自由現金流量與企業價值

楊齊 曹健

[摘 要]以新疆本土企業ST百花為案例，從企業價值評估理論出發，找出目前市場上價值評估的主流方法，進而對方法進行介紹以及評估模型進行選擇，對ST百花進行價值評估，研究發現，在價值評估過程中，自由現金流量法是目前較為成熟的方法，ST百花完全可以用這種方法進行價值評估，對企業的決策者把控企業的價值起到參考的價值。

[關鍵詞]自由現金流量;價值評估;ST百花

[中圖分類號]F27

[文獻標識碼]A

[文章編號]2095-3283（2019）11-0112-05

Abstract： this paper with the examples of xinjiang local companies ST flowers on the enterprise value assessment theory， find out the mainstream of the current market valuation method， then introduces the methods and evaluation model for selection， evaluation was carried out on the ST flowers， the study found that in the process of value evaluation， free cash flow method is relatively mature， ST flowers can use this method to assess the value， the value of enterprise decision-makers always hold a reference value.

Keywords： Free Cash Flow; Value Assessment; ST Hundred Flowers

一、ST百花簡介

ST百花是新疆上市企業，成立于1959年，兵團第六師旗下的老牌企業，于1996年完成股份制改造，并在上海證券交易所掛牌上市，是兵團的首家上市公司。ST百花2018年實現營業總收入4.19億元。ST百花是結合餐飲、房地產、煤礦等產業為一身的上市公司，在發展初期，以煤炭產業為核心，在第六師的支持以及團隊不懈的努力下，做大做強，近幾年來，出現虧損現象，主要原因是煤炭市場開始不理想，經過深思熟慮，ST百花做出了重大的調整，在連年虧損的情況下做出了資產重組的決定，在2016年，收購華威醫藥科技集團有限公司100%股權。隨著收購的落幕，百花村的情況有所好轉，近兩年來，公司業績有所增加，百花村也從煤炭行業成功轉型醫藥研發行業。在收購華威醫藥后， 2014—2015年連續虧損的ST百花因為華威醫藥的加入，在2016年下半年創造了營業收入7千萬元，ST百花在2016年也創造出了凈利潤較之上年增長134.2%，歸屬于上市公司股東的凈資產較之上年上漲了585.6%。……