螺紋鋼價格波動研究

肖大強 葉欽召

摘要：鋼鐵產業是我國的重要產業，伴隨著中國經濟的不斷增長，鋼鐵業也得到了飛速發展，早已成為世界最大產銷鋼國。我國自2015年底提出供給側改革以來，鋼鐵業去產能造成螺紋鋼價格波動劇烈給下游建筑企業帶來很大風險。本文通過分析基本面和技術面化繁為簡從鋼鐵產業鏈主要產品的價格傳遞出發找到螺紋鋼價格的變化趨勢。

關鍵詞：鋼鐵產業鏈；供給側改革；價格傳遞；趨勢分析

1.螺紋鋼價格波動研究的背景

鋼鐵產業是我國的重要產業，伴隨著中國經濟的不斷增長，鋼鐵業也得到了飛速發展，中國的鋼材產量逐年增加，早已成為世界最大產銷鋼國。自2001年以來，中國的鋼鐵產量迅速增長。2008年之前平均增速能達到20%以上，之后受到全球經濟危機影響，我國鋼鐵產量增速放緩到了10%以下。經過產能的迅速擴展，我國鋼鐵煤炭行業進入產能過剩階段，供需嚴重不平衡，鋼材以及上游焦煤焦炭和鐵礦石價格開始下降，黑色金屬行業處于持續虧損狀態。2015年底國家提出供給側結構性改革，對過剩產業去產能，調整經濟結構以解決經濟快速增長后產生的供給與需求嚴重不匹配的問題。與此同時鋼鐵價格波動給生產者、消費者和相關利益者帶來了很大的不確定性，形成了巨大的市場風險。

2、螺紋鋼價格波動研究的意義

鋼材價格波動中上游原材料成本傳遞是主要原因，目前我國期貨市場已經推出了包括上游原材料端鐵礦石、焦煤和焦炭，下游鋼材端螺紋鋼、熱軋卷板和線材在內的期貨品種。這為研究鋼材產業鏈價格波動提供了很好的契機。通過對鋼鐵產業鏈的研究和產品跟蹤，找出鏈條主要部分的價格傳導規律，通過主要商品期現基差分析，以期給產業鏈下游用鋼量巨大的工程項目提出鋼材成本優化建議。[1]

有了對鋼材價格波動預期之后，施工企業可以在期貨市場中運用商品期貨市場進行一系列的套期保管理風險、鎖定成本等風險規避手段來鎖定企業利潤，使得企業長期穩定的發展。[3]

3、螺紋鋼價格影響因素

3.1、供給與需求

中國目前是世界上最大的鋼鐵生產國、消費國。中國鋼鐵供需的變化深刻影響全球鋼鐵工業發展，同時影響鋼材價格。鋼鐵是最基本的工業原料。下游主要消費主要集中有建筑，機械，汽車，鐵路，集裝箱，船舶等行業，鋼材消費總量在80%以上。

3.2、上下游成本

鋼材的成本主要由原材料，能源，人工，折舊和財務等成本構成。

價格圍繞價值波動，成本決定價格的上下限供需關系決定了價格走勢，一般這種走勢在中長期表現。價格的漲跌同時受到成本約束。通俗來說，下游產業的成本反饋過來決定了鋼鐵價格的上限。當下游產業的成本已無法承受鋼材價格的上漲甚至出現虧損時，市場價格從上升轉為下降；鋼鐵工業的平均生產成本決定鋼鐵價格的下限。當鋼鐵廠普遍遭受損失時，市場價格幾乎沒有繼續下跌的空間。[4]

3.3、宏觀因素

從國外角度看，世界經濟增長放緩對鋼鐵供需產生了不小的影響。從國內角度看，國家調控、低質產品生產限制政策和環境政策要求，將對鋼鐵價格和鋼材期貨價格產生重要影響。

4.螺紋鋼價格研究方法

本文研究了在市場經濟的條件下，螺紋鋼價格的變化規律。以期減少鋼材價格劇烈變化給工程企業帶來的不利影響。有很多因素會直接或者間接的影響到螺紋鋼等黑色金屬的價格，從而影響到相關企業的經營狀況并影響社會的發展。傳統的大宗商品價格研究方法可以概括為技術面分析法和基本面分析法，[5]傳統的研究方法雖然在理論上沒有問題，但導致供求變化的因素又有很多，而且資本和實體受預期情緒影響比較大從而導致實際效果往往不及預期。那么我們可以嘗試化繁為簡把基本面分析和技術面分析相結合，通過以下幾個方面對螺紋鋼價格波動進行研究分析（1）、分析黑色產業鏈找到各個產品的成本構成；（2）、查閱并對影響商品價格所有因素數據并進行取舍；（3）、把影響商品價格的因素進行整理并運用數學方法量化處理；（4）、定量分析與定向分析相結合，運用價格研究方法研究價格在平均趨勢價格周圍的波動范圍以及時間的規律；（5）、對影響因素的色彩分析，當研究結果與市場行情產生共振時，通過分析并結合市場價格，在低位時買入螺紋鋼期貨進行套期保值，從而達到控制成本的目的。這是本文的一個重要創新之處。

由于期貨市場發揮著價格發現功能，所以選用相應品種的期貨價格來研究更有現實和指向意義。

從上圖可以看出由于價格基數不同而且更多的圖形容易擾亂我們的判斷，基于此把螺紋鋼、鐵礦石、焦炭三個品種的活躍合約按周收集過來并運用螺紋鋼成本公式把鐵礦石和焦炭合成理論螺紋價格，然后以2015年1月3日為起點取1000為基數換算成2個指數，當原料指數大于螺紋鋼指數說明螺紋鋼價格被低估了，當原料指數小于螺紋鋼指數說明螺紋鋼價格被高估了。

從上圖中可以發現螺紋鋼指數和原料指數有非常一致的走向，并且指數差對于趨勢的判斷有比較明顯的指導意義，從2015年到目前指數差在-428～225之間波動并且在中短期內具有慣性的連續。當價差出現階段性極值或正負之間轉換時再參考已經走出來的圖形判斷走勢拐點。

參考文獻

[1] 雷雋.我國鋼鐵企業參與鋼材套期保值存在問題與對策[D].復旦大學，2009.

[2] 張陽.建筑企業應對經濟及材料價格波動的策略研究[D].華北水利水電大學，2011.

[3]黃桂田 徐昊. 鋼鐵價格的波及效應——基于投入產出分析- 《經濟問題》2018年7期

[4]周晨玥.淺談我國鋼鐵行業價格波動影響因素- 《財會學習》2016年16期

[5]溫占寶. 如何應對鋼鐵行業的價格波動- 《中國冶金》2006年2期

作者簡介：肖大強（1966年-）、男、漢族、河南省鄭州市、華北水利水電大學、高工、本科、大宗商品價格研究。

（作者單位：華北水利水電大學）