基于代理理論的產權性質與成本費用粘性相關性研究

李丹

摘要：我國的上市公司普遍存在成本費用粘性，本文以2007-2016年滬深兩市A股上市公司的數據作為研究對象，按照實際控制人不同劃分為國有企業和非國有企業，從代理理論入手來對具有不同產權性質的企業的成本費用粘性進行分析。結果發現，在我國，國有企業的成本費用粘性要高于非國有企業的，而中央企業的成本費用粘性又要高于地方國企的，原因在于產權性質不同的企業產生的代理問題程度不同。

關鍵詞：成本費用粘性;“三去一降一補”

2015年12月在京舉行的中央經濟工作會議，習近平總書記提出“三去一降一補”，其中降成本是指要幫助企業降低成本費用。孫崢等（2004）首次采用實證的方法證明我國上市公司普遍存在著成本費用粘性。自此之后，國內外越來越多的學者開始將注意力轉移到成本費用的研究上來，理論界自此也開始涌現出了很多關于成本費用粘性的研究成果。

一般而言，企業要有利潤，除了增加銷售收入外，控制成本降低成本也是必不可少的，然而企業成本費用的管理又在一定程度上受到成本費用粘性的影響，因此，要對企業的成本費用實施有效的管理，對企業成本費用粘性的管理并將其控制在合理范圍內是十分有必要的。另一方面，由于現代企業制度下代理問題的普遍存在性，使得我國的上市公司普遍存在著成本費用粘性，而我國特殊的政治背景，又直接導致了我國國有企業和非國有企業間的代理問題程度不同，雖然對于成本費用粘性的文章已經很多了，但是從代理角度去考慮成本費用粘性的研究仍然不多，從這方面考慮，本文結合我國企業特殊的產權性質，從代理理論入手對企業產權性質與成本費用粘性之間的影響展開研究，揭示了產權性質與成本費用粘性二者之間的關系。

一、文獻綜述

王滿（2014）以成本費用粘性的形成原因為切入點，選取了中國滬深兩市A股 2009—2012年的數據為研究樣本進行了實證分析。發現上市公司的總成本粘性是普遍存在的，但是成本粘性受各個行業，政策環境以及行業特征等因素的影響。陳燦平（2008）研究也發現成本費用粘性水平在不同地區之間存在差異，且存在從東部到中部到西部依次增強的規律。劉晉、趙麗萍（2015）研究發現市場競爭程度不同，會導致企業的成本粘性不同，即成本費用粘性與企業的競爭程度相關。鄧少偉（2015）研究發現由于企業存在著經理人和投資者間的代理沖突，以及經理人的自利行為，導致經理人會偏離投資者的利益行事，從而產生費用粘性。耿影，陳海燕（2018）在以2014-2016年A股上市公司數據為基礎進行研究時發現，正向異常審計費用與審計質量呈現顯著負相關，而負向異常審計費用對審計質量的影響不顯著。劉嫦（2014）發現成本費用具有粘性特征，并且其粘性程度會受到諸如管理者的能力、企業的性質以及公司代理沖突等多種因素的影響。

二、理論分析與研究假設

在我國，根據產權性質的不同可以將企業分為國有企業和非國有企業，一般而言國有企業多是對整個國民經濟都會產生重要影響的大企業，國家或多或少會進行經濟的補貼或扶持，以發揮其有利優勢，因此管理層容易將擴大投資規模作為企業經濟發展的目標，同時出于自身政治升遷的考慮會擴大企業規模體現其業績。從這個角度來看管理層容易出現過度投資的情況，有些項目即使其NPV為負，管理層也會進行投資，這就會加大管理層與投資者的代理問題。而對于非國有企業而言，經理人的行為更多地受到了董事會，監事會和股東大會的監督和約束，加上企業的顯性契約和隱形契約的約束，以及經理人自身的職業前景考慮，會使得經理人更多地按照投資者的意愿行事，從而可以降低代理問題，基于此，本文提出假設一：基于代理理論下，國有企業的成本費用粘性要大于非國有企業。

在中國國有企業按照最終控制人不同又可以區分為中央控股企業和地方政府控股企業，中央控股企業相對于地方控股企業而言，規模要更大一些，國家的政治干預也更多一些，中央控股企業的資金相比地方控股企業要更充分。從代理角度而言，國家有專門的審計監督機構對國有企業進行審查，但是中央控股企業作為權力的上層，本身就容易出現自己監督自己的局面，因此管理層容易出現代理問題，而地方控股企業迫于每年的審查和監督，管理層不得不加強企業的成本控制管理，為以后的職業晉升做好鋪墊?；诖?，本文提出假設二：基于代理理論下，中央控股企業的成本費用粘性要大于地方控股企業。

三、研究設計與分析

本文選取2007—2016 年滬深兩市 A 股上市公司為研究對象，樣本數據來自于國泰安數據庫，依據企業財務報告中的實際控制人分類將樣本企業進行分類，在對數據經過處理和篩選后，再利用STATA軟件進行回歸分析檢驗。

（一）描述性統計分析

在對數據進行描述性統計分析時發現，我國非國有企業占所有樣本數據的60%以上，說明非國有企業是上市公司的重要組成部分。此外在我國的上市公司中，成本費用變化率有著較大差異。從中央控股企業和地方控股企業的描述性統計可以發現，中央控股企業的（總成本-收入）大于地方控股企業的（總成本-收入）。

（二）相關性分析

對本文涉及的主要變量進行pearson相關性系數檢驗，發現解釋變量與被解釋變量之間，以及解釋變量與控制變量之間的相關系數均在1%水平下顯著，說明變量之間存在較低的相關性，可以進行回歸性分析。

（三）回歸性分析

本文用總成本自然對數LNtc作為被解釋變量進行回歸，發現我國的上市公司整體存在成本費用粘性。通過對比國有企業與非國有企業的成本費用粘性的回歸系數可以發現，國有企業成本費用粘性的回歸系數要高于非國有企業，而中央國企的成本費用粘性的回歸系數要高于地方國有企業的回歸系數。因此，本文假設一，假設二得到驗證。

四、結論

本文從代理理論入手，通過規范研究和實證研究的方法發現不同產權性質企業的成本費用粘性之間存在顯著關系，因此，企業要管理并合理控制企業的成本，除了日常的營業管理外，還要注意企業的代理問題所產生的成本費用粘性，于是如何減少企業的代理問題是企業控制成本的一個重要點。由于產權性質的不同產生的成本費用粘性不同，因此企業要注意采用合理的公司治理辦法和內部控制流程來減少企業的代理問題，從而從根源上達到控制成本的目的。

參考文獻：

[1]周琪.成本費用粘性的文獻回顧[J].中國農業會計，2016 （4）.

[2]劉嫦，楊興全，李立新.績效考核、管理者過度自信與成本費用粘性[J].商業經濟與管理，2014 （3）.

[3]王滿，劉水，石瑞.基于行業差異和成本類型的中國成本費用粘性實證分析[J].大連海事大學學報（社會科學版），2014 （10）.

[4]鄧少偉.費用粘性研究現狀綜述及未來展望[J].會計理論，2015 （9）.

[5]耿影，陳海燕.異常審計費用與審計質量相關性研究[J].阜陽師范學院學報（自然科學版），2018.