，主要產品是鋼材，大致可分為板材、型鋼、線棒與車輪四大類。

國家計劃提升頭十大鋼生產商的產量比重，有利行業(yè)整合持續(xù)。馬鋼資產負債表強勁，負債低于20%，可成為整合二線生產商的主要鋼廠。馬鋼在長鋼的占比較多，可受惠基建增加。H型鋼的內地市占率為12%，受惠預制件的需求增加。此外，馬鋼也是鐵路車軸建設方面的領先者，預期未來三年鐵路車輪每年需求增加10%以上，每噸毛利超過1，000元，其他產品介乎600元至800元。

基建加快帶動需求

馬鋼去年全年純利增長43.9%至59.43億元，每股盈利增加44%至0.772元，末期息每股0.31元。期內，收入上升11.9%至819.52億元，主要由于鋼材銷售價格上漲以及鋼材銷量增加、研發(fā)費用較2017年增加2.1倍，主要由于去年加大科研投入力度，擴大產品開發(fā)種類、加速產品升級所致。

中央加快推動基建，作為穩(wěn)經濟的重大部署之一，對鋼鐵行業(yè)需求有實質利好影響。馬鋼本周二收報3.57港元，無起跌，成交金額約6，260萬港元。現(xiàn)價相對今年預測市盈率（P/E）約77倍， 息率為6.62 厘， 市賬率（P/B）約1.05倍。馬鋼現(xiàn)正失守多條平均線，10天線剛跌穿100天及250天線，短線仍有下跌空間，投資者可待其回調至3.3港元水平吸納，后市上望4.2港元。

馬鞍山鋼鐵（00323.HK）半年走勢圖

內地鋼鐵業(yè)將迎來更平衡的供求關系，料今年鋼鐵需求有低單位數(shù)增長